Siedem perełek, czyli techniczny portfel na październik

Wrzesień był już słabszy niż rewelacyjny sierpień. Analitycy techniczni nie składają broni i typują spółki na październik. Aż trzech stawia na tego samego dewelopera.

Symbolicznym zyskiem 0,3 proc. zakończył wrzesień techniczny portfel „Parkietu".  Na tle szerokiego rynku, który wzrósł o 4 proc., wynik ten wygląda blado (licząc od 30 sierpnia do 27 września). Po sierpniowym, rekordowym zarobku 12,8 proc., który z pewnością rozbudził inwestorskie apetyty, możemy mówić o sporym niedosycie lub nawet rozczarowaniu. Przede wszystkim należy jednak powiedzieć o sporym pechu – po decyzji rządu dotyczącej reformy OFE, kursy akcji pięciu spółek z portfela spadły tak mocno, że zrealizowane zostały zlecenia stop loss. Po takim wstrząsie trudno było oczekiwać powtórki sierpniowego rezultatu.

Trzy byki

Wrześniowy portfel składał się z dziewięciu spółek. Pięć z nich wypadło z zestawienia już na początku miesiąca po realizacji zleceń obronnych. Pozostała czwórka utrzymała się w portfelu do końca, ale akcje tylko trzech z nich przyniosły zysk. Najwięcej – 15,2 proc., dało zarobić CCC, typowane przez Mariusza Truchana z Efix DM (szczegółowa analiza na stronie 3.). Na drugim miejscu, z niewiele niższym wynikiem 15 proc., uplasowało się J.W. Construction wskazane przez Tomasza Jerzyka z DM BZ WBK. 12,8 proc. dał zarobić natomiast Plast-Box wskazany przez Piotra Neidka z DI BRE Banku. Co ciekawe, w żadnym z trzech przypadków nie został zrealizowany poziom take profit, a więc kursy nie osiągnęły docelowych pułapów wskazanych przez ekspertów. Niewykluczone więc, że spółki te podtrzymają, przynajmniej w krótkim terminie, dobrą passę z ubiegłego miesiąca.

Średni zysk na trzech wzrostowych spółkach wyniósł 14,4 proc. Średnia strata odniesiona na sześciu pozostałych firmach to 6,7 proc. Przy takim rozkładzie byczych i niedźwiedzich sił, ostateczny rezultat 0,3 proc. na plusie można uznać za najmniejszy wymiar kary.

Nowa dziewiątka

Apetytom, których nie udało się zaspokoić we wrześniu, spróbujemy sprostać w rozpoczynającym się miesiącu. Ponownie w typowaniu wzięło udział dziewięciu ekspertów od analizy technicznej, ale z uwagi na jednomyślność aż trzech analityków, w październikowym zestawieniu mamy siedem spółek. Sześć z nich otrzymuje wagę 11,1 proc., a siódma, z racji trzech głosów, waży aż 33,3 proc. Datą bazową nowego zestawienia jest 27 września. Ceny zamknięcia tych notowań stanowią teoretyczny kurs kupna poszczególnych walorów (o ile typujący nie wskazał innego kryterium kupna) i od nich naliczana będzie końcowa stopa zwrotu portfela.

Powtórka z maja?

Spółką, która została wskazana przez trzech ekspertów (każdy reprezentuje inną instytucję i typuje niezależnie), jest J.W. Construction. Takiej jednomyślności nie mieliśmy w technicznym portfelu od maja, kiedy trzech ekspertów postawiło na Telekomunikację Polską. Wtedy ich intuicja okazała się słuszna – dla każdego wskazania zrealizowany został docelowy poziom zysku i akcje TP dały sowicie zarobić. Czy tym razem też warto zaufać intuicji analityków?

Eksperci typowali przez weekend, bazując na wyglądzie wykresu do zamknięcia piątkowej sesji (27.09.2013 r.). Wczoraj po południu akcje dewelopera taniały wprawdzie o 2,2 proc., do 5,85 zł, ale do poziomów stop loss wskazanych przez analityków było jeszcze daleko.

Tomasz Jerzyk z DM BZ WBK, który stawia na J.W. Construction już drugi miesiąc z rzędu, uważa, że cena będzie zwyżkować do 6,8 zł. Podobnego zdania jest Przemysław Smoliński z DM PKO BP, który zaleca sprzedaż akcji dopiero przy kursie 6,73 zł. Największym optymistą jest natomiast Krzysztof Borowski z Katedry Bankowości SGH (najlepszy z typujących do technicznego portfela w 2012 r.), który pułap take profit wyznaczył na 8,54 zł.

