Niezbędny partner przy ofercie

Od początku tego roku do 10 czerwca najwięcej spółek na GPW wprowadził UniCredit CA IB. Pod względem wartości ofert również zdystansował konkurentów. Ci jednak zapowiadają, że będą walczyć o rynek

Bez pomocy domu maklerskiego na GPW wejść się nie da. Chociażby dlatego, że tylko za jego pośrednictwem przyszły debiutant może złożyć wniosek o zatwierdzenie prospektu emisyjnego do Komisji Nadzoru Finansowego. To oczywiście nie koniec zadań oferującego. Oprócz koordynowania całej emisji, sprzedaje on również akcje spółki. Od początku tego roku do 10 czerwca na warszawskim parkiecie pojawiło się dziewiętnaście nowych firm. Przy tych ofertach pracowało dwunastu oferujących. Piźciu z nich wprowadziło na GPW więcej niż jedną spółkę. Z kolei na koncie siedmiu pozostałych (Beskidzki Dom Maklerski, BM DnB Nord, DM IDMSA, DM Millennium, BM Banku BGŻ, DM PKO BP oraz Dom Maklerski BZ WBK) można zapisać po jednym debiutancie.

UniCredit CA IB liderem...

Okazuje się, że od początku tego roku do 10 czerwca najwięcej spółek na GPW wprowadził UniCredit CA IB. Były to: Atlas Estates Limited, Trakcja Polska, New World Resources oraz Cyfrowy Polsat. W przypadku tej ostatniej spółki, obok UniCredit CA IB, oferującym był również Dom Maklerski Penetrator.

- Spośród piźciu ofert, jakie plasowaliśmy od początku roku (jedna z nich była ofertą prywatną na NewConnect), Pro-Bud i Limę musieliśmy odłożyć na inny termin, z uwagi na niezadowalające wyniki budowy księgi popytu. W obu przypadkach silne spadki indeksów w przeddzień book-buildingu wstrzymały wielu inwestorów instytucjonalnych od deklaracji objęcia akcji spółki, a inni skłonni byli do zakupu po cenach odbiegających od oczekiwań emitentów. Wrócimy zatem z tymi ofertami, gdy sytuacja na rynku pierwotnym się poprawi - mówi Sebastian Pająk, dyrektor pionu corporate finance DM Penetrator. Dodaje, że broker ma jeszcze kilka projektów, nad którymi pracuje, lecz trudno powiedzieć, czy w tej sytuacji uda się je zrealizować w 2008 roku. - Horyzont trwałej poprawy na rynku pierwotnym wydaje się dość odległy - wskazuje.

Drugie miejsce pod względem ilości wprowadzonych na GPW spółek zajął Dom Maklerski AmerBrokers. Sprzedał akcje Zakładów Mięsnych Herman, Wojasa oraz Zrembu-Chojnice.

Na trzecim miejscu uplasowało się trzech oferujących.

Każdy z nich od początku roku do 10 czerwca wprowadził na warszawski parkiet po dwie spółki. Były to Dom Inwestycyjny BRE Banku (firmy Optopol i Unibep), Dom Maklerski BOŚ (CAM Media i Drewex) oraz Dom Maklerski Penetrator (K2 Internet i Cyfrowy Polsat).

- Jesteśmy już bardzo dojrzałym rynkiem, na którym działa szeroka grupa podmiotów - uważa Konrad Zawisza, dyrektor departamentu rynku pierwotnego DI BRE Banku. Wskazuje, że od jakiegoś czasu rynek domów maklerskich wyraźnie dzieli się na pierwszą ligę, tj. podmioty "zintegrowane", których model działania pozwala kompleksowo obsłużyć większe oferty oraz mniejsze firmy inwestycyjne, tzw. "butiki", specjalizujące się w mniejszych emisjach bądź wybranych branżach. Dodaje, że DI BRE obecnie pracuje nad sześcioma pierwszymi ofertami publicznymi, czyli IPO, planowanymi na 2008 rok.

- Zróżnicowanie branżowe spółek z którymi współpracujemy oraz ich jakość, pozwalają nam optymistycznie oceniać perspektywy na drugą połowę roku - mówi Konrad Zawisza.

