BRE?Bank miał rekordowy zysk, ale dywidendy nie wypłaci

Celem na 2012 r. jest utrzymanie poziomu dochodowości z ubiegłego roku, w którym wynik netto przekroczył 1,1 mld złotych

Zarząd BRE Banku rekomenduje zatrzymanie zysku wypracowanego w ubiegłym roku w banku i niewypłacanie dywidendy.

– Jesteśmy w porozumieniu z głównym akcjonariuszem, że bank nie będzie w tym roku wypłacał dywidendy – powiedział na spotkaniu z dziennikarzami Cezary Stypułkowski, prezes BRE. Inwestorem strategicznym BRE jest niemiecki Commerzbank.

Wypłacalność w górę

W 2011 r. skonsolidowany zysk BRE wyniósł 1,1 mld zł, o 73,2 proc. więcej niż w 2010 r. Przedstawiciele BRE już wcześniej zapowiadali, że zysk przekroczy miliard złotych. Według Stypułkowskiego „ambicją banku jest utrzymanie ubiegłorocznego wyniku".

Współczynnik wypłacalności banku wynosił w końcu ubiegłego roku 15 proc. w porównaniu z 15,9 proc. w końcu 2010 r. Nadzór finansowy m.in. od wysokości współczynnika wypłacalności uzależnia zgodę na podzielenie się z akcjonariuszami zyskiem za 2011 r.

W porównaniu z innymi krajowymi bankami dużą część kapitałów BRE stanowią pożyczki podporządkowane, które są uważane za kapitał niższej jakości niż pochodzący z emisji akcji bądź z wypracowanych zysków.

Współczynnik core Tier-1, pokazujący stosunek kapitałów najwyższej kategorii do aktywów ważonych ryzykiem, wyniósł w końcu 2011 r. 9,6 proc. wobec 10,4 proc. rok wcześniej. KNF zależy, by ten wskaźnik w bankach był utrzymywany na poziomie co najmniej 9 proc.

– W odniesieniu do wszystkich kryteriów bezpieczeństwa bank poprawił swoją pozycję. Uwzględniając zatrzymane zyski, wskaźnik kapitałowy wynosił w końcu ub.r. 16,7 proc. – powiedział Cezary Stypułkowski.

Stabilne koszty ryzyka

W IV kwartale 2011 r. BRE?miał 284,8 mln zł zysku netto, o 7,8 proc. więcej od średniej prognoz analityków w ankiecie „Parkietu". W porównaniu z IV kwartałem 2010 r. zysk zwiększył się o 45,7 proc.

Wynik odsetkowy BRE w IV kwartale 2011 r. sięgnął 551,4 mln zł i był o 1,2 proc. mniejszy, niż oczekiwali analitycy z domów maklerskich. W porównaniu z podobnym okresem 2010 r. dochody z odsetek BRE Banku zwiększyły się o 9,6 proc.

W całym 2011 r. marża odsetkowa BRE?wyniosła 2,5 proc., wobec 2 proc. rok wcześniej. Zdaniem Cezarego Stypułkowskiego „dalsze poprawianie tego wskaźnika byłoby trudne".

Aktywa BRE wynosiły w końcu ub.r. 98,9 mld zł i były o 9,8 proc. wyższe niż rok wcześniej. Kredyty miały wartość 67,9 mld zł, o 14,3 proc. wyższą niż rok wcześniej. Z kolei depozyty zwiększyły się o 14,4 proc., do 54,2 mld zł.

Koszty działania grupy BRE Banku zmniejszyły się w porównaniu z końcówką 2010 r. o 1,6 proc., do 447,4 mln zł. Były o 2,5 proc. mniejsze, niż oczekiwali analitycy.

Saldo rezerw wyniosło 89,5 mln zł i było o 28,9 proc. niższe niż rok wcześniej oraz o 20,9 proc. mniejsze od prognoz specjalistów z domów maklerskich. W?IV kwartale ub.r. koszty ryzyka, czyli stosunek rezerwy do portfela kredytowego, wyniosły nieco ponad 0,5 proc. W skali roku było to nieco ponad 0,7 proc. Zdaniem Cezarego Stypułkowskiego w 2012 r. koszty ryzyka powinny się mieścić w przedziale 0,7–1 proc.

Kurs akcji BRE?Banku wzrósł w środę o 1,4 proc., do 300,4 zł.

[email protected]

Opinie:

Tomasz Bursa, analityk, Ipopema Securities

BRE Bank wyróżnia się raczej pozytywnie na tle pozostałych instytucji, które podały wyniki. Wzrost przychodów rzędu 7 proc. jest wyższy niż średnia rynkowa. Czego możemy się spodziewać w tym roku? Baza wyniku odsetkowego jest na tyle wysoka, że trudno będzie o znaczny wzrost. Bank w IV kw. był bardzo aktywny na rynku depozytów, szczególnie korporacyjnych – ich wolumen wzrósł o 28 proc. w ujęciu rocznym. Ta aktywność była prawdopodobnie związana z obawami o refinansowanie z Commerzbanku – utrzyma się również w tym roku. Zapotrzebowanie na depozyty może pozostać wysokie, co z kolei wywołałoby presję na koszty finansowania. Z drugiej strony BRE Bank był bardzo aktywny po stronie kredytowej. Portfel ten wzrósł o 25?proc. – mowa jednak o kredytach niskomarżowych, udzielanych przede wszystkim w IV kw. samorządom i korporacjom. Marże prawdopodobnie będą niższe. Myślę, że bankowi trudno będzie w tym roku tak pozytywnie zaskoczyć rynek.

Łukasz Bugaj analityk, DM Boś

Na poziomie wyniku finansowego netto BRE Bank rzeczywiście pozytywnie zaskoczył. Jeżeli przyjrzymy się dokładniej rezultatom, zauważymy jednak, że był on nadspodziewanie dobry przede wszystkim dzięki rozwiązaniu rezerw. Na poziomie działalności operacyjnej nie było lepiej, niż oczekiwali analitycy. Wynik odsetkowy BRE Banku nie odbiegał od konsensu. W przypadku wyniku prowizyjnego było nawet gorzej i okazał się on niższy od szacunków rynku. W tym kontekście można powiedzieć, że wyniki były nawet trochę rozczarowujące. Pobicie konsensu było związane z technicznymi aspektami bilansowymi, a nie rzeczywistą działalnością instytucji. Widać zresztą, że giełda nie zareagowała entuzjastycznie na publikację rezultatów finansowych – nie było spektakularnego ruchu na akcjach banku, choć trzeba przyznać, że początkowo zyskały one trochę więcej niż WIG20.