Coraz więcej towarzystw ceni sobie transparentność

Kolejny powiernik decyduje się częściej prezentować składy funduszy. Noble Funds TFI będzie to robił co kwartał. To ruch w dobrą stronę – komentują analitycy.

Krok po kroku kolejne TFI decydują się publikować składy portfeli funduszy częściej, niż muszą. To dobra informacja dla inwestorów.

Odbiór pozytywny

Temat wraca jak bumerang. Ostatnio przez zamieszanie wokół Wirecarda. W związku z koronawirusem TFI miały nieco więcej niż zwykle czasu na opublikowanie sprawozdań finansowych funduszy za 2019 r. Większość z nich już to zrobiła, natomiast pojedyncze czekają na ostatnią chwilę. Dlatego w przypadku niektórych towarzystw „najświeższe" składy funduszy pochodzą dopiero z połowy ubiegłego roku.

Sytuacja na rynkach w ostatnich miesiącach była bardzo dynamiczna. Sporo działo się zarówno na rynku akcji, jak i obligacji. W funduszach musiało się zatem wiele zmienić, również ze względu na ogromne umorzenia w jednych oraz niemałe wpłaty do innych. Z comiesięcznych danych IZFiA wynikało, że aktywa niektórych funduszy zmieniały się nawet o kilkadziesiąt procent w kilka tygodni. Duże zmiany w portfelach gołym okiem widać w tych funduszach, których aktualny skład można poznać co miesiąc. Nikogo raczej nie trzeba przekonywać do tego, jak istotna jest to wiedza dla inwestorów. Tym bardziej że ostatnio TFI pozyskały wielu nowych klientów w ramach PPK.

Obecnie grono największych prymusów jest wąskie i liczy trzy towarzystwa, które prezentują składy funduszy co miesiąc. To PKO TFI, Santander TFI oraz Copernicus TFI.

– Standardy te wprowadziliśmy z uwagi na liczne zapytania o składy tych portfeli szczególnie ze strony inwestorów instytucjonalnych. Jednak również nasi klienci detaliczni bardzo pozytywnie przyjmują comiesięczną prezentację pełnych składów portfeli – komentuje Piotr Żochowski, prezes PKO TFI. – Na webinariach, telekonferencjach czy wideokonferencjach, np. z uczestnikami PPE czy PPK, spotykamy się z bardzo pozytywnymi reakcjami. Są miłe zaskoczeni, że informacja taka jest tak łatwo dostępna. Z już długiego okresu stosowania tych zasad wynika, że to była bardzo dobra decyzja – podsumowuje Żochowski.

Kilka towarzystw dane o składach pokazuje co kwartał. Są to Amundi TFI, TFI Allianz, AXA?TFI, Aviva Investors TFI, Generali Investments TFI, Templeton AM TFI oraz od niedawna TFI PZU. Okazuje się, że do tego grona dołączy niebawem Noble Funds TFI.

– Będziemy upubliczniać składy funduszy kwartalnie. Pierwsza publikacja w lipcu – zapowiada Mikołaj Raczyński, szef departamentu zarządzania funduszami Noble Funds TFI. Więcej czasu daje sobie BNP Paribas TFI. – Planujemy takie publikacje, ale wymaga to pewnych zmian formalnych i raczej nie wprowadzimy tego w tym roku – mówi Jarosław Skorulski, prezes BNP Paribas TFI. Podobnych planów nie ma wciąż m.in. Investors TFI.

Przynajmniej co kwartał

Czy prezentacja portfeli funduszy dwa razy do roku jest wystarczająca? – To zdecydowanie za rzadko. Raz na kwartał byłoby zdecydowanie lepsze – komentuje Jędrzej Janiak, analityk F-Trust. – Pokazanie choć pięciu bądź dziesięciu największych pozycji funduszu co miesiąc na pewno pozwoliłoby lepiej zrozumieć główne pomysły zarządzającego – zauważa Janiak.

Podobne zdanie ma Szymon Nowak, analityk BM BNP Paribas. – Prezentacja co pół roku jest zdecydowanie niewystarczająca. Przede wszystkim warto zwrócić uwagę, że terminy publikacji raportów sprawiają, że opublikowane portfele są de facto historyczne i wskazują na stan sprzed kilku miesięcy – przypomina. – W ostatnich kwartałach obserwujemy jednak częściową tendencję do publikacji całości portfela w okresach miesięcznych (np. PKO TFI) lub przynajmniej rozbudowanych kart funduszy zawierających aktualne największe pozycje funduszu – przyznaje Nowak. – Niemniej jednak z naszego doświadczenia wynika, iż niektóre z TFI uważają takie działanie za niepotrzebne i wstrzymują się z publikacją. Uważam, że publikacja pełnego portfela raz na kwartał byłaby dobrą praktyką, dającą inwestorom możliwość lepszego zrozumienia strategii zarządzającego – twierdzi analityk BM BNP Paribas. Jak dodaje, trudno się spodziewać, aby inwestorzy indywidualni systematycznie przeglądali portfele posiadanych funduszy, lecz częstsze publikacje pozwoliłyby np. łatwiej odpowiedzieć na pytania o to, które fundusze posiadają problematyczne aktywa w wypadku zawirowań na rynku. – Dla przykładu ostatnio były to akcje Wirecarda. Posiadając bardziej aktualne dane, inwestorzy byliby w stanie oszacować wpływ znaczącej przeceny tychże akcji na jednostki funduszy. Ponadto częstsze publikacje portfeli w naturalny sposób przełożyłyby się na zwiększoną transparentność rynku finansowego, na czym powinno zależeć całej branży – podkreśla Nowak.