Rekomendacje BM BGŻ

Kupno walorów Jutrzenki w długim terminie zalecają analitycy BM BGŻ w raporcie z 7 czerwca br. W krótkim terminie natomiast zalecenie brzmi neutralnie. W przypadku Miteksu (raport z 14 czerwca br.) specjaliści długoterminowo radzą akumulować akcje, w krótkim natomiast, podobnie jak dla walorów Jutrzenki, wydali zalecenie neutralnie.

27,2 zł jest, zdaniem analityków Biura Maklerskiego Banku Gospodarki Żywnościowej, warta jedna akcja bydgoskiej Jutrzenki. Cena została obliczona (przy założeniu 7-proc. premii za ryzyko) metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych). Na wczorajszej sesji akcje wyceniono na 20,5 zł. Specjaliści podkreślają, że wycena giełdowa walorów spółki będzie w coraz większym stopniu zależała od rozmów z inwestorem strategicznym, którego pozyskanie podniosłoby wartość firmy. Ubiegły rok prawie dla wszystkich spółek z branży cukierniczej oznaczał spadek dynamiki przychodów ze sprzedaży oraz zysków. Jutrzenka zeszły rok zakończyła przychodami o ponad 10% mniejszymi niż w 1998 roku. Na poziomie zysku operacyjnego spadek wynosił 70%, a zysk netto zmniejszył się w ubiegłym roku w porównaniu z poprzednim o ponad 60%. Częściowo sytuacja taka spowodowana została spadkiem wartości eksportu (o 4 pkt. proc. w ciągu minionego roku) oraz trudną sytuacją na rynku krajowym. Mocną stroną spółki jest fakt, że nie korzysta ona z jakichkolwiek źródeł zewnętrznego finansowania, jednak zdaniem analityków utrzymuje zbyt wysoki poziom płynności. Można wnioskować, że bydgoski producent nie ma koncepcji co do zagospodarowania wolnych środków pieniężnych.75?100 zł za akcję w tych granicach waha się wartość Miteksu zgodnie z szacowaniami analityków BM BGŻ wg cen ostatnich przejęć w branży budowlanej. Fair value spółki w oparciu o prognozy wyników finansowych analitycy określili na 60,3 zł. Na wczorajszej sesji walorami Miteksu handlowano po 54,8 zł. Zdaniem specjalistów, bardzo prawdopodobne jest, zwłaszcza w obliczu nasilającego się procesu konsolidacji, przejęcie spółki przez inwestora branżowego. Analitycy przestrzegają jednak, że w momencie wejścia inwestora strategicznego możliwe jest zlekceważenie interesu indywidualnych inwestorów (jak w przypadku Budimeksu). Specjaliści podkreślają, że struktura organizacyjna spółki oraz współpraca z Echo Investment powoduje, że firma jest odporna na ewentualne załamanie rynku budowlanego. Ich zdaniem Mitex jest jedną z najbardziej efektywnych i najlepiej zorganizowanych firm budowlanych w Polsce, a pod względem wydajności pracy dorównuje zagranicznym konkurentom. Atutem firmy jest też planowane przeniesienie na rynek podstawowy (z równoległego) oraz planowany split akcji, co powinno wpłynąć na wzrost prestiżu oraz poprawę płynności.

Ewa Bałdyga