Wszyscy eksperci są zgodni, że na wykresie kursu akcji dewelopera zarysowuje się trend wzrostowy. Cena osiągnęła ostatnio nowe długoterminowe rekordy notowań, a wskaźniki analizy technicznej pokazują sygnały kupna. Gdyby intuicja ekspertów okazała się jednak zawodna, zabezpieczeniem portfela są zlecenia stop loss. Jerzyk i Smoliński zalecają ustawienie linii obrony wąsko, odpowiednio przy 5,52 zł i 5,66 zł, a Borowski wskazuje pułap 4,44 zł.

W maluchach siła

Oprócz J.W. Construction indeks małych spółek w październikowym zestawieniu reprezentuje Kredyt Inkaso. Spółka została wskazana przez Michała Pietrzycę z DM BOŚ, który po raz pierwszy typuje do technicznego portfela.

W pozostałej piątce znalazły się cztery spółki zaliczane tylko do koszyka WIG oraz jeden reprezentant blue chips – Synthos. Po raz kolejny eksperci pokazują więc, że większych szans na zysk upatrują wśród spółek o najmniejszej kapitalizacji, a gigantów reprezentujących WIG20 wolą raczej unikać. Porównując sWIG80, który bije rekordy hossy, z WIG20, który  nie może przebić się przez 2450 pkt, ich wybory nie powinny dziwić.

[email protected]

Dziewięciu analityków i siedem spółek na październik

Przemysław Smoliński, DM PKO BP

J.W. Construction

Kurs akcji przełamał w piątek opór na poziomie lokalnego szczytu z czerwca tego roku, generując sygnał kontynuacji trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy określić na 6,29 zł, gdzie zrealizujemy połowę zysku, zarazem przesuwając zlecenie zabezpieczające na koniec sesji z 5,66 zł na 5,93 zł. Drugą część pozycji należy zamknąć na poziomie 6,74 zł, choć w średnim terminie nie można wykluczyć i silniejszego ruchu.

STOP 5,66 zł

CEL 6,74 zł

Poprzedni typ: Neuca

Kupno: 203 zł

Sprzedaż: 186,5 zł (stop loss)

Mariusz Truchan, Efix DM

Synthos

10 września tego roku nastąpiło dynamiczne wybicie z przeszło 2-miesięcznej wakacyjnej konsolidacji. Od ponad dwóch tygodni mamy do czynienia z korektą, która ładnie się wpisuje w potencjalną formację flagi. Ponadto kurs zbliżył się do istotnego wsparcia, jakim jest wspomniane wcześniej przełamane górne ograniczenie konsolidacji. Mając powyższe na uwadze oraz zasięg wzrostu wynikający z formacji flagi, wydaje się, że jest to dobry moment do zakupu. Kupno następuje po bieżącej cenie. Stop loss (oparty na kursie zamknięcia) to poziom 4,48 zł. Take profit to 5,8 zł.

STOP 4,48 zł

CEL 5,8 zł

Poprzedni typ: CCC

Kupno: 98,05 zł

Sprzedaż: 113 zł (w portfelu do końca września)

Krzysztof Borowski, Katedra Bankowości SGH

J.W. Construction

Cena akcji w szerszej ramie czasowej utworzyła spodek z uchem – doszło do wybicia w górę z formacji ucha, co można uznać za silny sygnał kupna. Na razie nie udała się jeszcze próba pokonania oporu na 5,90 zł – fakt ten stanowiłby potwierdzenie uformowania się spodka. Oznakę siły stanowi pozostawanie ostatniej świecy w pobliżu górnej wstęgi Bollingera, a także powyżej zakręcającej w górę średniej ruchomej 13-sesyjnej. Na MACD, ROC, Parabolic obowiązują wskazania kupna – MACD wyraźnie zakręcił w górę. Pewne obawy budzi wysoki poziom Stochastic wolny (jednak oscylator może pozostawać w tym paśmie przez dłuższy czas – fakt ten potwierdza trwający trend wzrostowy). Wskaźniki wolumenowe sygnalizują napływ środków na rynek tego waloru.

STOP 4,44 zł

CEL 8,54 zł

Poprzedni typ: Duon

Kupno: 1,4 zł

Sprzedaż: 1,3 zł (w portfelu do końca września)

Piotr Kaźmierkiewicz, CDM Pekao

Bumech

Choć na przełomie lipca i sierpnia kurs pokonał linię trendu spadkowego, to w kolejnych dniach ruch powrotny do przebitej linii doprowadził do wyznaczenia nowych tegorocznych minimów w cenach zamknięcia. Dopiero dotarcie w okolice 5,5 zł, gdzie zbiegły się przełamana linia trendu oraz poziom minimów sesji z 31.01.2013 r., doprowadziło do zatrzymania spadków. Późniejsze dwie sesje zwiększonej aktywności inwestorów i wysoka biała świeca z 12.09.2013 r.  pozwalają oczekiwać odwrócenia negatywnej tendencji. Potwierdza to respektowanie przebiegu 50-sesyjnej średniej, która zmieniła nachylenie na wzrostowe. W konsekwencji należy się spodziewać wyjścia ponad sierpniowe maksima, co powinno zdynamizować tempo wzrostu. Punkt docelowy takiego ruchu można określić na 8,15 zł i tam stawiamy take profit. Poziom stop loss to 5,25 zł.

