Inwestycje Ikei pogrążą giełdowego producenta płyt?

Szwedzi szturmem opanowują rynek płyt do produkcji mebli. Analitycy są zgodni, że ten kierunek rozwoju koncernu oznacza kłopoty dla Pfleiderer Grajewo

Rozpoczęcie budowy zakładów w gminie Orla w woj. podlaskim firma Swedspan z grupy Ikea planuje w kwietniu. Powstanie tartak, fabryka płyt HDF, lakiernia, a w kolejnym etapie inwestycji zakład produkujący krzesła drewniane. Wartość projektu szacowana jest na 340 mln euro – informuje Aleksandra Sikora, rzecznik Ikei. – Produkcja będzie wysyłana też do innych zakładów grupy Ikea – dodaje. Pod inwestycję zarezerwowano 100 ha gruntów.

Plany szwedzkiego koncernu nie są bez znaczenia dla giełdowego Pfleiderer Grajewo, produkującego płyty wiórowe i meblowe. Oznaczają bowiem, że spółka może stracić jednego z kluczowych klientów.

[srodtytul]Próba sił[/srodtytul]

Analitycy informują, że polska inwestycja firmy Swedspan, której zakończenie planowane jest w 2012 roku, może znacznie zmienić układ sił na rynku płyt w Polsce.

– Dwaj główni producenci, czyli grupa Krono i Pfleiderer Grajewo, mają się czego obawiać. Kontrakty z Ikeą odpowiadają za znaczną część ich przychodów, więc ich utrata automatycznie znalazłaby odzwierciedlenie w wynikach obu firm – zauważa Radosław Łukaszczuk, analityk Millennium Dom Maklerski. – Polski zakład produkcyjny firmy Swedspan będzie z pewnością bardzo konkurencyjny kosztowo. Wszystko to może spowodować zaostrzenie konkurencji na rynku płyt, a w skrajnym i pesymistycznym scenariuszu – walkę o przetrwanie Krono i Pfleiderer Grajewo – dodaje.

[srodtytul]Grajewo szuka odbiorców[/srodtytul]

Przedstawiciele giełdowej spółki uspokajają. – Ikea to jeden z wielu naszych klientów. Poza tym z koncernem mamy podpisane wieloletnie umowy – informuje Rafał Karcz, członek zarządu, dyrektor ds. finansowych Pfleiderer Grajewo. Nie podaje jednak, jaka jest wartość umów z koncernem ani na jaki czas umowy są zawarte. – To tajemnice handlowe, nie mogę ich ujawniać – ucina.

Czy zarząd Grajewa opracowuje plan awaryjny? – Cały czas pracujemy nad dywersyfikacją portfela klientów i rynków zbytu – informuje Karcz. – Ponosimy nakłady na odtworzenie majątku i usprawnienia w zakładach, jednak nie będą to spektakularne kwoty. W strategiczne projekty zaangażowaliśmy znaczące środki, skupiamy się więc na działaniach prowadzących do poprawy rentowności tych inwestycji – dodaje.

Pierwsze umowy z firmami wchodzącymi w skład koncernu Ikea giełdowa spółka podpisała pod koniec 2004 r. Wynikało z nich, że Grajewo miało dostarczać Swedwood Polska z Lubawy 30–80 tys. m sześc. płyt wiórowych rocznie. Umowa obowiązywała od 2005 r. do końca sierpnia 2009 r. Jej wartość szacowano na 170 mln zł, co daje przeciętnie ponad 36 mln zł rocznie. W tym samym czasie umowę o wartości 60 mln zł z rosyjskim Swedwood Esipovo podpisała Pfleiderer OOO z Rosji (firma zależna od Grajewa). Kontrakt był realizowany od stycznia 2006 r. do grudnia 2007 r.

[srodtytul]Ikea mocno się rozpycha[/srodtytul]

Inwestycje Ikei w Polsce nie są jedynymi związanymi z rozwojem koncernu na rynku płyt wiórowych.

Jak informuje Radosław Łukaszczuk, strategiczną decyzję o wejściu na ten segment Ikea podjęła już w 2008 roku. W związku z tym z grupy Swedwood, odpowiadającej za część produkcyjną koncernu, wydzielono aktywa produkcyjne płyt wiórowych i przeniesiono je do nowo utworzonej firmy Swedspan. Pod koniec 2008 r. firma ta przejęła kontrolę nad litewskim producentem płyt UAB Giriu Bizonas i od tamtego czasu dynamicznie się rozwija.

Obecnie grupa Swedspan posiada trzy zakłady produkujące płyty wiórowe (w Szwecji, na Litwie i na Słowacji) o łącznej mocy na poziomie 1,2–1,5 mln m sześc. płyt rocznie. Dodatkowo na początku bieżącego roku Swedspan złożyła portugalskiej firmie Sonae Industries ofertę zakupu zakładu produkującego płyty, o mocy 500 tys. m sześc. rocznie, we francuskiej miejscowości Lure. Oferta najprawdopodobniej zostanie zaakceptowana. Szwedzka firma planuje też powiększenie mocy litewskiego zakładu.

