Rawlplug wyruszył na podbój zagranicznych rynków. Czy mu się uda?

Producent śrub kończy właśnie inwestycję w Łańcucie, która pozwoli spółce systematycznie zwiększać rentowność.

Ten rok jest dla wrocławskiego producenta śrub przełomowy. Po trudnych ostatnich kilku latach, przyszedł czas na zmianę nazwy i nową strategię, która ma przemienić dawny Koelner w międzynarodową firmę. Rawlplug jest dziś trzecim graczem w Europie w segmencie zamocowań, ale zarząd mierzy jeszcze wyżej. Duży kredyt zaufania spółce dali też inwestorzy. Po ogłoszeniu nowych planów rozwojowych, kurs spółki wystrzelił w górę. Od czerwca notowania Rawlplugu wzrosły już o około 55 proc.

Na wzrost zainteresowania akcjami spółki wpłynęło także szersze otwarcie się władz Rawlplugu na komunikację z rynkiem, choć według ekspertów kontakt z inwestorami wciąż jest niewystarczający. – Komunikację spółki z rynkiem należy ocenić dwojako: pozytywnie z analitykami i mediami oraz negatywnie z inwestorami indywidualnymi – twierdzi Rafał Irzyński, główny analityk Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych.

Nowe moce

Kluczowe dla przyszłych wyników spółki będzie przestawienie produkcji na wyroby wysokomarżowe, głównie dla branży motoryzacyjnej. W tym celu Rawlplug zainwestował w ostatnich latach prawie 100 mln zł w modernizację fabryki w Łańcucie, która jest największym zakładem produkcyjnym w grupie. Inwestycja już dobiega końca, a jej pozytywnych efektów zarząd oczekuje w najbliższych kwartałach.

Przedsięwzięcie polegało na budowie nowoczesnej hali produkcyjnej, w skład której weszły dwa główne wydziały: obróbki plastycznej na zimno oraz ulepszania cieplnego. Całość wspierana jest przez specjalistyczne laboratoria. – W tej chwili funkcjonuje wydział obróbki plastycznej oraz zespół laboratoriów. Wydział ulepszania cieplnego jest w fazie uruchomienia. Kończy się montaż drugiej linii, pierwsza jest w fazie testów – relacjonuje Piotr Kopydłowski, członek zarządu Rawlplugu. Projekt ma zwiększyć wydajność produkcji oraz obniżyć jej koszty. – Dodatkowo spółka będzie mogła zwiększyć produkcję wyrobów specjalnych, których głównymi odbiorcami są firmy z branży automotive. Wyroby takie charakteryzują się wyższą marżą i pozwalają na systematyczny wzrost rentowności przedsiębiorstwa – dodaje Kopydłowski.

Stara marka

Nowa strategia zakłada powrót marki Rawlplug na te rynki, gdzie przed laty była obecna. Brytyjska marka, którą  polska spółka przejęła w 2005 r., ma niemal stuletnią tradycję i niegdyś była rozpoznawalna na całym świecie. Jednak do tej pory jej potencjał był niewykorzystany. Podbój zagranicznych rynków Rawlplug zaczął właśnie od Wielkiej Brytanii, ale chce też wyjść poza Europę. Już teraz spółka obserwuje wysoki wzrost sprzedaży na Bliskim Wschodzie i w Rosji. Myśli też o kolejnych inwestycjach, takich jak budowa fabryki w Dubaju. Ponadto z dużym zainteresowaniem spogląda na rynek amerykański, gdzie już sprzedaje niektóre swoje produkty.

Spółka nie zdecydowała się podać w swojej strategii konkretnych liczb, a ograniczyła się do sformułowania takich ogólnych celów jak wzrost marży EBITDA czy wzrost przychodów ze sprzedaży. Trudno więc ocenić, jak wysoko mierzy Rawlplug. Władze firmy podkreślają, że podanie szczegółów byłoby zbyt ryzykowne. Obawiają się, że konkurencja mogłaby zniweczyć ich plany, jeśli dowiedziałaby się, jak szybko polska firma chce rosnąć i jaką ma osiągnąć efektywność.

Łakomy kąsek

Czy spółce uda się zawojować zagraniczne rynki? Analitycy są dobrej myśli. Zwłaszcza że Rawlplug zapowiedział na początek przyszłego roku mocną akcję marketingową, która ma przyciągnąć nowych klientów i związać spółkę z najważniejszymi dostawcami. Eksperci zaznaczają, że dodatkowym bodźcem dla inwestorów jest atrakcyjność grupy Rawlplug jako potencjalnego podmiotu do przejęcia przez światowych gigantów z branży, chcących umocnić swoją pozycję albo wejść na rynek europejski.

To, co może niepokoić inwestorów, to wysokie zadłużenie. Na koniec I półrocza dług netto sięgał 214,3 mln zł, a wskaźnik długu netto/EBITDA wyniósł 4,6. – Nie da się ukryć, że spółka ma spore zadłużenie. To jednak specyfika branży. Wynika ono z dużego zapotrzebowania na kapitał obrotowy (duży poziom zapasów) oraz ostatnio dokonanego programu inwestycyjnego – wyjaśnia Irzyński. Dodaje, że wysoka EBITDA osiągana przez firmę gwarantuje obsługę kosztów finansowych.

