Internetowa dyskusja z przewodniczącym KPWiG Jackiem Sochą (www.parkiet.com.pl)

Przewodniczący KPWiG Jacek Socha we wczorajszej rozmowie internetowej PARKIETU stwierdził, że ma zamiar wystąpić do Sejmu o przyznanie Komisji uprawnień prokuratorskich. Podkreślił, że nie ma złego momentu, by rozpocząć inwestycje na giełdzie i jednocześnie przyznał, że sam nie inwestuje na rynku publicznym. Jego zdaniem, nadal jest zbyt mało drobnych inwestorów na polskim rynku.Jacek Socha: Serdecznie witam internautów na dzisiejszym spotkaniu i rozmowie o rynku kapitałowym.Moderator: Panie Przewodniczący, jak, Pana zdaniem, będzie kształtował się udział drobnych inwestorów na giełdzie? Czy nie uważa Pan, że jest ich zdecydowanie za mało w porównaniu ze Stanami Zjednoczonymi i Europą Zachodnią?J.S.: Drobnych inwestorów jest za mało w stosunku do oczekiwań i potrzeb polskiego rynku kapitałowego, jak również z punktu widzenia interesów gospodarki w skali makro. W Polsce mamy niski poziom oszczędzania i inwestowania, natomiast wysoki stopień konsumpcji. Giełda powinna przyciągnąć osz-czędności drobnych inwestorów; czy ich liczba będzie rosła, zależy od wielu czynników, takich jak relacja inwestor dom maklerski, inwestor makler, czy też występowanie bodź-ców takich, jak nieopodatkowanie zysków od inwestycji.Marcus: Jak w kontekście zachę-cania do inwestowania drobnych inwestorów patrzeć na decyzję o zwiększeniu wielkości bloków trzech spółek w notowaniach ciągłych?J.S.: Komentarz będzie krótki. System obrotu na giełdzie jest nie-efektywny. O zmianę tego systemu Komisja prosi od 1994 roku, wprowadzenie WARSETU powinno definitywnie zamknąć problem.

