Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Więcej obniżek nie będzie?
Na ostatnim posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej obniżyła główną stopę procentową z 2 do 1,5 proc., co zaskoczyło większość analityków (tzw. konsensus rynkowy zakładał cięcie o 25 pkt baz.). Czynnikiem, który przeważył, było wydłużanie się okresu deflacji oraz ryzyko utrzymania się inflacji wyraźnie poniżej celu w średnim terminie.
Piotr Sałata
Intuicyjnie mogłoby się wydawać, że tak wyraźny spadek stóp procentowych będzie katalizatorem wzrostu cen obligacji średnio- i długoterminowych. Reakcja rynku słusznie była jednak umiarkowana ze względu na oczekiwanie na komunikat po posiedzeniu RPP, w którym padło kluczowe stwierdzenie: „Decyzja o obniżeniu stóp procentowych na obecnym posiedzeniu oznacza zamknięcie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej". W krótkim i średnim terminie wytrącony został argument mówiący o kontynuacji hossy na rynku długu skarbowego. Jednocześnie należy pamiętać, że realne stopy procentowe w Polsce są bardzo wysokie szczególnie dla inwestorów zagranicznych. Dodatkowo nie można wykluczyć, że w przypadku utrzymywania się inflacji na niskim poziomie w kolejnych miesiącach rynek nie zacznie dyskontować zmiany stanowiska RPP, co historycznie wielokrotnie miało miejsce.
