Rynek kapitałowy wciąż pozwala zarobić doradcom

Spadki kursów w drugiej połowie roku odbiły się negatywnie na wynikach firm doradzających spółkom wybierającym się na giełdowy parkiet. Ale przychody za 2011 r. i tak są wyższe niż rok wcześniej

Publikowane ostatnio wyniki spółek doradzających na rynku kapitałowym pokazują, że załamanie koniunktury w II?połowie roku nie przełożyło się mocno na obroty w tym biznesie.

Notowana na NewConnect spółka IPO?Doradztwo Strategiczne zarobiła w całym 2011 roku 772 tys. zł. wobec 1,03 mln zł rok wcześniej. Biorąc jednak pod uwagę wynik po trzech kwartałach (zysk jedynie 58 tys. zł) i stratę 83 tys. zł w III kwartale, doradca może uznać końcówkę roku za udaną. Tym bardziej że przychody za cały 2011 r. sięgnęły 2,7 mln zł wobec niespełna 2 mln zł w 2010 r.

Doradca pomógł m.in. w ofercie prywatnej Optonetu – spółki projektującej infrastrukturę telekomunikacyjną – przed jej debiutem na alternatywnym parkiecie w listopadzie. Oprócz tego IPO?DS?rozpoczął współpracę z dwiema spółkami notowanymi na głównym rynku m.in. w wypełnianiu obowiązków informacyjnych.

Portfel ciąży

Przychody ze sprzedaży zwiększał także inny doradca –?GoAdvisers. Katowicka spółka mimo zaksięgowania w ub.r. wpływów o 14,3 proc. wyższych niż w 2010 r. (przekroczyły 6,7 mln zł) odnotowała jednak pokaźną stratę netto – wynoszącą 1,3 mln zł. W samym IV?kwartale spółka straciła 566 tys. zł.

Pogorszenie wyników GoAdvisers to efekt aktualizacji wartości inwestycji portfelowych?(spółka odpisała niemal 4,9 mln zł). Milionowy zarobek na sprzedaży akcji Telemedycyny Polskiej nie zniwelował w pełni strat związanych z przeceną notowanych na NewConnect akcji Alumastu i Hefal Serwisu. Dodatkowo doradca musiał zaksięgować odpis wynikający z bankructwa angielskiej spółki Avtech. Afera z Avtechem, dla którego GoAdvisers był autoryzowanym doradcą, spowodowała wykreślenie doradcy z listy firm uprawnionych do wprowadzania spółek na NewConnect. Tym samym zamknęła przed spółką możliwość uzyskiwania przychodów z tego typu usług. Wprawdzie wpływy z autoryzowanego doradztwa w 2011 r. wyniosły tylko 708 tys. zł wobec 804 tys. zł rok wcześniej, ale usługi te stabilizowały wyniki spółki na wypadek przeceny portfela. Władze GoAdvisers stawiają po ukaraniu przez GPW na rozwój działalności inwestycyjnej.

W miarę rozwoju rynku długu Catalyst rosną przychody Copernicus Securities. W 2011 roku wyniosły 31,1 mln zł i były o 29 proc. wyższe niż rok wcześniej – i to mimo że skala przeprowadzonych emisji obligacji korporacyjnych (815 mln zł) była niższa niż w 2010 r. (905 mln zł).

Spadający zysk brokerów

Z pogarszającą się rentownością nie radziły sobie jednak?domy maklerskie wyspecjalizowane w rynku głównym.?Dom Inwestycyjny BRE?Banku zaraportował za cały 2011 r. zysk brutto na poziomie 33,2 mln zł, o 10,5 proc. niższy niż rok wcześniej. O spadku prowizji maklerskich poinformował także?lider pod względem obrotów?na rynku akcji – Dom Maklerski Banku Handlowego.

Na rynku nie brakuje jednak przykładów, że 2011 r. był nawet bardziej udany niż rok hossy – 2010 r. Dom Maklerski BZ?WBK zarobił np. brutto w całym ub.r. 61,2 mln zł wobec 59,4 mln zł rok wcześniej. ING?Bank Śląski podał, że prowizje z działalności maklerskiej i powiernictwa były w 2011 r. o 5 mln wyższe niż w 2010 r. i wyniosły 108 mln zł.

[email protected]

TFI Mali poprawiają wyniki, a reszta?

W ubiegłym roku notowane na NewConnect Go TFI przy przychodach netto ze sprzedaży na poziomie 4,48 mln zł zarobiło na czysto 380,9 tys. zł, wobec 528,1 tys. zł rok wcześniej, kiedy przychody wyniosły 4,17 mln zł. Mimo wyższych przychodów zysk był niższy głównie ze względu na większe kwoty przeznaczone na pozyskanie dodatkowych aktywów, które wzrosły o 130 proc., do 182 mln zł. Altus TFI, które również ujawniło nam swoje wstępne wyniki, zarobiło w 2011 r. 8,27 mln zł – prawie dwukrotnie więcej niż rok wcześniej, przy przychodach rzędu 21 mln zł – czterokrotnie wyższych niż w 2010 r. Wartość przychodów znacznie większego, bo zarządzającego aktywami rzędu 6 mld zł Copernicus TFI wyniosła w 2011 r. ok. 11,86 mln zł.

Cała grupa Copernicus, w której TFI odpowiada za ok. 38 proc. przychodów, zarobiła w ubiegłym roku 7,44 mln zł, wobec 4,95 mln zł rok wcześniej (grupa nie podaje wyników samego TFI). Te towarzystwa specjalizują się w funduszach zamkniętych, nie są więc reprezentatywne dla całej branży. Największe TFI, których aktywa są zgromadzone głównie w funduszach akcji, nie podały jeszcze swoich wyników. Mogą one przesądzić o obrazie branży. W 2011 r. z funduszy akcji i mieszanych ubyło prawie 9?mld zł. Biorąc pod uwagę, że są to produkty, na których TFI zarabiają najwięcej – nawet 3–4 proc. wartości aktywów w skali roku (połowa trafia do dystrybutorów) – można oszacować, że na ubiegłorocznych spadkach branża straciła nawet ok. 135?mln zł potencjalnych przychodów.