Alior Bank wyżej wyceniony

Analitycy DM BOŚ wyraźnie podnieśli wycenę akcji Alior Banku, który może sporo zyskać na przejęciu BPH i wkroczyć do pierwszej dziesiątki największych banków w Poslce.

Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 13 kwietnia, podwyższyli rekomendację dla akcji Alior Banku do "trzymaj" ze "sprzedaj", a cenę docelową podnieśli do 71,5 zł z 60 zł.

Rekomendacja została wydana przy cenie 69,9 zł, dzisiaj na GPW płaci się za nie 70,88 zł.

Zdaniem ekspertów przejęcie działalności podstawowej BPH jest odważnym posunięciem i jednocześnie logicznym krokiem w realizacji kolejnego etapu strategii Aliora polegającej na wejściu do grona największych i najbardziej rentownych banków na polskim rynku. - Aliorowi nie wystarcza wzrost organiczny i dopiero ekspansja poprzez fuzje i przejęcia daje możliwość prześcignięcia konkurentów. Przejęcie działalności kluczowej BPH przeniesie połączony bank na orbitę 10. największych graczy sektora bankowego w Polsce. Uważamy, że fuzja jest krokiem we właściwym kierunku i dostrzegamy jej wartość dla akcjonariuszy - " - napisali w raporcie.

Kilkanaście dni temu Alior poinformował, że przejmie za 1,23 mld zł podstawową działalność BPH (tzn. wszystko oprócz działalności hipotecznej).

Analitycy dodają, że etap rozwoju wyłącznie drogą organicznego wzrostu dobiegł końca i rozpoczyna się następny etap – realizowany przez fuzje i przejęcia. Po połączeniu aktywa banku osiągną ok. 60 mld złotych, co uplasuje go na 9. pozycji w Polsce (wśród bankó komercyjnych obecnie jest 13. z sumą bilansową 40 mld zł).

Plan przejęcia zakłada rozwiązanie problemu „starego" BPH, dotyczącego nadmiernych kosztów. W każdej kategorii planowane są cięcia wydatków operacyjnych. Koszty przejęcia zostaną rozłożone na dwa lata, przy czym większość przypadnie na przyszły rok. Alior Oczekuje, że w wyniku restrukturyzacji synergie będą równe prawie połowie kosztów „starego" BPH.

Ale mimo przekonania analityków DM BOŚ, że przejęcie to dobry krok, widzą również szereg wyzwań. – BPH ma za sobą pasmo rozczarowujących wyników i słabej rentowności. Mówiąc krótko, Alior chcce sprostać wyzwaniu, któremu sam BPH nie był nigdy w stanie podołać. Ponadto nie można zapominać o szeregu ryzyk operacyjnych, tym bardziej, że to największe dotychczas połączenie realizowane przez Alior. Zważywszy na wielkość nakładów potrzebnych do restrukturyzacji przejmowanej działalności, należy się spodziewać, że w najbliższych latach niekorzystny wpływ na wynik netto Aliora będzie znaczny, a efekty restrukturyzacji będą widoczne dopiero w 2019 r. – dodają w raporcie.

Prognozują, że w tym roku wynik netto Aliora wzrośnie do 325 mln zł 310 mln zł w 2015 r., zaś w 2017 r. powiększy się do 514 mln zł.