Merrill Lynch

Nadal sądzimy, że Polskę trzeba "niedoważać", pojawiają się wszakże oznaki, że napływ rozczarowujących wiadomości zbliża się do punktu zwrotnego. Najważniejsze znaczenie mają wśród nich dane na temat wielkości deficytu płatności bieżących za wrzesień. Jeśli natomiast chodzi o poziom mikroekonomiczny, to podobnie jak wcześniej, trudno znaleźć coś, co w nieodparty sposób przyciągałoby naszą uwagę - stwierdził w przeglądzie rynku polskiego z końca października największy amerykański bank inwestycyjny Merrill Lynch.Na liście czołowych rekomendacji makroregionalnych nadal utrzymano Elektrim (gromadzić - dziś i za rok), Softbank i BSK (w obu przypadkach - dziś gromadzić, za rok - kupować). Znajduje się tam też jedna spółka czeska - SPT i 5 spółek węgierskich.Spośród pozostałych rekomendacji bank ten zaleca na dziś sprzedawanie akcji jednej spółki - BIG-BG (za rok - neutralnie). Radzi też redukować portfel akcji BH i Okocimia, z tym, że o ile wobec tej drugiej spółki za rok nadal podtrzymuje to zalecenie, to BH daje wówczas rekomendację neutralną.Na dziś rekomendację neutralną dano BPH (za rok - gromadzić), Computerlandowi (za rok - kupować), Orbisowi i Prokomowi (za rok również neutralną), Dębicy i Kredyt Bankowi (za rok gromadzić), a także TP SA i Żywcowi (za rok - kupować). Dziś gromadzić ML radzi również KGHM (za rok - neutralnie) i PBK (również gromadzić).W analizie sceny makroekonomicznej Merrill Lynch zwraca uwagę, że wskazujące od marca załamanie się wzrostu eksportu dane NBP są nie w pełni potwierdzane przez niemieckie informacje na temat importu z Polski, bowiem te ostatnie świadczą jedynie o jego niewielkim zwolnieniu. Dane NBP - jego zdaniem - mogą stwarzać obraz gorszy niż w rzeczywistości. Zwrócono jednak również uwagę na wypowiedź prezes Hanny Gronkiewicz-Waltz, według której od września wyniki eksportu zaczęły się poprawiać.Poprawiające się perspektywy eksportu są, zdaniem Merrill Lynch, zgodne z oznakami ożywienia w Niemczech (na Niemcy, jako na źródło tej poprawy wskazuje też odnotowywany w całej Europie środkowej wzrost produkcji przemysłowej). Merrill Lynch spodziewa się też, że na posiedzeniu, które odbędzie się 17 listopada, RPP podniesie stopy procentowe.

Mariusz Kukliński (Londyn)