Najeźdźcy grasują po Europie

Europejscy korporacyjni najeźdźcy są coraz aktywniejsi i skuteczniejsi. Polują na grubą zwierzynę. Pod ich ostrzałem znaleźli się tacy giganci jak ABB, Thyssenkrupp, czy Volvo.

Najeźdźcy, zwani też aktywistami, skupują z rynku akcje interesującej ich spółki, najpierw starają się przemeblować skład rady nadzorczej, a później forsują inne postulaty, najczęściej chodzi o wydzielenie jakiegoś biznesu i jego sprzedaż z pożytkiem dla właścicieli.

W okresie minionych dwóch lat powiodło się im w 56 proc. kampanii zmierzających do uzyskania przyczółków w nadzorze europejskich korporacji. W ciągu poprzednich 15 lat, natomiast udało się to tylko w około jednej trzeciej przypadków, wynika z danych firmy doradczej FTI Consulting.

Kiedy taki najeźdźca jak szwedzki Cevian Capital kupuje udziały w twojej firmie masz więc wybór: przyłączyć się do myśliwego, albo zostać jego ofiarą.

.W obliczu takiego dylematu stanęli menedżerowie niemieckiego koncernu stalowego Thyssenkrupp czy szwajcarsko - szwedzkiej firmy ABB. W obu tych spółkach Cevian Capital dysponuje już drugim co do wielkości pakietem akcji i jeśli zarządzający tymi gigantami nie sprostają jego żądaniom może zacząć się to co wtajemniczeni nazywają polowaniem, czyli kampania na rzecz pozyskania przez najeźdźcę innych inwestorów dla jego planów.

- Będą zwiększać presję publicznie ogłaszając swoje zamiary – przewiduje Mikael Wickelgren, z uniwersytetu w Goeteborgu. Najpierw jednak podejmują działania zakulisowe.

Cevian Capital powstał 14 lat temu z inicjatywy Christera Gardella specjalizującego się w doradztwie biznesowym i Larsa Forberga, bankowca inwestycyjnego. Obaj założyciele wzorują się na poczynaniach czołowych amerykańskich najeźdźców korporacyjnych jak Bill Ackman, David Einhorn czy Carl Icahn. Ten ostatni zresztą wspierał Ceviana w początkowym okresie działalności.

W ABB, według nieoficjalnych informacji, Cevian Capital zaprezentował pomysł sprzedaży części aktywów, a nawet podziału firmy na trzy części. Jedna miałaby skoncentrować się na automatyce, druga na produkcji urządzeń dla sieci niskich napięć, trzecia zaś na sprzęcie dla sieci elektroenergetycznych.

Głównym argumentem ma być to, że wydzielone firmy byłyby bardziej elastyczne , a inwestorzy skorzystaliby z wyższych wycen, gdyż branża automatyki wyceniana jest wyżej niż energetyka.Kierownictwo ABB podobno stwierdziło tylko, że rozpatruje wszystkie opcje odnośnie do energetyki.

Cevian deklaruje, że swoje inwestycje porównuje z podobnymi spółkami i pomaga menedżerom w uzyskaniu wyników takich jakie wypracowują konkurenci. „Wymaga to intensywnej, bazującej na faktach pracy, co trwa latami, ale. warto to robić', odpisała firma w odpowiedzi na pytania Bloomberga.

Decyzje o zakupie akcji przez Cevian Capital poprzedzają liczne spotkania jego analityków z obecnymi i byłymi menedżerami spółek, przedstawicielami załóg, klientami i dostawcami. Gra zwykle zaczyna się w przyjaznej atmosferze.

Akcje Volvo, producenta ciężarówek Cevian kupił w 2006 roku. Gardell w wywiadach prasowych i w lokalnych mediach zażądał poprawy rentowności. W odpowiedzi zarząd firmy podwyższył prognozę zysku i zapowiedział wypłatę specjalnej dywidendy. W 2013 roku założyciel Ceviana domagał się oszczędności i prezes Olof Persson zwiększył liczbę planowanych cięć etatów, ale to nie zadowoliło najeźdźcy. W kwietniu 2015 roku Persson stracił pracę. Nie przypadkiem szwedzkie media Gardella nazywają "rzeźnikiem"

Z Thyssenkrupp nie idzie tak łatwo. W 2013 Cevian Capital ogłosił, że ma 5,2-proc. udział w kapitale niemieckiego koncernu stalowego, a później swój pakiet zwiększył do 15 proc.

Heinrich Hiesinegr, prezes Thyssenkrupp wymanewrował Gardella i w listopadzie 2014 roku uzyskał jednomyślną zgodę rady nadzorczej na przekształcenie w firmy w zróżnicowaną grupę przemysłową . Stało się to na dwa miesiące przed tym, kiedy w nadzorze miał się pojawić przedstawiciel Ceviana.

Z kolei Ulrich Lehner, szef rady nadzorczej Thyssenkrupp, postanowił ograniczyć przedstawicielom Ceviana wgląd w sprawy firmy. Partnerzy szwedzkiego funduszu mogą kontaktować się tylko z nim i z Hiesingerem.

Gardell jednak nie rezygnuje z dalszej batalii i prawdopodobnie będzie próbował pozyskać przychylność innych udziałowców dla swoich planów.

Cevian Capital dysponuje 14 miliardami euro ulokowanych w dwóch funduszach, ma więc cztery razy więcej pieniędzy niż w 2008 roku. Większy z jego funduszy w ostatnich trzech latach średnio zarabiał 13 proc.