...również wartościowo

Od początku roku do 10 czerwca spółki sprzedały akcje

o wartości około 1,3 mld zł. Z kolei całkowita wartość ofert przekroczyła 6,9 mld zł. Z czego wynika tak duża różnica? Powodem

jest oferta New World Resources. Z emisji nowych walorów firma pozyskała około 784 mln zł, a całkowita wartość oferty grubo

przekroczyła 5,5 mld zł. Oferującym w tym przypadku był UniCredit CA IB. Podobnie w drugiej pod względem wartości w tym roku, ofercie Cyfrowego Polsatu (około 839 mln zł). Nie powinno zatem dziwić, że to właśnie UniCredit CA IB wyraźnie zdeklasował konkurentów i zajął zdecydowanie pierwsze miejsce pod względem wartości przeprowadzonych ofert (cały czas analizujemy okres od początku tego roku do 10 czerwca). Sprzedał akcje za ponad 6,5 mld zł.

Jak już wspomniano, przy ofercie Cyfrowego Polsatu drugim oferującym był Dom Maklerski Penetrator. Na jego koncie można zapisać oferty za ponad 853 mln zł. Trzecie miejsce, pod względem wartości przeprowadzonych emisji, zajął DM PKO BP (165 mln zł), a czwarte - DI BRE Banku (137,1 mln zł). Oferty zrealizowane przez pozostałych brokerów nie przekroczyły 100 mln zł.

A jak było wcześniej?

Obecną sytuację warto porównać z tym, co działo się na rynku ofert publicznych przed rokiem. Od początku roku do 10 czerwca 2007 roku na GPW zadebiutowało dwadzieścia pięć spółek (z tego dwie - Orzeł i Hawe - przeniosły się z CeTO i nie robiły ofert). Najwięcej z nich - bo aż cztery - na warszawski parkiet wprowadził Dom Maklerski IDMSA. Dlaczego w tym roku jest mniej aktywny?

- Są dwa powody. Po pierwsze, koniunktura giełdowa sprawiła, że niektórzy z naszych klientów mówili "może poczekajmy". Ponadto, kalendarium ofert mamy tak ułożone, że większość z nich jest zaplanowanych na trzeci i czwarty kwartał - wyjaśnia Rafał Abratański, wiceprezes DM IDMSA. Dodaje, że do końca roku broker może wprowadzić na warszawski parkiet między innymi następujące spółki: AutoGuard, Passat Stal, Work Service oraz Dantex.

Drugie miejsce w analogicznym rankingu przed rokiem zajęło aż pięciu oferujących: DM Polonia Net, DM PKO BP, DM BOŚ, DI BRE Banku oraz UniCredit CA IB. Z kolei dziewięciu oferujących wprowadziło na GPW po jednej spółce.

Z kolei jeśli weźmiemy pod uwagę cały 2007 rok, okazuje się, że najwięcej ofert na koncie miał Dom Maklerski IDMSA (jedenaście), za nim DM BOŚ (osiem), UniCredit CA IB (siedem), DM Polonia Net (pięć) oraz DI BRE Banku (również pięć).

Dobry broker przyda się nieraz

Przedstawiciele domów maklerskich podkreślają, że profesjonalna obsługa spółek zmierzających na warszawski parkiet to pewnego rodzaju inwestycja długoterminowa. Jeśli spółka jest zadowolona z oferującego, można się spodziewać, że tego samego wybiorą inne firmy z grupy, które również zdecydują się na debiut na GPW. Ciekawym przypadkiem może być analiza ofert trzech firm: dystrybutora materiałów elektrotechnicznych TIM-u, działającego na rynku automatyki Elektrotimu produkujące

Wojciech Sierka

dyrektor pionu usług inwestycyjnych

DM Penetrator

Mniejsza aktywność klientów detalicznych

Moim zdaniem widać wyraźne zmniejszenie aktywności klientów detalicznych, co wpływa bezpośrednio na wyniki takich firm, jak nasza. Ostatnie trudności, jakie mają TFI z pozyskiwaniem nowych aktywów, też pewnie nie pozostają bez wpływu na domy maklerskie, które Świadczą dla tych podmiotów usługi brokerskie. Dodatkowo pojawiające się medialne naciski na wyniki OFE mogą sprowokować zarządzających do zmniejszenia zaangażowania na rynku akcji. Uważam, że trudny 2008 rok będzie kolejną próbą dla branży. Firmy, które obecnie rozpoczynają działalność, aby przetrwać będą musiały agresywnie promować swoje usługi lub wyspecjalizować się w pewnym zakresie.

Znaczącą rolę mogą odegrać zdalni członkowie giełdy, obsługujący klientów zagranicznych. Zwłaszcza, gdyby rynek polski oderwał się od Ślepego podążania za zagranicznymi indeksami i został dostrzeżony jako pozytywnie rokujący w perspektywie 2008 roku. Nie wydaje mi się jednak, żeby tacy brokerzy, z racji swojej specyfiki, byli konkurencją dla naszej firmy w zakresie obsługi krajowych klientów detalicznych.