Wyhamowanie spadków na rynkach technologicznych

W minionym tygodniu indeksy większości giełd dla spółek zaawansowanych technologii wyhamowały spadki. Po ponad 10-procentowych zniżkach TechWIG i Nasdaq przed dwoma tygodniami, w czasie ubiegłego tygodnia indeks polski stracił niecałe 1,8%, a wskaźnik amerykański wzrósł o 3,4%. Nasdaq zwyżkował także w ostatni poniedziałek.

Na tle GPWW ubiegłym tygodniu na warszawskiej giełdzie nastąpiło wyhamowanie zniżek indeksów ogólnorynkowych i wskaźnika segmentu innowacyjnych technologii. WIG stracił na wartości niewiele mniej niż indeks spółek SITech, bo 1,6%. W rezultacie, w skali tygodnia praktycznie nie umocnił się on wobec TechWIG. Tak jak przed dwoma tygodniami, WIG pozostawał natomiast dużo silniejszy od wskaźnika spółek innowacyjnych TechWIG w perspektywie miesiąca. W omawianym okresie indeks całego rynku stracił około 3,8%, a indeks spółek wzrostowych ponad 10%. W rezultacie, WIG wzmocnił się w stosunku do TechWIG o prawie 7%.W minionym tygodniu korelacja poziomów notowań obu indeksów była ? w porównaniu ze wskaźnikami z poprzednich tygodni ? niewielka. W okresie miesięcznym pozostała ona natomiast bardzo wysoka (ponad 90%). Na akcjogramach powstała ciekawa sytuacja techniczna. Zniżki po załamaniu odwróconej formacji głowy i ramion sprowadziły WIG poniżej lokalnych poziomów wsparcia w okolicach 19 000?19 100 i 19 300?19 400 pt. W rezultacie jedynym oparciem dla indeksu (jego przełamanie będzie oznaczało kontynuację trendu spadkowego rozpoczętego w marcu br. wraz z globalną wyprzedażą spółek nowej gospodarki) pozostaje poziom głowy załamanej formacji, czyli 18 356,7 pkt. Przebicie tej strefy zaowocowałoby spadkami przynajmniej do 17 600?17 700 pkt. Zniżki TechWIG natomiast zaprowadziły ten indeks w okolice istotnego wsparcia ? dolnej linii lekko zwyżkującego kanału, w którym wskaźnik przebywa od kwietnia br. Formacja ta widoczna jest zarówno na wykresie notowań z jednolitego kursu dnia, jak i na akcjogramie hybrydowym. Pod dojściu do jej dolnego ograniczenia indeks spółek innowacyjnych odbił się w górę (fixing) w ubiegły czwartek i piątek oraz w ostatni poniedziałek. Górne ograniczenie omawianej figury technicznej przebiega obecnie na wysokości około 2 000 pkt. Definitywne wyjście wskaźnika z kanału powinno natomiast prowadzić do zniżki o jego szerokość, a więc do około 1 250 pkt. Wydaje się, że wiele z tego, co w najbliższym czasie wydarzy się na polskiej giełdzie i w segmencie spółek innowacyjnych, wciąż zależy od sytuacji na giełdach światowych, a zwłaszcza na Nasdaq.Na tle indeksów światowychW ubiegłym tygodniu zatrzymał falę zniżek Nasdaq composite. Podobny do indeksu amerykańskiej giełdy elektronicznej wzrost zanotował belgijski Easdaq (prawie 3,7%). Niecałe 3% stracił Euro.NM all share price index. Najsłabszy w minionym tygodniu był ? do niedawna najsilniejszy w grupie omawianych indeksów światowych ? wskaźnik segmentu innowacyjnego giełdy londyńskiej ? FT-SE TechMark 100. Wskutek takiego zachowania się indeksów rynków dla spółek wzrostowych, TechWIG umocnił się wobec FT-SE TechMark i Euro.NM all-share (odpowiednio o 2,5% i 1,2%), a osłabł w stosunku do Easdaq (o ponad 5%) i Nasdaq (o 5%).W skali miesiąca wciąż najsilniejszy w grupie omawianych indeksów pozostawał FT-SE TechMark, który jako jedyny w tym przedziale czasowym nie stracił na wartości. Podobnie jak przed dwoma tygodniami najsłabszy w okresie miesięcznym był TechWIG, tym razem tracąc ponad 10%. Wśród stosunkowo słabych indeksów pozostały Euro.NM i Nasdaq (straciły odpowiednio ponad 7% i ponad 5%). W czasie miesiąca Easdaq, podobnie jak najważniejszy indeks GPW, zniżkował o ponad 3%. Według wskaźników siły relatywnej, TechWIG był słabszy od indeksu londyńskiego o ponad 11%, od Easdaq ? o więcej niż 7%, w stosunku do Nasdaq ? o 5,5%, a wobec Euro.NM ? o nieco ponad 3%.W okresie miesięcznym TechWIG był wyraźnie skorelowany ze wszystkimi indeksami oprócz TechMark. W czasie ubiegłego tygodnia natomiaswskaźnik polski wykazywał nieznaczną zależność poziomów notowań ze wskaźnikami zagranicznymi i tylko 35?procentowego