Merrill Lynch
?Nadal lubimy Pekao. Bank ma szanse na uzyskanie efektów restrukturyzacji i przyrost przychodów, ma też świetny zarząd oraz zaangażowanego i wiarygodnego inwestora strategicznego, ale po 60-proc. wzroście notowań w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, krótkoterminowe możliwości dalszego wzrostu w coraz większym stopniu już są odzwierciedlone w cenie, natomiast na tle globalnych rynków nowych jego cena jest nieco zawyżona? ? stwierdzili analitycy Merrill Lynch. W efekcie obniżyli oni krótkoterminową rekomendację do neutralnej, na gruncie wskaźników fundamentalnych utrzymując długoterminową rekomendację kupuj.Metodą przyszłych zdyskontowanych strumieni pieniężnych cenę uzasadnioną akcji Pekao oszacowali oni na 64 zł.Pierwsze półrocze ub.r. ? twierdzą analitycy ML ? przyniosło pierwsze wskazówki, że zarząd zaczyna zmniejszać rozpiętość między wynikami tego banku a jego potencjałem. Według ML, relacja kosztów do dochodów, która maksimum (73%) osiągnęła w 1999 r., w tym roku spadnie do 64%, a w 2003 r. dojdzie do 58%, natomiast koszty osobowe z 53% łącznych kosztów w 1999 r. do 2004 r. zmniejszą się do 39%.
M.K.(Londyn)
