Na rynku obligacji od kilku dni panuje marazm i wydaje się, że do publikacji danych ekonomicznych w przyszłym tygodniu na większe zmiany nie ma co liczyć. Na dzisiejszej aukcji Ministerstwo Finansów zaoferuje 9-letnią obligację DS1017 na kwotę 2,3 mld zł, jednak nie sądzę, aby to mogło zmienić krótkoterminowy obraz rynku. Na koniec czwartkowej sesji rentowność 2-letniej obligacji OK0710 była na poziomie 6,26 proc., 5-letniej PS0413 na 6,16 proc. podczas gdy 10-letniej DS1017 na 6,01 proc.
Zacieśnianie polityki monetarnej przez RPP systematycznie podnosi koszt finansowania, który jest bardzo istotny szczególnie dla graczy międzybankowych. Rosnące koszty obniżają komfort trzymania dużych portfeli obligacji, skutecznie ograniczając aktywność. Temat finansowania może prowadzić do odchudzenia portfeli polskich obligacji przez londyńskie banki. Prawdopodobieństwo takiego scenariusza zwiększy się, jeśli podwyżki pozostaną na horyzoncie. Problem płynności w globalnym systemie finansowym jest dodatkowym argumentem.
BANK PEKAO