z WIG. Stało się tak na skutek odwrotnego pod względem kierunku zmiany ceny zachowania indeksu spółek innowacyjnych i głównego indeksu rynkowego GPW na piątkowym fixingu.Ciekawie wygląda sytuacja techniczna poszczególnych z omawianych indeksów. Jak już wspomnieliśmy, TechWIG dotarł w okolice lekko rosnącego kanału wzrostowego. W przypadku utrzymywania się indeksu w kanale, można się spodziewać poprawy sytuacji na SITech w najbliższym czasie. Wybicie dołem z kanału powinno być sygnałem kontynuacji fali spadkowej z końca marca, kwietnia i początku maja br.Indeks Nasdaq zatrzymał zniżki rozpoczęte w połowie ubiegłego miesiąca. Spadki te zniosły na razie 50% od trwających od drugiej połowy maja br. wzrostów , czyli po zakończeniu światowej fali bessy na akcjach firm nowej ekonomii.Na akcjogramach Euro.NM all share i Easdaq istniała półtora tygodnia temu podobna sytuacja techniczna. Indeksy te testowały swoje dna z drugiej połowy maja br. O ile poziom taki zadziałał jako wsparcie zatrzymujące zniżki Easdaq, to Euro.NM wyraźnie wkroczył w strefę nowych minimów.Najsłabszy w ubiegłym tygodniu spośród omawianych indeksów ? FT-SE TechMark 100 ? zniżkował w kierunku opadającej linii szyi odwróconej formacji głowy i ramion. Linia ta jest jednak na tyle stroma, że pozytywna wymowa wzoru może być podważona. Dla kształtowania się dalszej koniunktury na tym rynku ważne jest zachowanie indeksu w okolicach 3 300?3 350 pkt., a więc przy dochodzeniu do linii szyi w czasie ruchu powrotnego, oraz w strefie 3 750?3 820 pkt. (kontynuacja ruchu wzrostowego nastąpi po przebiciu tego poziomu oporu).Jak widać, indeksy spółek innowacyjnych nie generują na razie jednoznacznych sygnałów. Trudno oczekiwać, aby koniunktura na poszczególnych rynkach spółek zaawansowanych technologii była odmienna. Tak więc warto poczekać na bardziej klarowną i jednoznaczną sytuację techniczną wskaźników. Na razie pojawiają się sygnały pozytywne (zachowanie TechWIG, Easdaq) i negatywne (wskazania Euro.NM all-share).Spółki SITechW minionym tygodniu osiem spółek było silniejszych od średniej segmentu, a siedem słabszych. Podobnie jak przed dwoma tygodniami, do grupy najsilniejszych firm SITech należały Elzab i Szeptel. W perspektywie obydwu tygodni dosyć mocną spółką był też CSS. Dwa najsilniejsze walory segmentu w ubiegłym tygodniu to natomiast ComputerLand i Telekomunikacja Polska SA. Pod względem obrotów (fixing) najpłynniejszymi firmami SITech pozostali liderzy sprzed dwóch tygodni ? Elektrim (generujący obecnie około 1/4 obrotów sektora), TP SA, Prokom, Optimus i Softbank. Zgodnie z przewidywaniami, zniżki kontynuowały walory Prokomu, który był drugą najsłabszą spółką segmentu. Najsłabsza wśród firm zaawansowanych technologii była natomiast Netia, która straciła na wartości 14%. Wśród najważniejszych dla indeksu TechWIG spółek poziomy zbliżone do minimów z maja br. osiągnęły Softbank i Prokom. W najbliższym czasie bardzo istotne będzie, jak kursy tych firm zachowają się w pobliżu omawianych poziomów wsparcia. Wewnątrz tendencji horyzontalnej wciąż poruszają się papiery TP SA. Do zniżki powinien niebawem powrócić ComputerLand, który ? podobnie jak Prokom i Softbank ? realizuje spadek z figury głowy i ramion.Wskaźniki techniczneNiektóre wskaźniki techniczne wygenerowały dosyć przejrzyste wskazania. Bardzo wyraźny ruch wzrostowy kształtuje 14-sesyjny ADX, który zwyżkuje od 26 lipca. Indykator osiągnął już poziom ponad 18 (piątek ? fixing). Zachowanie wskaźnika pokazuje, że rynek może przechodzić ze stanu bez trendu w tendencję zniżkującą. RSI zakończył w minionym tygodniu spadek na poziomie minimalnie ponad 30, a więc był bliski wejścia w strefę wyprzedania. Negatywna jest wymowa oscylatora MACD. Wskaźnik ten porusza się obecnie wyraźnie poniżej poziomu równowagi i pozostawał po sesji piątkowej w znacznej odległości od swojej średniej. Po ostatnim fixingu minionego tygodnia układ średnich kroczących był charakterystyczny dla bessy. Wartość TechWIG znajdowała się poniżej średniej z 13 sesji, która z kolei przebiegała pod średnią 55-sesyjną. Obie średnie zniżkowały.

MARCIN MOSZ