Zdecyduje parytet wymiany

BRE Bank oraz Bank Handlowy potwierdziły informacje PARKIETU i "Rzeczpospolitej", że prowadzą rozmowy w sprawie połączenia. Odpowiedzią inwestorów był 9,6-proc. wzrost kursu BH i obrót sięgający na fixingu 109 mln zł. Niespodzianką natomiast był 1,4--proc. spadek ceny BRE Banku.Zdaniem analityków, najwięcej problemów banki będą miały z ustaleniem parytetów wymiany akcji - np. akcjonariusze BRE Banku mogą być niezadowoleni z drogo kupionych papierów BH. - Parytet wymiany będzie ustalony przez największych akcjonariuszy obu banków. Połączenie z BRE Bankiem będzie bardziej korzystne dla Banku Handlowego - powiedział PARKIETOWI Sebastian Buczek, doradca inwestycyjny z ING BSK.Na razie w opinii analityków jest zbyt wiele niewiadomych, aby przewidzieć cenę wymiany akcji. Obecnie na rynku mówi się o dwóch wersjach: 2 akcje BRE Banku za 3 akcje BH albo jedna BRE Banku za dwie Banku Handlowego.Wczoraj notowania ciągłe przyniosły obniżkę kursów akcji obu banków. Cena walorów Handlowego z 74,50 zł na fixingu spadła do 69,50 zł na zamknięciu notowań ciągłych. Prawdopodobnie wpływ na to miało obniżenie ratingu dla banku przez agencję Moody's. W przypadku BRE Banku kurs spadł ze 138 do 128 zł, przyczyną mogły być negatywne opinie o ewentualnym parytecie wymiany akcji. Łączne obroty akcjami BH na obu rynkach osiągnęły wczoraj rekordową wartość 236 mln zł. Od połowy czerwca walory banku zdrożały ponad 60%.

dokończenie str. 2

Jeśli dojdzie do połączenia BRE Banku z Handlowym, to powstanie pierwszy pod względem kapitałów i trzeci - biorąc pod uwagę aktywa - bank w Polsce. Według analityków, plany połączenia mogą być próbą obrony przed wrogim przejęciem BH przez inwestora zagranicznego.- Na przyszłą fuzję BRE Banku i BH trzeba patrzeć przez pryzmat Commerzbanku (48,7-proc. akcjonariusza BRE), który dzięki temu miałby szansę na nowe inwestycje na polskim rynku. Z tej perspektywy Niemcy mogą być skłonni kupić bank po wysokiej cenie - powiedział PARKIETOWI Sławomir Gajewski, doradca inwestycyjny z Credit Suisse Asset ManagementJego zdaniem, jeśli przyjmiemy, że dojdzie do połączenia obu instytucji, nowo powstały bank miałby wysokie wskaźniki rynkowe. Muszą więc dodatkowo zaistnieć efekty synergii, które w przyszłości przełożą się na wzrost kursu akcji tego banku. Zwraca on uwagę na dużą możliwość redukcji kosztów po połączeniu BRE i Handlowego - wiele departamentów w tych bankach świadczy podobne usługi.Analitycy zwracają uwagę na wysoką w stosunku do pozostałych banków wycenę powstałej instytucji. - Patrząc jednak na bardzo aktywny na rynku sposób działania BRE Banku można spodziewać się dużych transakcji i ewentualnych przejęć innych banków - stwierdził S. Buczek. Według niego, powstały w wyniku połączenia bank zdominuje w Polsce obsługę klientów instytucjonalnych. Brakującą dziedziną BRE i Handlowego jest działalność detaliczna. Bank będzie zmuszony zainwestować w rozwój tych usług, albo przejmie bank detaliczny.Zdaniem analityka ING BSK, obroty na akcjach BH wskazują, że transakcja była uzgodniona między obu instytucjami i zostanie doprowadzona do końca. Według S. Buczka, obecnie najważniejsze będzie ustalenie parytetu wymiany. Dopiero potem zostanie przeprowadzona restruktutryzacja i w perspektywie kilkunastu miesięcy pojawią się pierwsze efekty synergii.Wczoraj agencja ratingowa Moody's Investors Service obniżyła rating BH ze stabilnego na negatywny. Kondycję finansową oceniono na D plus. Moody's podała, że bank stoi w obliczu wzrastającej konkurencji w jego tradycyjnych obszarach działania: kredytów dla osób prawnych i prowizji maklerskich.Według agencji, bank stracił w ostatnich latach część wpływów w tych sferach i nie zdołał jeszcze urozmaicić działalności w innych źródłach pozyskiwania dochodów. Na korzyść banku przemawia jego sprawne zarządzanie oraz dobra kondycja finansowa. Przed Handlowym otworzą się lepsze perspektywy po zróżnicowaniu świadczonych usług. Jednym z takicenie sieci bankowości detalicznej Handlobanku.

Piotr Utrata