Inwestor dla Warty

Spośród czterech inwestorów branżowych, z którymi Kulczyk Holding prowadził negocjacje w sprawie ich wejścia kapitałowego do TUiR Warta, na placu boju pozostała jedynie francuska AXA ? dowiedział się PARKIET. Z rozmów wycofały się: Allianz, Fortis oraz AIG. Nie oznacza to jednak, że Kulczyk nie powróci do rozmów z tymi inwestorami.Mimo że negocjacje, jakie Jan Kulczyk prowadzi z AXA, są bardzo zaawansowane, to wcale nie jest przesądzone czy francuski gigant ubezpieczeniowy wejdzie do Warty. Podstawowymi warunkami jakie stawia inwestor są: uzyskanie faktycznej władzy nad spółką oraz 100?120 zł za jedną akcję Warty.? Wszystko powinno wyjaśnić się w ciągu najbliższych tygodni. Szanse na to, że AXA obejmie nową emisję Warty oceniałbym najwyższej na 50%. Wynika to przede wszystkim ze zbyt dużych rozbieżności, nie tylko cenowych, jakie zarysowały się ostatnio pomiędzy stronami. Chciałbym zaznaczyć, że to Kulczyk potrzebuje 300 mln zł na dokapitalizowanie Warty, nie AXA. Nieprawdą jest także to, że AXA jest aż tak bardzo zdeterminowana, by wejść na polski rynek ubezpieczeniowy, iż przystanie na warunki stawiane przez Kulczyka, a wcześniej przez MSP przy okazji prywatyzacji PZU. Francuzi, mając tak duże nadwyżki finansowe, mogą spokojnie czekać, nawet kilka lat, na rozwój sytuacji na polskim rynku ? powiedział PARKIETOWI przedstawiciel AXY zbliżony do negocjacji.Za tym, że negocjacje wkroczyły w kolejną fazę przemawia również fakt zwiększenia przez radę nadzorczą Warty wysokości dywidendy z 2,4 zł do 5,83 zł na akcję (została wypłacona 7 lipca br.). Oznacza to, że dotychczasowi akcjonariusze zdecydowali się, kosztem zmniejszenia o 35,32 mln zł środków własnych spółki, zrealizować zyski z wcześniejszych inwestycji. Do wypłaty wyższej dywidendy doszło mimo sprzeciwu Danuty Wałcerz, prezes Państwowego Urzędu Nadzoru Ubezpieczeń, która uważa, że może to zagrozić stabilności finansowej Warty (po I kwartale br. pokrycie funduszu ubezpieczeniowego lokatami, jeden z podstawowych wskaźników bezpieczeństwa, spadł ze 102,3% do 100,4%, w porównaniu z analogicznym okresem ub.r.). Przedstawiciele Kulczyk Holding twierdzą, że inwestor mógłby objąć do 25% akcji spółki i w związku z tym o żadnym strategicznym partnerstwie nie może być mowy. TUiR Warta wyceniane jest obecnie przez rynek na 999,57 mln zł (wczoraj w notowaniach jednolitych kurs wyniósł 165 zł). Jednak zdaniem analityków, akcje te są znacznie przewartościowane i faktyczna wartość spółki waha się od 700 do 750 mln zł. Powrotu do rozmów, pod warunkiem obniżenia ceny i sprzedaży pakietu właścicielskiego, nie wykluczają także firmy, z którymi KH wcześniej prowadził negocjacje.

T.B.