hv: Czy Pana zdaniem, Wiesław Rozłucki jest dobrym prezesem GPW. Może nadszedł już czas, by dać szansę komuś bardziej aktywnemu i lepiej orientującemu się w realiach globalnego rynku kapitałowego?J.S.: Za skład osobowy Zarządu Giełdy i Rady Giełdy odpowiada minister skarbu, który jest właścicielem giełdy. Jeżeli chodzi o moje zdanie, to prezes Rozłucki jest autorytetem na polskim rynku kapitałowym, realia rynku globalnego zna chyba lepiej aniżeli większość jego uczestników. Aktywności nigdy za dużo.kathay: Czy nie uważa Pan, że następująca (wcale nie hipotetyczna) sytuacja wymaga uregulowań: ogólnopolski dziennik drukuje ważną dla spółki informację, kurs gwałtownie zmienia się, spółka 1-2 dni później zaprzecza, co powoduje kolejną gwałtowną zmianę jej notowań?J.S.: Taka sytuacja, moim zdaniem, nie wymaga wprowadzenia nowych regulacji, natomiast powinna być poddana analizie. Uważam, iż dziennikarze, redakcje powinny stworzyć zasady przejrzystości, tak aby nie dochodziło do sytuacji, że określony artykuł w gazecie przynosi dziennikarzowi czy innej osobie korzyści.Parkiet_moderator: Czy KPWiG podejmie w końcu efektywne działania zmierzające do ukrócenia procederu związanego z działalnością "spółdzielni" i powodującego straty małych inwestorów nie wtajemniczonych w "operacje" (przypadek bezkarności "spółdzielni poznańskiej")?J.S.: Dziękuję za to pytanie. Spółdzielnia poznańska nie jest jedynym przypadkiem manipulowania kursami akcji, o którym poinformowaliśmy prokuraturę. Problem polega na tym, że sprawa zatrzymuje się w prokuraturze, a nawet jeżeli jest akt oskarżenia to i tak nie dochodzi do rozprawy w sądzie. Sprawa poznańska nie jest zakończona. Złożyliśmy zażalenie na postanowienie prokuratora poinformowaliśmy o niej ministra sprawiedliwości.Zibi_brzydal: Czy nie sądzi pan, że depozyty na kontrakty są za wysokie (w Stanach wynoszą do 3%)?J.S.: Polski rynek to nie jest rynek amerykański, zmienność cen jest większa, a tym samym i ryzyko inwestycji większe. W związku z tym do czasu, gdy instrumenty pochodne nie zostaną w pełni rozwinięte, należy się liczyć z nieco większymi kosztami, natomiast zabezpieczenie powinno być oprocentowane i przynosić dochód inwestorowi.kathay: Pana odpowiedzi co do spółdzielni i artykułów w gazetach są bardzo enigmatyczne i niewiele nam wyjaśniły. Co konkretnie KPG zamierza zrobić, aby ukrócić takie przypadki?J.S.: Każda sytuacja związana z manipulacją jest i będzie poddawana analizie. Sprawa kierowana będzie do prokuratury, jeżeli my jako Komisja nie będziemy mieć uprawnień prokuratorskich, o które mam zamiar wystąpić do Sejmu przy zmianie regulacji. Do tej pory nie było takich przypadków, które stanowiłyby manipulację rynkiem, a nie zostały wykryte przez Komisję i skierowane do prokuratury.Rockefeler: Mam pytanie dotyczące regulacji prawnych obejmujących KPWiG. Jest to instytucja jednoinstancyjna, a NSA często sprawdza tylko pod względem formalnym jej decyzje. Czy KPWiG zawsze będzie "rządziła" rynkiem wedle uznania?J.S.: Podejmowanie decyzji musi się łączyć z czymś, co zostało w pytaniu określone jako rządzenie. Decyzja Komisji w sprawach nakładania kar musi przypominać decyzję sądową. Istotną kwestią jest ocena przez rynek, czy są to decyzje sprawiedliwe. Z informacji, jakie posiadam, wynika, że tak właśnie postrzegają je inwestorzy.Marcus: Czy możliwe jest takie zmodyfikowanie przepisów, by nie można było ich omijać kosztem akcjonariuszy mniejszościowych, np. w przypadku przekraczania odpowiednich progów procentowych w akcjonariacie spółki? Obecne przepisy nie są chyba najlepszym przykładem przejrzystości.J.S.: W tym roku przepisy prawne zostaną poprawione i sytuacja powinna ulec poprawie.R.Duda: Czym jest spowodowana stosunkowo mała liczba Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych na polskim rynku. Czy powodem jest małe zainteresowanie podmiotów gospodarczych, czy też trudności z uzyskaniem zgody od KPWiG?J.S.: Liczba funduszy jest zbyt mała w stosunku do liczby potencjalnych uczestników. Jest duża w stosunku do wartości zarządzanych aktywów. ponad 40 funduszy zarządza tylko 3 mld zł. Nie było więcej wniosków o licencję. Komisja w tym zakresie nie prowadzi polityki, licencje uzyskują tylko podmioty gwarantujące wiarygodność.FuzzOlka: Czy przewiduje Pan liberalizację obowiązków informacyjnych oraz uproszczenie prospektów i memorandów informacyjnych?J.S.: Odpowiadając wprost - nie. Natomiast rewizji zostaną poddane obowiązujące regulacje po ponad rocznym ich obowiązywaniu. Postaram się wyeliminować występujące błędy.ptychu: jakie są szanse na wprowadzenie jeszcze w tym kwartale krótkiej sprzedaży i jak będzie to traktował (podatkowo) urząd skarbowy?J.S.: Szanse są duże. Opodatkowanie krótkiej sprzedaży w inny sposób aniżeli opodatkowanie akcji uznałbym za działalność niezgodną z interesami rynku kapitałowego.B_Wdowczyk: Chciałbym poznać Pana opinię na temat działalności inwestycyjnej otwartych funduszy emerytalnych. Jak Pan sądzi, czy poważne inwestycje tych funduszy mogą powoli wypierać z rynku mniejszych inwestorów?J.S.: Zwiększą stabilność giełdy, możliwości plasowania na rynku dobrych spółek. Minister skarbu w procesie prywatyzacji powinien uwzględniać otwarte fundusze emerytalne, np. sprzedać im pakiety akcji PKO BP, BGŻ oraz innych spółek.Rockefeler: Jak wygląda sprawa ze zleceniami stop...?J.S.: Zlecenia te stopują domy maklerskie.ptychu: co Pan sądzi o polityce prywatyzacyjnej rządu?J.S.: Powinna uwzględniać interesy rynku kapitałowego. Należy w trybie ofert publicznych sprzedawać ważne dla polskiej gospodarki spółki. Prywatyzacja np. sektora energetycznego nie powinna ominąć giełdy. Brak na giełdzie ważnych dla gospodarki spółek nie tylko osłabiłby rynek kapitałowy, ale także wpłynąłby na osłabienie tempa transformacji.kathay: Czy Pan również inwestuje na rynku publicznym?J.S.: Nie.ptychu: Jak Pan ocenia dalszy rozwój zdarzeń na GPW?J.S.: Czas pracuje dla giełdy. Nigdy nie ma złego momentu, aby rozpocząć inwestycje. Internautom życzę, aby wiedzieli, kiedy je zamknąć. A to już jest sztuka.

Rozmowę moderowali:

Dariusz Jarosz i Robert Bonat