USA. Wzrost zysków osiągnął już szczyt?

Wygląda na to, że kończący się sezon wyników kwartalnych w USA przyniósł największy wzrost zysków spółek od trzeciego kwartału 2010 r. Z danych agencji Bloomberga wynika, że zyski firm z indeksu S&P 500 wzrosły w trzecim kwartale 2018 r. aż o 26,3 proc. Statystyki te mogą się jeszcze lekko zmienić, gdyż do poniedziałku wyniki opublikowały dopiero 464 spółki spośród 500 należących do tego indeksu. Dotychczas dostępne dane mówią jednak o solidnym wzroście zysków w wielu branżach. W sektorze naftowo-gazowym skoczyły one o 124,1 proc., w branży finansowej o 33,6 proc., w sektorze IT o 23,9 proc., a w branży usług konsumenckich o 24,8 proc.

Diabeł tkwi w szczegółach

Najlepszy od ośmiu lat sezon wyników w bardzo ograniczonym stopniu wpłynął jednak na nastroje inwestorów. Od początku tego sezonu do piątkowego zamknięcia S&P 500 spadł o 2,7 proc. Stało się tak, choć większość spółek publikujących raporty za trzeci kwartał pozytywnie zaskoczyła zarówno zyskami, jak i przychodami. Czemu więc inwestorzy się z tego nie cieszyli?

– Przecena, która towarzyszyła publikacjom wyników, świadczy o tym, że Wall Street nie obchodzi, co robiłeś w przeszłości, tylko to, co będziesz robił w przyszłym kwartale – mówi portalowi Marketwatch Michael Arone, główny strateg inwestycyjny w State Street Global Advisors.

Foto: GG Parkiet

– To, że dobrym komunikatom o wynikach spółek towarzyszyła przecena na giełdzie, można wytłumaczyć tym, że niektóre duże spółki jednocześnie publikowały bardzo ostrożne prognozy dotyczące wyników na czwarty kwartał. W obecnym środowisku do wywołania przeceny nie trzeba nawet tego, by większość spółek opublikowała takie słabe prognozy. To 100 najpopularniejszych spółek nadaje kierunek rynkowi – twierdzi Tom Essaye, szef firmy badawczej Sevens Report.

Przykładem dużej spółki, która rozczarowała inwestorów swoimi prognozami na czwarty kwartał, jest producent sprzętu budowlanego Caterpillar. Co prawda jego przychód i zysk netto okazały się w trzecim kwartale lepsze od prognoz, ale firma stwierdziła, że odczuwa już wzrost kosztów związany z wyższymi amerykańskimi cłami na stal i aluminium. Po publikacji wyników jej kurs spadł więc w ciągu jednej sesji o 13 proc.

Wśród spółek, które w podobny sposób rozczarowały inwestorów, znalazły się m.in. takie rynkowe giganty jak Apple czy Amazon.

Na to nałożyły się obawy dotyczące spowolnienia globalnego wzrostu gospodarczego, wyższych stóp procentowych i wojen handlowych. – Rynek wie, że wzrost zysków doszedł do szczytu. Nie będzie więc on już powodem, by ignorować środowisko makroekonomiczne – uważa Essaye. Przypomina, że silny wzrost zysków oraz solidny wzrost gospodarczy w USA były w tym roku głównymi czynnikami napędzającymi zwyżki na amerykańskich giełdach.

Prognozy dla hossy

Zachowanie amerykańskich indeksów giełdowych podczas obecnego sezonu wyników może prowokować pytania dotyczące tego, jak długo będzie jeszcze trwał rynek byka w USA. Amerykańska hossa trwa już przecież prawie dziesięć lat, a ledwo co, bo we wrześniu, nowojorskie indeksy giełdowe biły rekordy. Choć od początku października S&P 500 stracił blisko 3,5 proc., to przez ostatnie trzy lata wzrósł o 33 proc.

Sondaż przeprowadzony wśród bogatych amerykańskich inwestorów (mających na zarządzanych przez siebie kontach inwestycyjnych co najmniej po 1 mln USD) przez firmę E-Trade Financial mówi, że 25 proc. z nich uważa, iż koniec hossy jest bliski. 45 proc. spodziewa się, że rynek byka potrwa jeszcze rok lub dwa lata. 8 proc. oczekuje, że hossa będzie trwała jeszcze trzy–cztery lata, a 7 proc. spodziewa się, że potrwa jeszcze pięć lat lub więcej. Z tego sondażu wynika również, że wpływ na postrzeganie szans trwania rynku byka mają poglądy polityczne. Wśród inwestorów popierających republikanów 17 proc. uważa, że hossa jest bliska końca, a wśród sympatyków demokratów myśli tak 25 proc.

Regiony Stany Zjednoczone Gospodarka Giełdy zagraniczne Wall Street