Małe spółki w końcówce roku będą w odwrocie – wynika z ankiety „Parkietu”

Zdaniem ekspertów indeksy warszawskiej giełdy na koniec roku powinny być zbliżone do aktualnych poziomów. Większość z nich oczekuje, że najlepiej wypadną spółki z WIG20. Sceptyczni są natomiast w odniesieniu o mniejszych firm. Ich zdaniem sWIG80 może spaść o ponad 10 proc.

WIG wyniesie na koniec roku 43608 pkt. Oznacza to wzrost o?0,6 proc. wobec końca III kwartału – wynika z ankiety „Parkietu" przeprowadzonej wśród ośmiu biur maklerskich.

Niepewna koniunktura

Łukasz Rosiński, dyrektor zarządzający w Infinity 8, odnosi wrażenie, że w ostatnim czasie GPW przesadziła ze wzrostami, musi więc odczekać przed kolejnymi. – Sygnały z USA, że Fed będzie robić wszystko w celu poprawy sytuacji gospodarczej w tym kraju, mogą jednak okazać się pomocne, by udało się utrzymać te poziomy. Za wcześnie jest jeszcze na trwałe wybicie. Najpierw muszą się poprawić fundamenty – mówi. – Zgadzam się z opiniami, że w I kwartale 2013 r. nasza gospodarka zanotuje dołek. Odbicie na giełdzie będzie możliwe niedługo przed pojawieniem się sygnałów poprawy koniunktury – dodaje Rosiński.

Obawy co do koniunktury w końcówce roku ma Krzysztof Kozieł z BM BGŻ, który tłumaczy, że niekorzystnie na perspektywy giełd wpływają obawy o tzw. fiscal cliff w USA oraz narastające niepokoje społeczne na południu Europy. Ponadto rynki mogą obawiać się o wynik wyborów w USA. – W drugim półroczu bardziej niż w pierwszej połowie roku widoczna będzie recesja, dlatego negatywne dane makro mogą sprowadzić indeksy na niższe poziomy – mówi. – Co do skupu obligacji zapowiedzianego przez Mario Draghiego, to nie musiałby zostać pozytywnie odebrany, gdyż wcześniej kraj korzystający z pomocy byłby zmuszony zgodzić się na cięcia wydatków. Światełkiem w tunelu dla kondycji rynków w końcówce roku będzie trzecia runda luzowania ilościowego w USA – dodaje.

Większe spółki będą górą

Ekspertów poprosiliśmy o wytypowanie poziomów WIG20, mWIG40 i sWIG80 na koniec roku. Z ich szacunków wynika, że najlepiej wypadną największe firmy – WIG20 może wzrosnąć o?4,6 proc. W wypadku mWIG40 eksperci spodziewają się zwyżki o 2,9 proc., sWIG80 może natomiast spaść o 10,6 proc.

– W związku z wystąpieniem wielu czynników ryzyka uważamy, że w końcówce roku najlepiej będzie się zachowywał WIG20 z uwagi na jego największą płynność. Z drugiej strony nadal podkreślamy, że najważniejsza jest selekcja, dlatego wśród małych i średnich spółek znajdzie się kilka okazji – mówi Krzysztof Kozieł.

Także Łukasz Rosiński uważa, że w IV kwartale wciąż preferowane będą najbardziej płynne spółki. – W wypadku sWIG80 i mWIG40 ostatnio również zauważalne są pozytywne sygnały. Nie oznacza to jednak, że będą lepsze od

WIG20 – przewiduje. – Inwestorzy długoterminowi ruszą natomiast na zakupy dopiero wtedy, kiedy sytuacja będzie stabilna i będzie sobie można pozwolić na zwiększenie zaangażowania w mniej płynne podmioty – uzasadnia.

Zbigniew Obara z BM?Alior Banku w IV?kwartale spodziewa się neutralnego przebiegu WIG, z dopuszczalnym niewielkim wzrostem. Jego zdaniem lepiej powinny się zachowywać małe i średnie spółki, na których spekulacyjne wzrosty po ostatnich decyzjach Fedu i EBC miały ograniczoną skalę. – Spodziewam się, że na koniec roku poziomy mWIG40 i sWIG80 będą wyższe niż obecnie, a w międzyczasie może dojść nawet do ożywienia podobnego do tego, jakie miało miejsce w okresie grudzień-luty, choć w nieco mniejszej skali, po którym ponownie przyjdzie korekta – mówi. – W wypadku WIG20 spodziewam się sporej zmienności w związku z dużym udziałem w obrotach inwestorów zagranicznych i prawdopodobnym rozgrywaniem przez globalnych inwestorów scenariusza „testu" skłonności hiszpańskiego rządu do zwrócenia się do EBC po pomoc – dodaje.

[email protected]

TFI neutralnie z tendencją do umiarkowanego optymizmu

Odpowiedzi przedstawicieli TFI – zarządzających funduszami, doradców inwestycyjnych i członków zarządów – na pytanie, na jakich poziomach zakończą rok główne indeksy naszej giełdy, dzielą się równomiernie pomiędzy neutralne a optymistyczne.  Ostrożni zarządzający uważają, że indeksy zakończą ostatni kwartał roku na poziomach zbliżonych do obecnych. Nie zabrakło opinii, że równie prawdopodobne są scenariusze pozytywne i negatywne – w tym pierwszym przypadku WIG20 zyskałby 5 proc. względem obecnych poziomów, a WIG nawet

10 proc. Negatywny scenariusz zakłada większą przecenę blue chips, czyli spadek WIG20 o 10 proc. i relatywnie mniejsze zniżki cen akcji mniejszych firm – spadek WIG o 5 proc. Optymiści z kolei wyraźnie zgadzają się co do jednego – w ich bazowym scenariuszu w najbliższych trzech miesiącach najbardziej wzrosną ceny średnich i małych spółek. Najbardziej optymistyczna prognoza dla WIG20 i WIG wynosi odpowiednio 2500 pkt (5,7 proc. w górę) i 46 500 pkt (wzrost o 6,6 proc.). W przypadku indeksów grupujących „misie" najwięksi optymiści wytypowali 2560 pkt (wzrost o 9,4 proc.) dla mWIG40 oraz 10 500 pkt (6,8 proc. w górę) dla sWIG80. Trzy miesiące to – zdaniem zarządzających, którzy z założenia przyjmują raczej długą perspektywę inwestycyjną – zbyt krótki w obecnych warunkach rynkowych okres, żeby przewidzieć zachowanie indeksów. O ile na najbliższe miesiące nie brakuje negatywnych scenariuszy, o tyle w perspektywie rocznej wśród TFI zaczyna przeważać optymizm. JAM