[email protected]

Analiza techniczna | Rosną szanse na wybicie powyżej oporu 10,95 zł

W drugim kwartale tego roku kurs akcji producenta śrub zakończył długoterminowy trend spadkowy. Na wykresie powstała rozległa formacja odwróconej głowy z ramionami o wysokości 2,7 zł (odległość linii szyi od głowy). Linia szyi została przebita pod koniec lipca przy poziomie 7,6 zł i cena gwałtownie ruszyła w górę. W ciągu dwóch tygodni kurs zrealizował zasięg wynikający z formacji (10,35 zł) i od tego momentu na rynku panuje techniczny marazm. Przyjął on kształt formacji zwyżkującego trójkąta z oporem na poziomie 10,95 zł. Wybicie w górę będzie sygnałem kupna o potencjale zwyżki do 13,2 zł. Szansę na realizację byczego scenariusza zwiększa pozytywny wygląd wskaźników analizy technicznej. Tęcza średnich kroczących jest skierowana na północ i ma układ  zachęcający do zakupów (linie średnich ułożone są w kolejności od góry 15-, 50- oraz 200-sesyjna).

Wrocławska spółka z wielkimi ambicjami

Rawlplug (dawniej: Koelner) jest trzecim graczem w Europie w segmencie zamocowań. W skład grupy wchodzą zakłady produkcyjne we Wrocławiu, Bielsku-Białej, Łańcucie i Kaliningradzie oraz spółki dystrybucyjne. Najważniejszą z nich jest łańcucka fabryka, która jest jedyną przetwórnią stali w Europie o możliwości produkcyjnej 4 tys. ton tego surowca. Wartość inwestycji zrealizowanych w tym zakładzie w ostatnich latach sięgnęła prawie 100 mln zł. Zasięg sprzedaży całej grupy obejmuje około 50 państw na pięciu kontynentach. Swoją ekspansję zagraniczną spółka rozpoczęła od umocnienia pozycji w Wielkiej Brytanii, skąd wywodzi się marka Rawlplug. Firma współpracuje tam od niedawna z pięcioma największymi branżowymi sieciami dystrybucyjnymi. Mocną pozycję ma też w Niemczech, Francji i Rosji. Rawlplug obecny jest również m.in. na dynamicznie rosnących rynkach takich jak Dubaj czy Katar, gdzie rozpoczynają się inwestycje związane z mistrzostwami świata w piłce nożnej w roku 2022. Docelowo Polska ma być dopiero trzecim pod względem przychodów rynkiem zbytu. Grupa dostarcza swoje produkty m.in. dla budownictwa, przemysłu maszynowego i elektromaszynowego, wydobywczego, stoczniowego, energetycznego oraz drzewnego. Ponadto coraz większe dostawy realizuje do branży motoryzacyjnej, w tym do grup Volkswagena, Opla, Mercedesa czy Fiata. Liczy też na pozyskanie zamówień od BMW i Volvo. Największym konkurentem dla Rawlplugu jest obecnie Hilti. To globalny gracz na rynku systemowych rozwiązań dla budownictwa, specjalizujący się m.in. w produkcji zamocowań i systemów pomiarowych. Działa on w 120 krajach na wszystkich kontynentach i zatrudnia ponad 17 tys. pracowników.

Skup akcji własnych

Zarząd Rawlplugu przyjął program skupu akcji własnych, przegłosowany wcześniej przez walne zgromadzenie. To jeden z elementów strategii, która ma spowodować wzrost wartości firmy dla akcjonariuszy. Władze spółki przekonują, że jest to w obecnej sytuacji korzystniejszy dla akcjonariuszy ekwiwalent dywidendy. Spółka może przeznaczyć na ten cel nawet 21,6 mln zł, a łączna ilość nabywanych akcji nie będzie większa niż 1,8 mln. Zgodnie z programem, skup potrwa maksymalnie do końca maja 2015 r. Zarząd nie wyklucza przy tym nabywania akcji w transakcjach pakietowych, a także w ramach publicznego wezwania na akcje spółki.

Analiza SWOT

Mocne strony

* silne marki w portfelu – Rawlplug, rozpoznawalny na światowych rynkach, oraz Koelner znany w Polsce i krajach sąsiednich;

* sprecyzowana strategia zakładająca wzrost rentowności i ekspansję zagraniczną;

* nowoczesny zakład produkcyjny w Łańcucie;

* wysoka dźwignia operacyjna sprawia, że nawet relatywnie niewielki wzrost przychodów powinien przełożyć się na duży wzrost osiąganych zysków.

Słabe strony

* silne uzależnienie od branży budowlanej, która ulega dużym zawirowaniom i powoduje występowanie zjawiska sezonowości sprzedaży;

* spore zadłużenie – wskaźnik długu netto/EBITDA na poziomie 4,6;

* negatywna ocena ekspertów w zakresie komunikacji spółki z inwestorami indywidualnymi.

Szanse

* przestawienie produkcji na wyroby wysokomarżowe, głównie dla branży motoryzacyjnej;

* budowa fabryki w Dubaju i plany rozwoju sprzedaży w USA;

* spodziewane ożywienie gospodarcze w Europie;

* rezygnacja z własnych zagranicznych spółek dystrybucyjnych na rzecz współpracy z lokalnymi dystrybutorami.

Zagrożenia

* spółka działa na trudnym, konkurencyjnym rynku;

* marka Rawlplug jest kopiowana w niektórych krajach przez konkurencję, co może utrudnić polskiej spółce zwiększenie sprzedaży;

* wzrost cen podstawowych surowców do produkcji, w tym przede wszystkim stali.