Emisje obligacji ponad roczny plan

Resort finansów zrealizował już roczny plan sprzedaży papierów skarbowych. Dobra sytuacja na rynku długu skłania rząd do skoncentrowania emisji w I połowie 2010 roku

Po emisji obligacji na rynku japońskim i ostatnim przetargu papierów dwuletnich sfinansowaliśmy już 100 proc. potrzeb pożyczkowych brutto – potwierdza Piotr Marczak, dyrektor Departamentu Długu Publicznego w Ministerstwie Finansów. Z danych resortu wynika, że emisje papierów na rynku hurtowym i zaciągnięte kredyty sięgnęły 99,6 proc. budżetowego planu po nowelizacji (163,6 mld zł). Do tego należałoby doliczyć jeszcze kwoty wpływające ze sprzedaży obligacji detalicznych.

[srodtytul]Emisje na początku roku[/srodtytul]

– Ten rok pokazuje, że nie ma problemu z finansowaniem na rynku długu – mówi Piotr Marczak. Wyjaśnia, że ostatnie emisje służą już raczej zdobyciu środków na 2010 r. – Jednym z głównych założeń strategii zarządzania długiem jest elastyczność. Wykorzystujemy zatem sytuację, że rynek chce kupować rządowe papiery emitowane w kraju i za granicą – dodaje.

Okazuje się, że duże zainteresowanie inwestorów skłania MF do zintensyfikowania emisji. – Rynek jest nam przyjazny. Zastanawiamy się, czy nie zwiększyć skali prefinansowania na przyszły rok. Nie wykluczamy, że przy utrzymaniu obecnych tendencji będziemy się starali dużą część przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych zrealizować w pierwszym półroczu – podkreśla wiceminister finansów Dominik Radziwiłł. MF rozważa m.in. jeszcze jedną ofertę obligacji na rynku euro.

[srodtytul]Kulejąca prywatyzacja[/srodtytul]

Realizacja potrzeb pożyczkowych przekroczyła plan po raz pierwszy od 2006 r. (wtedy sprzedano papiery za 47,3 mld zł, co stanowiło 107,5 proc. zakładanej wcześniej sumy. – Przekroczenie 100 proc. planu nie dziwi, zważywszy że brakuje zapowiadanych wcześniej przychodów z prywatyzacji – mówi Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK.

Rzeczywiście, ostatnie dane skarbu wskazują, że na koniec października wpływy ze sprzedaży państwowych spółek nie przekraczają 5 mld zł, wobec 12 mld zł zapisanych na cały rok. W tym momencie ważne jednak, jak będzie sobie radzić resort skarbu w przyszłym roku. Jakiekolwiek informacje, że realizacja planu sprzedaży spółek Skarbu Państwa się nie powiedzie oznaczają presję na wzrost rentowności. Ta może być o tyle niebezpieczne, że pojawi się już w otoczeniu rosnących stóp procentowych w II połowie roku. Warto pamiętać, że już teraz koszty emisji, biorąc pod uwagę spory spread pomiędzy wycenami obligacji a stopą referencyjną, są duże – podkreśla Maciej Reluga.

[srodtytul]Rekordowe potrzeby budżetu w 2010 r.[/srodtytul]

W 2010 r. potrzeby pożyczkowe brutto planowane są na 203,8 mld zł – co oznacza znaczący wzrost w porównaniu z tym rokiem. Potrzeby netto (po wyeliminowaniu aukcji zamiany) sięgnąć mają 82,4 mld zł. – Niewykluczone, że dzięki ograniczeniu podaży bonów skarbowych, przetargom zamiany, jak i mocniejszemu złotemu potrzeby pożyczkowe brutto okażą się nieco mniejsze – mówi Piotr Marczak.

[srodtytul]Nowe otwarcie[/srodtytul]

Analitycy pozytywnie oceniają plany zwiększenia emisji na początku roku. – Doświadczenie pokazuje, że pierwsze miesiące charakteryzują się wyższym popytem na dług krajów emerging markets – m.in. z uwagi na otwarcie nowych budżetów instytucji i wyższej skłonności do ryzyka. Nic dziwnego, że resort wykorzystuje tę tendencję – mówi Krzysztof Izdebski, diler rynku obligacji PKO BP. – Popyt na krótkie papiery gwarantuje również utrzymująca się nadpłynność w sektorze bankowym – kończy.