#WykresDnia: Nieskończone QE?

Szef greckiego banku centralnego Yannis Stournaras uważa, że zakupy obligacji EBC powinny być kontynuowane co najmniej do końca roku i pozostać otwarte, biorąc pod uwagę ryzyko związane z Ukrainą.

parkiet.com

Europejski Bank Centralny powinien kontynuować swój program stymulacyjny do kupowania obligacji przynajmniej do końca roku i utrzymywać go na czas nieokreślony, aby złagodzić skutki jakiegokolwiek konfliktu na Ukrainie, powiedział Reuterowi Yannis Stournaras.

Był pierwszym urzędnikiem EBC, który wyjaśnił, w jaki sposób wydarzenia na Ukrainie, gdzie rosną obawy przed inwazją rosyjską, mogą wpłynąć na plany banku centralnego strefy euro dotyczące zaprzestania skupu aktywów i podniesienia stóp procentowych w celu ograniczenia wysokiej inflacji.

Szef greckiego banku centralnego powiedział również, że EBC powinien formalnie wycofać cięcia stóp ze stołu, ale także dać sobie większą swobodę w kwestii terminu podwyżki.

Inwestorzy oczekują, że EBC ogłosi plany zakończenia swojego od dawna istniejącego programu skupu aktywów (APP) na następnym posiedzeniu politycznym w dniu 10 marca, torując drogę do podwyżki stóp do końca roku. Ale Stournaras powiedział, że perspektywy gospodarcze są teraz „znacznie bardziej niepewne”, co oznacza, że EBC powinien zachować ostrożność.

– Oceniając sytuację z dzisiejszego punktu widzenia, wolałbym kontynuację APP przynajmniej do końca roku, poza wrzesień, niż zbliżanie się do jej końca – powiedział. – Nie byłbym za ogłoszeniem końca APP w marcu – dodał.

Europa jest uzależniona od Rosji w zakresie około 40 proc. swojego zapotrzebowania na gaz ziemny i importuje z niej i z Ukrainy zboże. Stournaras powiedział, że kryzys z pewnością obniży ceny „w średnim i długim okresie” po początkowym wzroście. - Moim zdaniem będzie to miało krótkoterminowy efekt inflacyjny – to znaczy ceny wzrosną ze względu na wyższe koszty energii – stwierdził. – Myślę jednak, że w perspektywie średnio- i długoterminowej konsekwencje będą deflacyjne z powodu niekorzystnych efektów handlowych i oczywiście wzrostu cen energii – dodał.

EBC zapowiedział w grudniu, że uruchomi aplikację APP co najmniej do października i zakończy ją „na krótko przed” podniesieniem stóp procentowych. Inwestorzy do niedawna zakładali podwyżki o 50 punktów bazowych w stosunku do stopy depozytowej EBC, która sprowadziłaby ją do zera po ośmiu latach ujemnej wartości, chociaż obniżyli te zakłady od czasu eskalacji na Ukrainie.

Stournaras – jeden z „gołębi” opowiadających się za niższymi stopami procentowymi w 25-osobowej Radzie Prezesów EBC – powiedział, że bank centralny powinien „zwiększyć (swoją) elastyczność” poprzez odejście w niedalekiej przyszłości od swoich wytycznych, jak sugeruje również gubernator francuskiego banku centralnego Francois Villeroy de Galhau.

Poparł również zmianę stanowiska EBC, które mówi, że stopy pozostaną na „obecnym lub niższym poziomie”, aby wykluczyć obniżkę stóp, ale bez otwierania drzwi do podwyżek.

Grecki gubernator powiedział, że pozostaje przekonany, że tendencja deflacyjna, jaka panowała w strefie euro przez kilka lat przed zniknięciem pandemii koronawirusa, zniknęła. Obecną, wyjątkowo wysoką inflację w strefie euro – 5,1 proc. w styczniu – obwinia za „serię wstrząsów podażowych”.

– Polityka pieniężna nie jest dobrze dostosowana do radzenia sobie z tymi wstrząsami – powiedział. – Może to zrobić, ale przy bardzo wysokich kosztach pod względem produkcji i zatrudnienia. Dlatego zalecam ostrożność – podkreślił.

Nawet jego austriacki kolega Robert Holzmann, postrzegany jako „jastrząb”, powiedział, że wydarzenia na Ukrainie mogą opóźnić wyjście EBC ze środków stymulacyjnych, jak podał później Bloomberg.

Isabel Schnabel, członkini zarządu EBC, która jest również postrzegana jako jastrząb, powiedziała, że „szok wojenny” zaciemnił perspektywy gospodarki w momencie, gdy inflacja utrzymywała się w strefie euro i pozwoliła EBC na wycofanie środków stymulacyjnych.

Politycy Europejskiego Banku Centralnego spotkali się w czwartek na tym, co mogło stać się spotkaniem kryzysowym, ponieważ rosyjska inwazja na Ukrainę grozi zahamowaniem wzrostu gospodarczego w strefie euro i skomplikowaniem ścieżki wyjścia EBC z ujemnych stóp procentowych.

„Nieformalne spotkanie” EBC miało na celu przygotowanie 10 marca decyzji w sprawie prawdopodobnego zakończenia programu stymulacyjnego skupu obligacji przez EBC, torując drogę do pierwszej od ponad dekady podwyżki stóp procentowych, która miała rozwiązać zaskakująco wysoką inflację.