W raporcie z 14 lipca analitycy DM PKO BP obniżyli cenę docelową dla akcji Alior Banku do 57 zł za sztukę (raport wydano przy cenie 52,9 zł, zaś dzisiaj na GPW płaci się za nie 54,1 zł). Rekomendacja została obniżona do „trzymaj" z „kupuj".
Eksperci zaktualizowali swoje prognozy i wycenę Alior Banku o wpływ przejęcia Banku BPH. Zakładają, że począwszy od 2018 r. Bank BPH zacznie pozytywnie kontrybuować do wyników Aliora. Pełny efekt będzie jednak widoczny jednak dopiero w 2019 r., kiedy zostanie osiągnięta pełna skala oszczędności oraz nie będzie już kosztów integracji. Docelowo szacują, że akwizycja BPH powinna dodawać ok. 200 mln zł zysku netto (uwzględniając podatek bankowy).
DM PKO BP prognozuje 54 mln zł zysku netto Aliora w 2017 r., ale niektórzy analitycy spodziewają się, że pod wpływem kosztów integracji wynik netto Aliora w 2017 r. może być ujemny, o ile zarząd nie podejmie kroków, aby koniecznie uniknąć straty. DM PKO BP prognozuje, że w 2018 r. bank zarobi już 484 mln zł netto.
„Uwzględniając docelowe synergie oraz brak kosztów integracji, Alior Bank byłby wyceniany na 2017 r. przy wskaźniku P/E na poziome 10,1x, tj. znacząco poniżej średniej dla pozostałych polskich banków (14,1x). Atrakcyjnie prezentuje się również wycena na bazie wskaźnika P/BV, który według naszych szacunków na koniec 2016 wyniesie 1,2x, tj. na poziomach zbliżonych do banków „frankowych" pomimo braku ekspozycji CHF. Niemniej jednak dyskonto to może być tłumaczone ryzykiem operacyjnym związanym z fuzją" – argumentują analitycy DM PKO BP.
Wyniki referendum w sprawie wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej są źródłem istotnych ryzyk dla ich wyceny. „Potencjalne kanały wpływu to ryzyko dalszej dezintegracji Unii Europejskiej, zmiany w budżecie UE oraz spowolnienie tempa wzrostu PKB z uwagi na spadek eksportu do Wielkiej Brytanii. Podnosząc koszt kapitału z 9,0 proc. do 9,5 proc. uwzględniamy ww. ryzyka w naszej wycenie" – dodają analitycy DM PKO BP.