STOP 5,25 zł

CEL 8,15 zł

Poprzedni typ: Lotos

Kupno: 38,09 zł

Sprzedaż: 36,1 zł (stop loss)

Michał Pietrzyca, DM BOŚ

Kredyt Inkaso

Kurs akcji wszedł na ścieżkę dynamicznych zwyżek, po przełamaniu maksimów 16,89–18 zł z 2007 r. oraz oporów 17,06–17,64 zł z br. Średnie ekspotencjalne z 21-100-200 sesji unoszą się dynamicznie w górę, wskazując na rynek byka na wymienionych walorach. W takich warunkach transakcyjnych, gdzie popyt jest zdecydowanie silniejszy od podaży i nie mamy już oporów, kurs akcji powinien kontynuować ruch na północ. Ponadto wskaźnik CCI sygnalizuje proces umacniania kursu, co dopełnia argumenty kupna, jakimi kierują się inwestorzy. Dopiero zejście linii CCI poniżej -100 punktów, połączone ze spadkiem kursu poniżej 16 zł, i następnie brak przebicia wrześniowych maksimów 19,39–19 zł znacząco zwiększy ryzyko pojawienia się silnej przeceny na walorach Kredyt Inkaso, rozłożonej w horyzoncie 2014 r. Taki scenariusz posiada niewielkie prawdopodobieństwo zaistnienia.

STOP 16,1 zł

CEL 24,97 zł

Ekspert po raz pierwszy bierze udział w typowaniu spółek do portfela.

Piotr Neidek, DI BRE

Eurotel

Kurs akcji znajduje się w trendzie wzrostowym, który dopiero nabiera impetu, a biorąc pod uwagę kilkudziesięciomiesięczną bazę, w jakiej się spółka znajdowała w okresie 2010–2013 r., to potencjał do długoterminowych zwyżek jest znaczący. Posiłkując się wykresami można zauważyć, że korekta prawdopodobnie została już wykończona (krótko, jak i średnioterminowa), a piątkowe przerwanie sekwencji osuwających się maksimów tygodniowych świeczek pozwala na postawienie tezy, że rozpoczął się atak na historyczne maksima. Nie oznacza to jednak, że więcej niż 22,91 zł nie zostanie ugrane, gdyż predykcja wzrostu ceny po opuszczeniu kanału mówi o poziomie 32 zł. Dlatego też take profit powinno zostać związane właśnie z tym pułapem. Stop loss (w cenach zamknięcia) to 18,04 zł.

STOP 18,04 zł

CEL 32 zł

Poprzedni typ: Plast-Box

Kupno: 2,42 zł

Sprzedaż: 2,73 zł (w portfelu do końca września)

Michał Krajczewski, Raiffeisen Brokers

Erbud

Kurs akcji Erbudu znajduje się od roku w trendzie wzrostowym  – na wykresie walorów spółki obserwujemy serię coraz wyższych szczytów oraz dołków. Silne zwyżki z początku września i przebicie poprzedniego szczytu z sierpnia jest potwierdzeniem wzrostowej tendencji. Obecnie obserwujemy powrót w kierunku pokonanej bariery przy 24 zł (poprzedni opór staje się wsparciem). Sytuacja taka umożliwia dołączenie do trendu wzrostowego przy korzystnym stosunku zysku do ryzyka (ok. 3:1) – stop loss w tym układzie można wyznaczyć w rejonie 22,5 zł (poniżej najbliższego wsparcia), zlecenie take profit może być na poziomie 30 zł – jest to opór tworzony przez 38,2-proc. zniesienie Fibonacciego spadków trwających od początku 2011 do września 2012 r.

STOP 22,5 zł

CEL 30 zł

Poprzedni typ: Wielton

Kupno: 5,25 zł

Sprzedaż: 4,95 zł (stop loss)

Wojciech Woźniak, DM Millennium

Arctic Paper

Cenie akcji udało się 4-krotnie obronić poziom 1,97 zł, gdzie zostało utworzone dno, po czym intensywny ruch cen, połączony z wysokimi obrotami, doprowadził do wybicia z dynamicznego trendu spadkowego, dając nadzieję na kontynuację zwyżek. Dobrym poziomem do realizacji zysków jest 3,75 zł, w okolicach którego kurs uprzednio konsolidował się przez kilka sesji oraz gdzie wypada 38,2 proc. zniesienia Fibonacciego ostatnich spadków. Stop loss ustawiłbym poniżej minimów z sesji 24 oraz 25 września.