– W razie dalszej dynamicznej ekspansji grupy Swedspan na rynku płyt kryzys dla Grajewa może się nie skończyć, jak przewidywaliśmy, w 2011 roku – mówi Łukaszczuk. Zauważa również, że po rozpoczęciu przez grupę Swedspan produkcji w polskim kompleksie drzewnym może pojawić się ponownie problem niedostatecznej podaży surowca, który spowoduje wzrost jego cen i zwiększenie udziału droższego drewna z importu. Szacuje się, że podlaski zakład Swedspanu może zużywać rocznie kilka milionów m sześc. drewna przy podaży tego surowca w Polsce na poziomie około 30 mln m sześc.

[srodtytul]Inwestycja w Rosji to kwestia czasu[/srodtytul]

Analityk Millennium DM zauważa również, że szczególnie niekorzystna dla Grajewa byłaby decyzja grupy Swedspan o rozpoczęciu inwestycji na rynku rosyjskim. – Naszym zdaniem jest to jedynie kwestia czasu – twierdzi Łukaszczuk. Budowę drugiej rosyjskiej fabryki wraz ze swoją spółką matką rozpoczęło Grajewo. Ma produkować płyty typu MDF/HDF. Z uwagi na kryzys gospodarczy budowa została wstrzymana. Z inwestycji szacowanej na 144 mln euro wydano dwie trzecie.

Aby dokończyć inwestycję, giełdowa spółka musi jeszcze uzyskać finansowanie. Pieniądze mają pochodzić z kredytów bankowych. Ale rozważane są również alternatywne możliwości pozyskania środków.

[ramka]

[b]Rosyjskie zakłady Grajewa[/b]

Oprócz zakładów w Polsce Pfleiderer Grajewo posiada fabrykę płyt wiórowych, surowych i laminowanych w Nowogrodzie Wielkim w Rosji. Grajewo buduje tam też fabrykę płyt MDF/HDF. Inwestycji nie realizuje sam, lecz z głównym akcjonariuszem – niemieckim Pfleidererem. Mają po 50 proc. udziałów w firmie, do której będzie należała fabryka. Przypomnijmy, że warta 144 mln euro inwestycja (dotychczas wydano dwie trzecie tej kwoty) miała zostać ukończona w połowie 2009 r. Jednak ze względu na problemy z wykonawcą rosyjskim oddziałem austriackiej grupy Alpine Bau oraz spowolnienie gospodarcze budowa zakładu się przedłuża. [/ramka]

[ramka][b]RenataMiś - Analityk dm amerBrokers

Grajewo ma czas na szukanie odbiorców[/b]

Plany Ikei związane z produkcją płyt meblowych są niewątpliwie zagrożeniem dla Pfleiderer Grajewo. Polska inwestycja szwedzkiego koncernu zlokalizowana jest w okolicach Grajewa, blisko torów kolejowych. Firma Swedspan Polska ma korzystać z tanich zasobów surowca z Białorusi. Pytanie tylko, czy Ikea zamierza produkować na własne potrzeby i na przykład zwiększać sprzedaż na rynki wschodnie, a mam wrażenie, że przynajmniej w pierwszym etapie tak będzie. Oznaczałoby to, że w najbliższym czasie nie ma większego zagrożenia dla Pfleiderer Grajewo. Polski zakład Ikei pełne moce produkcyjne ma osiągnąć dopiero w 2015 roku, a zatem giełdowa spółka ma czas na znalezienie zastępczych odbiorców.

[b]Bartosz Arenin - ANALITYK DOMU MAKLERSKIEGO PKO BP

W najbliższych latach bez spadku zamówień[/b]

Niewątpliwie inwestycja Ikei jest dla Grajewa negatywną informacją. Nie wiadomo jednak, czy szwedzka grupa będzie produkowaną przez siebie płytę wykorzystywała jedynie na własne potrzeby, czy także oferowała odbiorcom zewnętrznym. To mogłoby jeszcze bardziej zwiększyć istniejącą nadpodaż na rynku. Można się spodziewać, że Ikea wybuduje zakład w nowej technologii, co oznacza, że cały proces produkcyjny będzie istotnie kosztowo efektywniejszy. Szacuję, że grupa Ikea odpowiada za kilka procent sprzedaży giełdowego Grajewa. Należy jednak zauważyć, że spółka posiada długoterminowe kontrakty ze szwedzką grupą, tak więc w najbliższych latach nie powinno być istotnego spadku zamówień od tego odbiorcy.[/ramka]