Elektrim pod ścianą

Obawy ABN AMRO dotyczące możliwości utraty kontroli nad PTC przez Elektrim podzielają pytani przez PARKIET analitycy. W najczarniejszym scenariuszu nie oglądając się na postanowienia sądów Deutsche Telekom może nawet próbować doprowadzić Elektrim do bankructwa, by później za bezcen przejąć udziały w PTC.Rosną zobowiązania Elektrimu, które na 30.06.1999 wyniosły już 2,7 mld zł, z czego krótkoterminowe (kosztowniejsze w obsłudze) to 1,6 mld zł. Audytor (Arthur Andersen) podkreśla, że zadłużenie krótkoterminowe przewyższa majątek obrotowy o 427 mln zł. Jednocześnie Elektrim posiada zobowiązania warunkowe w wysokości 557 mln zł oraz zobowiązał się dokonać wydatków inwestycyjnych w wysokości 970 mln zł.- Zdolność spółki do zrealizowania istniejących zobowiązań i wydatków inwestycyjnych zależy od realizacji planów zarządu, które przewidują pozyskanie partnerów strategicznych, nowych źródeł finansowania oraz sprzedaż aktywów - zauważa audytor. We wstępie do sprawozdania finansowego, oprócz zapewnień o skoncentrowaniu się na przemyśle kablowym i energetycznym (PAK), Elektrim widzi swój rozwój w branży telekomunikacyjnej. W tym celu pozyskał strategicznego partnera francuski koncern Vivendi. Francuzi, nie mogąc objąć akcji w Elektrimie Telekomunikacja, gdzie mają trafić blokowane przez Deutsche Telekom udziały w PTC, udzielili polskiej spółce pożyczki w wysokości 615 mln USD, oprocentowanej na 10% w skali roku (łącznie zobowiązania Elektrimu wzrosły tym samym do około 6 mld zł). Jeśli nie dojdzie do jej zamiany na akcje i wejścia kapitałowego Vivendi, polska spółka może mieć poważne problemy finansowe.- Co prawda, Deutsche Telekom przegrał w polskim sądzie, ale jego szanse na pomyślne zakończenie kolejnych postępowań są spore, gdyż w umowie spółki PTC istnieje zapis, zgodnie z którym na przeniesienie papierów potrzebna jest zgoda wszystkich członków rady nadzorczej. A takiej zgody nie było - twierdzi pragnący zachować anonimowość analityk.Jeśli nie uda się Deutsche Telekom na drodze sądowej przejąć kontroli nad PTC, wówczas może próbować doprowadzić Elektrim do upadłości, odkupując na rynku wtórnym część jego zobowiązań i domagając się ich szybkiej realizacji. Wówczas Holdco (za którym prawdopodobnie stoi DT) mógłby próbować tanio przejąć udziały w PTC od Elektrimu.

DARIUSZ JAROSZ