W ana­li­zie do­ko­nań i sy­tu­acji fi­nan­so­wej po­szcze­gól­nych sek­to­rów tra­dy­cyj­nie po­słu­ży­li­śmy się za­czerp­nię­tą z doj­rza­łych ryn­ków me­to­do­lo­gią, zgod­nie z któ­rą przed­sta­wia­my zmia­ny wy­ni­ków nie w uję­ciu kwar­tał do kwar­ta­łu, lecz ja­ko zmia­nę su­my re­zul­ta­tów w czte­rech ko­lej­nych kwar­ta­łach wzglę­dem po­przed­nich czte­rech kwar­ta­łów. Ta­ka me­to­do­lo­gia po­zwa­la uchwy­cić dłu­go­ter­mi­no­we ten­den­cje, nie ogra­ni­cza­jąc się do wy­da­rzeń w po­je­dyn­czych kwar­ta­łach.

Dzięki zastosowaniu takiego podejścia łatwo zauważyć dwa kluczowe dla inwestorów wnioski. Pierwszy z nich jest mało optymistyczny. W III kwartale spadek zysków firm pogłębił się, a wskaźniki rentowności obniżyły się do nowego minimum. Spowolnienie gospodarcze ciągle niekorzystnie odbijało się nie tylko na zyskach, ale i przychodach spółek. Drugi wniosek z analizy rezultatów jest jednak bardziej korzystny dla inwestorów. Tendencje spadkowe są coraz słabsze. Widać to choćby na podstawie wskaźnika rentowności sprzedaży, którego spadek wyniósł jedynie 0,2 pkt proc., podczas gdy w najgorszym I kwartale br. sięgał 2,7 pkt proc.

[srodtytul]Tak dzielimy branże[/srodtytul]

Spół­ki są podzielone na bran­że na za­sa­dach zbli­żo­nych do Glo­bal In­du­stry Clas­si­fi­ca­tion Stan­dard (sto­so­wa­nych przez fir­my Stan­dard & Po­ors oraz MSCI/Bar­ra). W przy­dzia­le spół­ki do da­nej bran­ży de­cy­du­ją­ce zna­cze­nie mia­ły przy­cho­dy ze sprze­da­ży. Dzię­ki temu po­dzia­ło­wi ła­twiej­sze jest po­rów­ny­wa­nie osią­gnięć kra­jo­wych spół­ek z do­ko­na­niami firm dzia­ła­ją­cych na ryn­kach za­gra­nicz­nych.

[srodtytul]DANE W TEKSTACH STANOWIĄ SUMĘ CZTERECH KOLEJNYCH KWARTAŁÓW[/srodtytul]

Zmiany wyników obliczono, porównując dane za okres IV kw. 2008 r. – III kw. 2009 r. z danymi za okres III kw. 2008 r. – II kw. 2009 r.

LEGENDA: ROS (rentowność sprzedaży) = (zysk netto/przychody ze sprzedaży) x 100 proc.; marża EBIT (marża operacyjna) = (zysk operacyjny/przychody ze sprzedaży) x 100 proc.; ROE (rentowność kapitałów własnych) = (zysk netto/kapitał własny) x 100 proc. W tabelach liczba spółek, które zwiększyły zysk netto, dotyczy tylko tych firm, które spełniały dwa kryteria: suma zysków za cztery kolejne kwartały na koniec III kw. 2009 r. była wyższa niż na koniec II kw. 2009 r. i obie sumy były dodatnie; S – raporty skonsolidowane;J – raporty jednostkowe