Rekomendacje CDM Grupy Pekao

Analitycy CDM Grupy Pekao, w raporcie z 16 lipca br., zmienili rekomendację dla BRE Banku z kupuj na trzymaj. Została ona wydana przy kursie wynoszącym 127 zł. W ich opinii, w związku z planowaną fuzją z Bankiem Handlowym, cena rynkowa BRE będzie silnie związana z parytetem wymiany akcji. Analitycy zwracają uwagę, że Handlowy jest większym bankiem. Dlatego właśnie jego cena i zaoferowany parytet będą wyznaczały cenę BRE, a nie na odwrót. Ich zdaniem, w krótkim okresie perspektywy wzrostu jego akcji są ograniczone, a ryzyko znacznego spadku ceny jest niewielkie.Oczekują oni, że po ustabilizowaniu się sytuacji pojawi się popyt na akcje połączonej spółki. Powodem będzie jej duża kapitalizacja i znaczący udział w indeksie. Analitycy CDM Pekao przypuszczają, że Handlowy był niedoważony w portfelach inwestorów. W związku z tym będą oni zmuszeni dokupić akcje nowej spółki, żeby utrzymać wagę zbliżoną do indeksowej.Zdaniem analityków, połączona spółka będzie prawdopodobnie poszukiwać sposobu zaistnienia na rynku bankowości detalicznej. Takie posunięcie pozwoliłoby pozyskać tańsze źródła finansowania i poprawiłoby rentowność. Na razie nie ma jednak zbyt wielu sposobów na realizację tego celu. BRE-Handlowy może wprawdzie polegać na nowo tworzonych sieciach (Handlobank i Multibank). Jednak jedna z nich niedawno rozpoczęła działalność, a druga ma zostać uruchomiona dopiero późną jesienią.Według autorów raportu, Handlowy może chcieć przejąć już istniejącą sieć. Ich zdaniem, strategia oparta na zakupie PKO BP nie jest najlepsza. Termin prywatyzacji największego banku detalicznego w Polsce jest jeszcze odległy i nieznane są metody jej przeprowadzenia. Dlatego uważają oni, że BRE-Handlowy będzie próbował kupić jakąś sieć już teraz.Analitycy CDM Pekao podtrzymali również rekomendację kupuj dla Budimeksu. Została ona wydana przy kursie wynoszącym 24 zł. Według ich wyceny, jedna akcja jest warta 26,50 zł. Prognozują oni, że EPS w 1999 roku wzrośnie prawie trzykrotnie.W ich opinii wejście Acciony do Mostostalu Warszawa rozpoczęło duże transakcje konsolidacyjne w polskim budownictwie. W wycenie Budimeksu nie uwzględniono jeszcze możliwości szybkiego przejęcia spółki przez inwestora branżowego.Według analityków, Budimex jest najniżej wycenioną, dużą spółką budowlaną notowaną na giełdzie. Posiada on również wiele aktywów, pozwalających kreować dodatkową wartość m.in. akcje Kredyt Banku i nieruchomości.

P.U.