W II kwartale GPW czekają zwyżki, ale raczej niewielkie

Zdaniem ekspertów w ciągu najbliższych trzech miesięcy przyspieszą kursy spółek z WIG20 i mWIG40. Słabiej niż na początku roku spisze się sWIG80

Główne indeksy GPW w tym kwartale zanotują kilkuprocentowe zwyżki – wynika z ankiety przeprowadzonej przez „Parkiet” wśród przedstawicieli domów maklerskich i zarządzających funduszami.

[srodtytul]Umiarkowane zwyżki[/srodtytul]

Na nasze pytania odpowiedziało kilkunastu ekspertów. Obserwatorzy rynku szacują, że w ciągu najbliższych trzech miesięcy WIG20 zyska 4,1 proc. (średnia prognoz). Podobną dynamiką powinien wykazać się mWIG40, który może wzrosnąć o 4,2 proc. Obydwa wskaźniki będą się zatem zachowywały lepiej niż w I kwartale tego roku, gdy zyskały odpowiednio 2,7 proc. i 3,8 proc. Słabsze perspektywy rysują się natomiast przed indeksem sWIG80, który zyska 3,4 proc., podczas gdy w początkowym okresie roku wzrósł o 4,2 proc.

Analitycy DM BDM szacują, że WIG20 na koniec tego kwartału znajdzie się w przedziale 2900–3000 pkt, co oznacza zwyżkę o 2,9–6,5 proc. Oczekiwania uzasadniają tym, że na razie nie dostrzegają większych zagrożeń dla naszego rynku. – Wyniki za IV kwartał okazały się niezłe, było mało negatywnych zaskoczeń. Perspektywy na 2011?r. są jak na razie dobre i widzimy przestrzeń do kontynuacji zwyżek – mówi?Maciej Bobrowski, szef działu analiz w DM BDM.

Większymi pesymistami są przedstawiciele Copernicus Securities. – Spodziewamy się, że w najbliższych trzech miesiącach na najważniejszych indeksach GPW możliwa jest korekta. Schładzanie gospodarek światowych na czele z Chinami oraz niestabilność geopolityczna będą ciążyły rynkom – mówi makler Michał Draniak. – Indeksy od dłuższego czasu oscylują wokół poziomów sprzed 2,5–3 lat. Są próby przebicia, ale inwestorom wciąż brakuje konsekwencji. Dlatego spodziewamy się korekty, po której nastąpić mogą kolejne zwyżki – dodaje. Jego zdaniem zwyżkom nie będzie też sprzyjała publikacja wyników za I kwartał, w których widoczny będzie wpływ wzrostu cen ropy i innych surowców.

[srodtytul]Słabsze budownictwo[/srodtytul]

Ekspertów poprosiliśmy też o wskazanie spółek, których kursy powinny radzić sobie szczególnie dobrze lub źle. Wśród firm typowanych jako liderzy znajdują się zwłaszcza przedstawiciele branży IT. Wśród typów negatywnych dominują spółki budowlane, które będą się borykały z rosnącymi cenami materiałów budowlanych. Pojawiają się wśród nich także firmy odzieżowe oraz chemiczne.

Analitycy DM BDM zauważają kilka ciekawych niszowych obszarów inwestycyjnych. – Zwracamy uwagę na podmioty, które w najbliższych latach mogą skorzystać na budowie infrastruktury gazowej. Bardzo dobre perspektywy widzimy też przed spółkami oferującymi produkty czy usługi dla kopalń – mówi Bobrowski. – Kondycja finansowa szczególnie śląskich kopalń ulega poprawie i oczekujemy, że wzrosną nakłady inwestycyjne. Dodatkowo liczymy na zmniejszenie zatorów płatniczych, co było dużym problemem w ostatnich latach – dodaje.

Przedstawiciele Copernicusa radzą natomiast spojrzeć także w stronę spółek windykacyjnych. – W tym momencie banki wystawiają na licytacje portfele z wierzytelnościami nieregularnymi (konsekwencja udzielania kredytów konsumenckich z przełomu 2007 i 2008 r.). To pozwoli windykatorom nabywać duże wolumeny wierzytelności po atrakcyjnych cenach – mówi Draniak.

[ramka]

[srodtytul]Czy WIG20 utorował już sobie drogę do 3000 punktów?[/srodtytul]

Końcówka marca przyniosła na GPW długo wyczekiwaną próbę wybicia głównych indeksów w górę z trendu bocznego, w jakim utkwiły jeszcze jesienią 2010 r. Odpowiedź na pyta- nie, czy do owego wybicia już faktycznie doszło (a więc, czy końca dobiegł trend boczny), czy może trzeba jeszcze na to poczekać, jest zależna od przyjętej metody analizy.

Można na przykład argumentować, że umowną granicą był poziom 2800 pkt, gdyż właśnie na tej wysokości lub nieco poniżej zatrzymywały się dotąd zwyżki indeksu w listopadzie, grudniu, styczniu i na początku marca.

