Spółki polecane optymistom, którzy liczą na hossę na giełdzie

Ze względu na rekordowo niskie stopy procentowe oraz bardzo dobrą sytuację na zagranicznych rynkach, głównie w USA i Japonii, przybywa optymistów, którzy zapowiadają solidne zwyżki indeksów w II półroczu 2013 roku. Akcje których polskich spółek należy więc kupić? Analitycy mają kilka propozycji.

Polski rynek akcji – zwłaszcza jeśli chodzi o największe spółki – jest w średnim terminie słabszy od największych parkietów, które biją historyczne bądź wieloletnie rekordy.

– Wyceny trudno więc uznać za wyśrubowane, ale zakładając wzrostowy scenariusz w drugiej połowie roku, warto stawiać na spółki o solidnych fundamentach, które nawet w przypadku gdy optymizm się nie potwierdzi, mają szansę uniknąć większej przeceny – mówi Jacek Buczyński, analityk BM Deutsche Bank PBC.

– Wydaje się, że trwający od jesieni cykl obniżek stóp procentowych jeszcze się nie zakończył. Uważamy jednak, że prędzej czy później przełoży się on na lepsze zachowanie giełdy z dwóch powodów: po pierwsze, spadek kosztu pieniądza zwykle się przyczynia do wzrostu akcji kredytowej i w konsekwencji wzrostu konsumpcji i inwestycji, a po drugie, niższe oprocentowanie lokat bankowych zwiększa atrakcyjność inwestowania na giełdzie – argumentuje Magdalena Komaracka, dyrektor departamentu analiz Erste Securities Polska. – Dodatkowo, jeśli wkrótce, jak zapowiedziano, dojdzie do uregulowania kwestii OFE w sposób, który nie będzie miał dużego przełożenia na wzrost podaży na giełdzie, wówczas na nasz rynek mogą wrócić inwestorzy zagraniczni. Oni do tej pory ze względu na to właśnie ryzyko byli niedoważeni w inwestycjach w polskie akcje – dodaje.

Na początek Polsat i Integer

Przyjmijmy, że optymistyczny scenariusz się sprawdzi. Jakie więc spółki warto mieć w swoim portfelu, gdyby przyszła oczekiwana hossa z prawdziwego zdarzenia? Jacek Buczyński proponuje – jeśli interesują nas bardziej agresywne spółki – aby postawić na Cyfrowy Polsat oraz Integer.

Zdaniem analityka, szczególnie ciekawie może się prezentować Cyfrowy Polsat. – Spółka pokazała całkiem solidne rezultaty za I kwartał, a jej sytuacja fundamentalna pozostaje stabilna. Jednym z ważniejszych czynników ryzyka jest zadłużenie firmy, niemniej według zapowiedzi władz jego redukcja jest jednym z priorytetów – mówi Jacek Buczyński. – Z kolei jednym z czynników mogących zachęcić inwestorów, jest planowane przyjęcie polityki dywidendowej oraz deklarowana możliwość wypłaty dywidendy z zysku za bieżący rok – dodaje.

Segment, w którym działa Cyfrowy Polsat, jest stosunkowo „odporny" na wahania cyklu koniunkturalnego. Kilka pozytywnych sygnałów pojawiło się także w ostatnim czasie z punktu widzenia analizy technicznej. – Najważniejszym z nich było wybicie górą z długoterminowej konsolidacji. Zakres tego układu daje potencjał dla wyraźniejszej zwyżki, chociaż należy się liczyć z tym, że taki trend będzie przerywany okresami korekt, nawet o większej dynamice – mówi Jacek Buczyński.

Z mniejszych spółek warto zwrócić uwagę na Integer. – Firma konsekwentnie umacnia swoją pozycję na rynku pocztowym, a pozytywnym krokiem w tym kierunku jest dynamiczna ekspansja na rynkach zagranicznych. Nie odbija się to niekorzystnie na wynikach grupy kapitałowej, które sukcesywnie się poprawiają. Pod względem wskaźników C/WK i C/Z wycena spółki kształtuje się powyżej średniej rynkowej, ale może to być potwierdzenie pozytywnego postrzegania przez inwestorów perspektyw rozwoju – mówi analityk BM Deutsche Bank PBC.

– W długim terminie dominuje trend wzrostowy, a w ostatnim czasie kurs w dynamiczny sposób ustanowił nowe rekordy. Przy wykupionym rynku możliwe jest więc, zwłaszcza w krótkim okresie, odreagowanie, przy czym można oczekiwać, że podobnie jak w przypadku większości poprzednich korekt, nie będzie to osłabienie głębokie. Ważnym wsparciem dla potencjalnego spadku są okolice 200 zł i dopiero przebicie tej bariery może w istotniejszy sposób zmienić sytuację i perspektywy trendu – dodaje.

