Rynki oczekują, że Grecy wezmą się za reformy

Inwestorzy zaczęli na chwilę wierzyć, że rząd Papandreu przetrwa i zdoła dokonać potrzebnych cięć. Pomysły na dalszą pomoc dla Aten są jednak bardzo niejasne

Europejskie indeksy umiarkowanie rosły we wtorek po południu, a euro umacniało się, gdyż inwestorzy oczekiwali, że grecki rząd Jeorjosa Papandreu przetrwa głosowanie nad wotum zaufania i będzie w stanie 28 czerwca przeforsować w parlamencie nowy pakiet oszczędnościowy (co otworzy drogę do udzielenia Grecji kolejnej transzy pomocy finansowej). Do chwili zamknięcia tego wydania „Parkietu” wyniki głosowania nad wotum nie były jeszcze znane.

– Zeszłotygodniowa rekonstrukcja rządu i objęcie stanowiska ministra finansów przez Ewangelosa Wenizelosa poprawiło nastroje i wskazało, że rząd może utrzymać większość w parlamencie – wskazują analitycy Rabobanku.

[srodtytul] Dziurawy plan[/srodtytul]

Rynkowy optymizm może się okazać przedwczesny. Jeśli nawet Grecja dostanie w lipcu  12?mld euro w ramach pierwszego planu pomocy, wciąż pozostaje kwestia kształtu nowego pakietu pomocowego, jaki Grecji obiecali unijni przywódcy. Według nieoficjalnych informacji pakiet ten może być wart od 90 mld do 110 mld euro. Niemiecki i francuski rząd wspólnie ustaliły, że posiadacze greckich obligacji z sektora prywatnego będą mogli dobrowolnie wziąć udział w pomocy dla Grecji. To właśnie ta część planu budzi największe wątpliwości.

Niemiecko-francuska propozycja przewiduje, że prywatni inwestorzy dobrowolnie będą rolować grecki dług, czyli gdy ateński rząd spłaci im stare obligacje, kupią za te pieniądze nowe greckie papiery o dłuższym terminie zapadalności.

Agencja ratingowa Fitch wskazuje jednak, że jeśli inwestorzy zdecydują się na taką operację, zrobią to głównie w wyniku rosnącej presji rządów i banków centralnych. Nie będzie więc w tym przypadku mowy o dobrowolności. – Będziemy traktowali wymianę albo takie rolowanie długu jak zdarzenie oznaczające bankructwo Grecji. Obniżymy wówczas grecki rating do odpowiedniego poziomu – ostrzega Andrew Colquhoun, analityk z agencji Fitch.

Wątpliwości co do takiego rolowania długu ma również Niemieckie Stowarzyszenie Bankierów. Wskazuje ono, że inwestorzy potrzebują zachęt finansowych, by zdecydować się na rolowanie greckiego długu. – Potrzebne są gwarancje, które sprawią, że nowe greckie obligacje będą miały odpowiednio wysoki rating – mówi komunikat stowarzyszenia.

[srodtytul] Problem dla EBC[/srodtytul]

Gdyby zamiast dobrowolnego rolowania greckiego długu doszło do jego restrukturyzacji, mocno mógłby stracić na tym Europejski Bank Centralny. Według szacunków brytyjskiego instytutu Open Europe zaangażowanie EBC w greckie aktywa wynosi około 190 mld euro (444 mld euro w aktywa wszystkich pogrążonych w kryzysie zadłużeniowym państw z peryferii strefy euro), tymczasem instytucja ta posiada kapitał i rezerwy wynoszące jedynie 82 mld euro. Restrukturyzacja greckiego długu przewidująca, że jego posiadacze otrzymają z powrotem np. 80 proc. pieniędzy zainwestowanych w papiery dłużne, mogłaby, zdaniem Open Europe, poważnie uderzyć w kondycję finansową EBC. Obawy o unijny bank centralny są więc jednym z powodów niechęci europejskich polityków do pomysłów mówiących o restrukturyzacji.

– Nigdy nie pozwolimy Grecji zbankrutować – zapewnia Jose Manuel Barroso, przewodniczący Komisji Europejskiej. Zapowiada on, że oprócz nowego pakietu pomocowego Grecja może zyskać zwiększony dostęp do funduszy strukturalnych UE, by wyjść z kryzysu.

[[email protected]][email protected][/mail]