Ponieważ ten ugruntowany w poprzednich miesiącach opór został pokonany już tydzień temu, można zakładać, że do wybicia w górę już doszło.

Równie dobrze jednak na wykresie WIG20 narysować można tzw. kanał (jego górna linia biegnie w przybliżeniu po pierwszych trzech z wymienionych lokalnych szczytów, dolna zaś łączy serię kolejnych minimów). Jak na razie próba wydostania się z niego wywołała w środę nagłą korektę spadkową. Obecnie opór ten znajduje się w przybliżeniu na wysokości 2830 pkt. Gdyby WIG20 pokonał tę barierę (a brakuje do niej zaledwie 14 pkt), wątpliwości zostałyby rozwiane i pojawiłaby się wreszcie poważna szansa na zakończenie marazmu na GPW i zdecydowane przyśpieszenie zwyżki. W takim optymistycznym scenariuszu indeks dużych spółek nie powinien mieć większych problemów z dojściem w krótkim czasie do okolic 3000 pkt (poprzednio WIG20 był tak wysoko jeszcze w maju 2008 r., czyli na kilka miesięcy przed kryzysem finansowym w USA).

Alternatywnym wariantem jest utrzymanie stanu obecnego, czyli trendu bocznego, w ramach którego WIG20 kontynuowałby – na wzór pierwszych miesięcy tego roku – huśtawkę w górę i w dół. [/ramka]

[ramka][srodtytul]Opinie[/srodtytul]

[b]Zbigniew Obara, analityk, BM Alior Banku[/b]

Na rynku wtórnym zmiany, do jakich dojdzie w funkcjonowaniu OFE, zostały już uwzględnione przez inwestorów. Demontaż systemu funduszy emerytalnych może z kolei mieć negatywny wpływ na rynek pierwotny. Pozytywnie na sytuację na giełdzie będzie oddziaływać ekspansywna polityka monetarna światowych banków centralnych. Można też się spodziewać, że inwestorzy obecni na rynkach wschodzących będą bardziej preferowali warszawską giełdę niż parkiety w Azji Południowo--Wschodniej oraz w Ameryce Południowej z tego powodu, że poziom inflacji jest w Polsce mniejszy niż na wymienionych rynkach.

[b]Marcin R. Kiepas, analityk, X-Trade Brokers DM[/b]

Oczekuję, że warszawska giełda, znajdująca się od pewnego czasu w trendzie bocznym, wybije się z niego górą, podnosząc wartość WIG20 widocznie ponad 3 tys. punktów. Spodziewałbym się, że nastąpi to najpóźniej na przełomie drugiego i trzeciego kwartału. Wśród firm, które powinny w najbliższych miesiącach pozytywnie zaskoczyć, wskazałbym na Kernela i Astartę. Kursy obu ukraińskich spółek w ostatnim czasie mocno osłabły w reakcji na, odpowiednio, emisję akcji i zmniejszenie zaangażowania jednego z liczących się akcjonariuszy, tymczasem dobre perspektywy dla wyników pozostają niezmienne. Spodziewam się też odbicia kursu PZU, który ostatnio rozczarowywał.

[b]Adam Kaptur, analityk, dm millennium[/b]

W sektorze handlowym spodziewam się wzrostu kursu akcji spółek „delikatesowych”, czyli Almy i Bomi. Sklepy tej pierwszej sieci powinny już być rentowne. Bomi zostało natomiast w zeszłym roku mocno przecenione po słabych wynikach, które były efektem zawiązania rezerw na restrukturyzację. Gorzej na tle WIG będą zachowywać się firmy odzieżowe, których wyniki będą pod presją drogich surowców, w tym głównie bawełny. Możliwe jednak, że wysoka dynamika sprzedaży, czego spodziewam się m.in. po LPP, zniweluje ten wpływ i umożliwi poprawę wyników. W dużo mniejszym stopniu od ceny surowców jest uzależniony NFI EMF, co powoduje, że może to być atrakcyjna inwestycja.

[b]Przemysław Sawala-Uryasz, analityk, Unicredit[/b]

Odbudowujący się popyt na sprzęt IT i oprogramowanie powinien przełożyć się na poprawę kondycji firm działających w tym sektorze. Beneficjentami wzrostu będą mniejsze spółki dysponujące własnymi produktami. Ciekawą inwestycją w perspektywie najbliższych miesięcy mogą się okazać papiery Asseco Business Solutions. Firma rozwija się dużo szybciej niż cały rynek ERP. Generuje bardzo dużo gotówki. Wypłaci dużą dywidendę. Warto przyglądać się Sygnity, które powstrzymało erozję przychodów i teraz zapowiada poprawę marż. Nie spodziewam się natomiast zbyt wiele po większych spółkach, m.in. Asseco Poland, mających dużą ekspozycję na sektor publiczny. [/ramka]

[[email protected]][email protected][/mail]