Odbicie złotego może okazać się jedynie chwilowe

Nasza waluta kontynuowała w poniedziałek umocnienie, które było widoczne już w piątek. W długim terminie wciąż jednak więcej argumentów przemawia za jej deprecjacją.

Bierna postawa Rady Polityki Pieniężnej, umocnienie dolara, a także rynkowe obawy związane znowu z koronawirusem sprawiły, że jeszcze niedawno złoty znalazł się pod presją sprzedających. Para EUR/PLN doszła w okolice 4,60, zaś USD/PLN do poziomu 3,90. W ostatnich dniach nasza waluta zaczęła jednak łapać oddech. Wycena euro zjechała w okolice 4,56 zł, dolara zaś w pobliże 3,83 zł. Czy to oznacza, że najgorsze ma już za sobą?

Stary temat

– Złoty nie miał w ostatnim czasie dobrej prasy. Na wycenie złotego w pewnym stopniu ciążył spór o praworządność. Ten czynnik należy traktować mimo wszystko jako mniejszościowy. Wzrosty pary EUR/PLN w lipcu i sierpniu były pokłosiem silniejszego dolara. Widać było sukcesywnie niższe poziomy na EUR/USD. Sytuacja nieco odmieniła się w ostatnią środę, kiedy dolar został osłabiony przez „gołębi wydźwięk" Rezerwy Federalnej, która – mówiąc w skrócie – nie spieszy się z normalizacją polityki pieniężnej – wskazuje Łukasz Zembik, ekspert TMS Brokers.

GG Parkiet

Globalny układ sił to tylko jeden element układanki, co było dobrze widać w piątek. Złoty zaczął wyraźniej wracać do formy. Pomogły mu m.in. wstępne dane dotyczące inflacji w Polsce, które wyraźnie przebiły oczekiwania. To znowu obudziło spekulacje na temat tego, jak powinna wyglądać polityka pieniężna w Polsce. W teorii odczyt inflacji na poziomie 5 proc. powinien przybliżać podwyżki stóp procentowych. Tylko że teoria u nas to jedno, a praktyka to drugie.

Bierna postawa

Dyskusja o tym, że RPP powinna zacząć podwyższać stopy procentowe, pojawia się praktycznie przy każdej możliwej okazji. Wzmacniają ją posunięcia banków centralnych z naszej części Europy, które już rozpoczęły podwyżki stóp. W Polsce publikowane dane, a tym bardziej sama dyskusja o możliwej podwyżce stóp nie mają żadnego przełożenia na działania Rady Polityki Pieniężnej. To może stanowić duże wyzwanie dla naszej waluty.

– Wydaje się, że ostatni ruch na rynku walutowym może być jedynie przerwą w deprecjacji złotego ze względu na brak chęci RPP do podwyżek stóp procentowych oraz chwilową korektę w umocnieniu USD. Dodatkowo w komunikacie do decyzji RPP nadal jest zapis o możliwych interwencjach walutowych – podkreśla Daniel Kostecki, główny analityk w firmie Conotoxia. – Jeśli zatem trend dolarowy się utrzyma, to waluty emerging markets mogą zacząć ponownie tracić na wartości, w tym i polski złoty mógłby się dalej osłabiać – dodaje Kostecki. Warto jednocześnie zwrócić uwagę, że para EUR/PLN dwukrotnie w ostatnim czasie odbiła się od poziomu 4,60, co z technicznego punktu widzenia może działać na korzyść złotego. – Rysuje się potencjalna formacja podwójnego szczytu, która zwiększa prawdopodobieństwo większych spadków EUR/PLN. Aktualnie kurs znajduje się na kluczowym wsparciu horyzontalnym, który można potraktować jako linię szyi wspomnianego układu. Kurs EUR/PLN testuje również zniesienie wewnętrzne Fibo 23,6 proc. Przełamanie tego poziomu może spowodować, że w średnim terminie zobaczymy poziomy 4,53–4,52, gdzie wypada hipotetyczny zasięg podwójnego szczytu. Wcześniej jednak kurs będzie musiał sforsować średnioterminową linię trendu wzrostowego. Dużo jednak zależeć będzie od tego, jak długo główna para walutowa będzie w stanie utrzymać się na wznoszącej fali – podkreśla Zembik.