Dostosować ofertę do rynku

Zdaniem analityków Millennium Domu Maklerskiego wyniki Pekao w II kwartale (jak i wcześniejszych okresach) w niczym nie uzasadniają premii, z jaką notowany jest bank w stosunku do sektora. Obecnie Pekao jest notowany przy wskaźniku P/E na lata 2012/13 na poziomie 12,7 i 11,7 przy średniej 11,7 i 10,2.

– Naszym zdaniem do tej pory premia była w części uzasadniona mniejszą wrażliwością wyników banku na wahania koniunktury niż średnia rynkowa oraz regularnie płaconymi dywidendami – napisali w raporcie. Uważają jednak, że w perspektywie roku Pekao może przestać być tak dobrze postrzegany i okazać się gorszą inwestycją niż np. PKO BP.

Jak podkreślają analitycy, bezpieczeństwo portfela Pekao może w kolejnych kwartałach się obniżyć, z racji stosunkowo dużego zaangażowania w finansowanie sektora budowlanego. Millennium DM zwraca uwagę na gorsze niż u konkurentów wyniki banku w ostatnich okresach.

Ich zdaniem podobnie będzie w kolejnych kwartałach – rezultaty będą pod presją dostosowania konkurencyjności oferty do poziomu rynkowego, po latach zaniedbań w tym zakresie. Akcje Pekao wycenia jednak na 134,1 zł, utrzymując rekomendację neutralną.