Rząd wypłoszy z Polski niedobitki inwestorów

Szefowie TFI i eksperci nie mają wątpliwości: nowy sposób opodatkowania FIZ rozłoży rynek kapitałowy.

Plany błyskawicznego wprowadzenia nowego sposobu opodatkowania funduszy inwestycyjnych zamkniętych mocno zaskoczyły rynek. Reakcja inwestorów była łatwa do przewidzenia: notowania Altus TFI i Querqusa tąpnęły odpowiednio 4,2 proc. i 4,9 proc. Skarbiec stracił 1,45 proc.

Niszczenie rynku

Giełda jasno daje do zrozumienia, co sądzi o kolejnym pomyśle, jak na korzyść fiskusa wydrenować inwestorów.

Projekt wnieśli do Sejmu w poniedziałek posłowie PiS. Rządząca partia chce objąć FIZ-y 19-proc. podatkiem CIT. To właśnie jego brak oraz możliwość odroczenia daniny od zysków kapitałowych spowodowały rozkwit takich wehikułów. Nowe przepisy miałyby obowiązywać już za dwa miesiące.

Celem ustawy jest uderzenie w zjawisko optymalizacji podatkowej przy wykorzystaniu FIZ aktywów niepublicznych. Zdaniem jej autorów takie FIZAN-y służą podmiotom zagranicznym do unikania fiskusa. Tymczasem zmiany dotyczą wszystkich FIZ.

W uzasadnieniu projektu wpisano, że dzięki nowym przepisom budżet wzbogaci się o 2–2,5 mld zł.

– Zmiana uderzy przede wszystkim w rynek kapitałowy, na którym aktywnych jest wiele FIZ inwestujących w aktywa publiczne. W efekcie doprowadzi to do przeniesienia się firm zarządzających i funduszy do bardziej przyjaznych jurysdykcji, np. do Luksemburga – uważa Andrzej Paczuski, partner zarządzający Kancelarii Paczuski Taudul.

– Konsekwencją będzie zatem utrata miejsc pracy i zniszczenie rynku kapitałowego w Polsce – mówi „Parkietowi".

Jego zdaniem nie ma przy tym szans, aby dodatkowe wpływy do budżetu wyniosły 2–2,5 mld zł, gdyż założenia w tym zakresie bazowały na wycenach aktywów zgromadzonych przez fundusze, a nie realnych wynikach przez nie notowanych. – Te można dopiero ocenić w momencie wyjścia z dokonanych przez nie inwestycji – podkreśla prawnik.

Jego wątpliwości budzi nie tylko to, że środki zaradcze są całkowicie nieadekwatne.

– Tryb procedowania zmian, krótkie vacatio legis i brak możliwości wypowiedzenia się w ramach konsultacji społecznych stanowi jaskrawy przykład sprzeczności pomiędzy deklaracjami premiera Morawieckiego o wspieraniu rynku kapitałowego a rzeczywistością kształtowaną przez rosnące potrzeby budżetu państwa – wskazuje Paczuski.

Wylanie dziecka z kąpielą

Również Sebastian Buczek, prezes Querqus TFI, zgadza się, że z punktu widzenia podatkowego problemem są głównie FIZAN-y i jego zdaniem faktycznie tym tematem można się zająć.

– Czy da się to zrobić porządnie w jeden miesiąc? Wątpię. Strzelanie z armaty do wszystkich funduszy, np. FIZ-ów, które inwestują w polskie akcje i obligacje, skończyć się może totalną katastrofą płynnościową, gdy wszyscy ich uczestnicy rzucą się do odkupienia certyfikatów – mówi Buczek. – Osoby, które składają taką propozycję, są skrajnie nieodpowiedzialne i mogą doprowadzić do dużych napięć w polskim systemie finansowym oraz strat po stronie uczestników funduszy – dodaje.

Zdaniem Marcina Billewicza, prezesa Copernicus TFI, dla inwestorów, którzy wykorzystywali fundusze zamknięte do optymalizacji podatkowych (a tych jest zdecydowanie mniej), zmiana będzie miała małe znaczenie. – Poszukają oni po prostu innej legalnej drogi do osiągnięcia tego celu poza granicami Polski i tam stworzą miejsca pracy – mówi. – Z kolei dla inwestorów, którzy stanowią zdecydowaną większość i używali funduszy do inwestowania, będzie to wylanie dziecka z kąpielą – wskazuje.

Piotr Osiecki, prezes Altus TFI, uważa, że propozycja jest niezrozumieniem sposobu działania FIZ-ów przeznaczonych do normalnych inwestycji. – To podważa plan budowania oszczędności Polaków i plan zbalansowanego wzrostu, niszczy polski rynek kapitałowy – uważa. – Nasze FIZ-y są doskonałym sposobem na transfer kapitału i inwestycje w polskie przedsiębiorstwa i pomagają im się rozwijać i rosnąć – przekonuje Osiecki.

W podobnym tonie wypowiada się Grzegorz Witkowski, prezes Insignis TFI. – Jesteśmy polskim TFI, fundusz, którym zarządzam, inwestuje wyłącznie w polskie spółki i zbiera pieniądze wyłącznie od polskich inwestorów, oferując znacznie korzystniejsze opłaty niż FIO. Nie mamy nic wspólnego z optymalizacją podatkową. Gdzie jest budowa polskiego kapitału wypisana na sztandarach partii rządzącej? – oburza się Witkowski.

[email protected]