Typy z WIG20

Jeśli na warszawską giełdę powróci zagraniczny kapitał, to z pewnością sięgnie po akcje  krajowych blue chips. Dlatego w sytuacji zwyżek na GPW  powinny zyskać duże, płynne spółki, takie jak banki czy firmy surowcowe. – Według teorii dodatkowo powinny zyskiwać sektory wrażliwe na stopy procentowe (spółki produkujące dobra trwałego użytku) oraz wrażliwe na koniunkturę gospodarczą (spółki przemysłowe, transportowe, IT) – mówi Magdalena Komaracka.

Wśród banków typowany jest PKO BP. – Notowania akcji są teraz pod presją m.in. obniżki stóp procentowych, a wyniki tego banku historycznie były najbardziej wrażliwe na ruchy stóp procentowych w przyszłości. Z kolei gdyby na rynek miały powrócić zwyżki, ważniejsza stanie się wycena oraz potencjał wzrostu w stosunku do innych banków w regionie. Dodatkowo, ponieważ jest to spółka płynna o dużym udziale w indeksie WIG20, w przypadku zainteresowania rynkiem polskim, również chętnie kupowana przez inwestorów zagranicznych – mówi dyrektor departamentu analiz Erste Securities Polska.

Analitycy Erste Securities zwracają też uwagę na KGHM. W tym przypadku kwestia płynności ma również duże znaczenie. Notowania KGHM ostatnio spadły, między innymi ze względu na spadek cen miedzi na giełdach światowych, odzwierciedlający obawy o wzrost gospodarczy na świecie. Zdaniem ekspertów Erste Securities kontynuowanie polityki obniżek stóp procentowych zwiększa – lub przynajmniej powinno zwiększać – oczekiwania inflacyjne, a co za tym idzie powinien nastąpić wzrost cen surowców, które zwykle działają jako zabezpieczenie przeciwko inflacji.

[email protected]

Opinia

Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao

Jednym z bardziej oczekiwanych efektów polityki taniego pieniądza jest wzrost sprzedaży nowych samochodów, który ma niebagatelny wpływ na poziom zatrudnienia (i w konsekwencji bezrobocia). Patrząc na poprawiającą się od jesieni roczną sprzedaż samochodów w USA dostrzegamy, że jej minimum miało miejsce około 11 miesięcy po zakończeniu cyklu obniżek stóp procentowych. Był to także moment maksimum stopy bezrobocia za oceanem, które wraz z powrotem koniunktury w branży samochodowej, systematycznie maleje. Niestety, strefa euro na ten moment musi zaczekać. Biorąc pod uwagę, że od ścięcia przez EBC stóp poniżej poziomu 1 proc., minęło już 10 miesięcy, to lada dzień można spodziewać się przełomu także i w europejskim przemyśle motoryzacyjnym. Wraz z nim nastąpi powrót koniunktury w Niemczech, co z niewielkim opóźnieniem wpłynie na ożywienie i naszej gospodarki. W obecnej fazie cyklu koniunkturalnego zasadne wydaje się uzupełnienie portfela o spółki, które skorzystają na odbiciu w branży samochodowej, wśród nich Boryszew i Impexmetal. Boryszew pozostawał ostatnio pod presją informacji o wypadnięciu z WIG20. Zbliżanie się do 21 czerwca może zintensyfikować podaż, choć efekt komunikatu o rewizji WIG20 został już zdyskontowany. Po I kw., pomimo spadku rentowności i przychodów, grupa nadal celuje w osiągnięcie sprzedaży na poziomie 5 mld zł. Realizacja prognozy pozwoli utrzymać pozytywne przepływy operacyjne i poprawę krótkoterminowej sytuacji finansowej, która pozostaje pod presją istotnego zadłużenia. Wsparciem dla notowań będzie natomiast komunikat o przedłużeniu programu skupu akcji własnych. Komentując wyniki I kw. warto zwrócić uwagę na zadowalającą sytuację na rynku aluminium. Zasługa w tym Impexmetalu, który w tym segmencie wypracował 14,5 mln zł zysku operacyjnego wobec 7,67 mln rok wcześniej. Ponadto w grze pozostaje temat przeszacowania wartości działki przy ul. Łuckiej, która po uzyskaniu pozwolenia na budowę biurowca i apartamentowca, przyniesie istotny zysk. Wiele wskazuje zatem, że spółkę czeka udane II pół. 2013 r.