STOP 2,44 zł

CEL 3,75 zł

Poprzedni typ: Stalprodukt

Kupno: 198 zł

Sprzedaż: 189 zł (stop loss)

Tomasz Jerzyk, DM BZ WBK

J. W. Construction

Kurs akcji zgodnie z wcześniejszymi oczekiwaniami odnotował wzrost, dzięki czemu potwierdzony został trend wzrostowy. Myślę, że potencjał zwyżki nie został jeszcze wyczerpany i spodziewam się kontynuacji ruchu na północ. Potencjalnym celem winno być górne ograniczenie kanału wzrostowego, na 6,8 zł, gdzie należy sprzedawać te papiery. Zlecenie stop postawiłbym na 5,52.

STOP 5,52 zł

CEL 6,8 zł

Poprzedni typ: J.W. Construction

Kupno: 5,2 zł

Sprzedaż: 5,98 zł (w portfelu do końca września)

Reforma OFE pogrążyła wynik portfela

Gwałtowne załamanie kursów akcji na początku września, spowodowane propozycjami rządu dotyczącymi OFE, bardzo mocno zaważyło na wyniku całego portfela. W pierwszym tygodniu ubiegłego miesiąca zrealizowały się zlecenia stop loss dla pięciu spółek – Stalproduktu, Wieltonu, Netii, Lotosu oraz Neuki. W efekcie strata portfela sięgnęła 5 proc. i poprawa tego wyniku „spadła na barki" czterech pozostałych firm: CCC, Plast-Boxu, J.W. Construction oraz Duonu. Trzy pierwsze wypracowały ponad 10-proc. stopy zwrotu, dzięki czemu ostatecznie portfel przyniósł dodatni wynik 0,3 proc. O dogonieniu szerokiego rynku, przy takim obciążeniu z początku miesiąca, nie było jednak mowy. WIG bardzo szybko, bo już w drugim tygodniu września, odrobił straty wywołane zmianami w OFE i rósł dynamicznie do końca miesiąca. Na wykresie stóp zwrotu portfela i indeksu widać wyraźne różnice w impecie zmian – krzywa indeksu rośnie szybciej i oddala się w górę od krzywej reprezentującej zmiany wyniku portfela. Ostatecznie WIG zyskał aż 4 proc. (licząc do 27 września). Doświadczenia wrześniowego portfela pokazują, że zdarzenia jednorazowe, które nie mają związku z sytuacją techniczną na wykresach, mogą pogrzebać strategię inwestycyjną bazującą na sztywnych zleceniach stop loss oraz take profit. Przed takimi zdarzeniami ciężko się bronić, ponieważ są one trudne do przewidzenia. Pewnym wyjściem może być wstrzymanie się od inwestycji, jeśli wiemy, że na rynku pojawią się ważne informacje. Można wówczas zaczekać na reakcję rynku i dopiero wtedy podjąć decyzję o inwestycji.

 

CCC - Najlepsza spółka ubiegłego miesiąca

Inwestując we wrześniu w akcje obuwniczej spółki zgodnie z zaleceniami Mariusza Truchana z Efix DM, można było zarobić 15,2 proc. (bez uwzględniania dywidendy wypłaconej pod koniec września). Jest to najlepszy wynik poprzedniego miesiąca spośród dziewięciu spółek, które znalazły się w zestawieniu. Recepta na sukces okazała się bardzo prosta – gra z trendem. Ekspert podkreślał miesiąc temu, że kurs akcji był wówczas w fazie wychodzenia z korekty, co stanowiło dobrą okazję do podłączenia się do ruchu na północ. Truchan oczekiwał, że kurs wzrośnie do 119 zł (tam należało ustawić zlecenie realizacji zysku take profit). Poziom ten nie został wprawdzie osiągnięty, ale sytuacja techniczna spółki wciąż wygląda obiecująco. CCC znalazła się w naszym ostatnim zestawieniu byków tygodnia. Podkreślaliśmy, że cena przebiła niedawno poprzedni szczyt trendu 109,8 zł, a wskaźnik ruchu kierunkowego powoli sygnalizuje przewagę kupujących (linia +DI przebiła od dołu –DI, a ADX zatrzymał spadek). Są to więc pozytywne sygnały zachęcające do kupna akcji CCC i gry zgodnej z kierunkiem trendu.