Rekomendacje RCI
Kupno Elektrimu zalecił Raiffeisen Capital & Investment w raporcie datowanym na 26 września br. Wartość jednej akcji oszacowano na 57,8 zł.Akcje Elektrimu Rafał Gębicki (autor raportu) wycenił sumując wartość poszczególnych aktywów znajdujących się w posiadaniu spółki. Najważniejszym składnikiem wpływającym na ostateczną wycenę były oczywiście udziały warszawskiego holdingu w PTC. Ich wartość została oceniona na 3 534,7 mln zł, co daje 42,2 zł na walor Elektrimu (uwzględniając 83 770 tys. akcji). Operator sieci ERA GSM został wyceniony metodą zdyskontowanych przepływów gotówkowych. Na 868,5 mln zł (10,4 zł na akcję) zostały natomiast ocenione udziały Elektrimu w branży kablowej. W tym wypadku rynkową wartość pakietu znajdującego się w posiadaniu holdingu powiększono o 15-proc. premię związaną z posiadaniem pakietu kontrolnego.Ostatecznie wartość aktywów Elektrimu została wyceniona na 5 640 mln zł, co po skorygowaniu o dług firmy-matki (800,4 mln zł) daje cenę akcji na poziomie 57,8 zł.W opinii autora raportu, planowane przez Elektrim skoncentrowanie działalności w trzech głównych segmentach (telekomunikacja, szeroko rozumiana energetyka oraz kable) pozwoli firmie na uzyskanie znacznie szybszego tempa wzrostu niż wyniesie przyrost PKB. Silną stroną spółki jest też jej prezes - Barbara Lundberg.Do słabych stron Elektrimu RCI zaliczył jego politykę informacyjną oraz w dalszym ciągu dużą dywersyfikację branżową. Autor raportu zwraca też uwagę, iż duże planowane nakłady inwestycyjne powodują zwiększanie dźwigni finansowej. Jego zdaniem, kapitał własny spółki na koniec bieżącego roku będzie stanowił zaledwie 6% jej kapitalizacji.
GRZEGORZ DRÓŻDŻ