Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek z warszawskiego parkietu.

Trzymaj PKO BP

DM BOŚ w raporcie z 25 kwietnia podniósł rekomendację dla PKO BP do trzymaj podwyższając jednocześnie cenę docelową do 26,4 zł z 21,6 zł. Analitycy szacują, że wyniki PKO BP za I kwartał powinny być wyraźnie lepsze niż w ubiegłym kwartale. Źródeł poprawy upatrują m.in. w obniżeniu kosztów operacyjnych za sprawą braku nadzwyczajnych nakładów (co miało miejsce kwartał wcześniej). Katalizatorem ma być też realizacja synergii w związku z przejęciem aktywów Nordei.

Kupuj Bogdankę

DM BOŚ w raporcie z 25 kwietnia podwyższył rekomendację dla Bogdanki do kupuj ze sprzedaj, a cenę docelową do 56,2 zł z 29,1 zł. Analitycy tłumaczą zmianę nastawienia wzrostem cen spot węgla energetycznego o 25 proc. w stosunku do poziomów z IV kwartału. - Dodatkowo mamy wrażenie, że w nadchodzących tygodniach te wzrosty mogą się utrzymać. Jeśli mamy rację i ten pozytywny trend w przypadku cen spot węgla energetycznego potrwa dłużej, to naszym zdaniem istnieje duże prawdopodobieństwo, by kurs Bogdanki zachowywał się lepiej od rynku - twierdzą analitycy.

Kupuj Vistulę

DM BOŚ w raporcie z 26 kwietnia podwyższył cenę docelową dla Vistuli do 3,6 zł z 3,24 zł, podtrzymując zalecenie kupuj. Analitycy oceniają, że wyniki spółki za I kwartał powinny być przyzwoite, głównie ze względu na przychody i stabilny poziom marż. Oczekują też mocnego wyniku sprzedaży w kwietniu.

Sprzedaj Pekao

DM BOŚ w raporcie z 25 kwietnia podwyższył cenę docelową dla Pekao do 149,3 zł ze 126,7 zł, utrzymując zalecenie sprzedaj. Analitycy spodziewają się w I kwartale wyników z widocznym wpływem podatku bankowego i w rezultacie spadku wyniku netto w porównaniu z okresem bazowym. Oceniają jednak, że wpływ podatku został złagodzony dzięki dodatkowym przychodom ze sprzedaży należności nieściągalnych. DM BOŚ uważa, że Pekao ma mocne strony, m.in. dobrą efektywność, umiejętność zarządzania ryzykiem i pokaźne dywidendy, ale - zdaniem analityków - wiąże się to ze zbyt dużym kosztem. - Oceniamy, że bieżący kurs akcji banku dyskontuje już mocniejszą niż przez nas spodziewana poprawę wyników w najbliższych kwartałach, która jest mało prawdopodobna do osiągnięcia - komentują eksperci.

Kupuj Grajewo

Analitycy DM BDM, w raporcie z 27 kwietnia podwyższyli cenę docelową Grajewa do 40,5 zł z 35,9 zł podtrzymując jednocześnie rekomendację kupuj. - W styczniu Grajewo sfinalizowało transakcję przejęcia niemieckich aktywów Pfleiderera po atrakcyjnych mnożnikach (4,2x EV/EBITDA'15). Przy uwzględnieniu zapowiadanych synergii i efektów nowych inwestycji, a także biorąc pod uwagę dobrą koniunkturę na rynku płyt drewnopochodnych spółka handlowana jest z istotnym dyskontem do porównywalnych podmiotów - uważają eksperci.

- Dodatkowo wysoka generacja gotówki (wolne przepływy pieniężne 10-20 proc. kapitalizacji) daje pole do silnych strumieni dywidend po refinansowaniu zadłużenia i obniżeniu kosztów finansowych - dodano.

Co zrobić z Budimeksem?

Analitycy BM BGŻ BNP Paribas w raporcie z 26 kwietnia obniżyli cenę docelową jednej akcji Budimeksu do 185,99 zł ze 193,53 zł. Nadal rekomendują neutralnie. - Naszym zdaniem wysoka premia wobec grupy porównawczej wynika głównie ze stabilnej sytuacji finansowej (2,1 mld zł gotówki netto), wysokiej rentowności, która w dużej mierze jest efektem skali prowadzonej działalności na krajowym rynku, jak również niskiego zadłużenia oraz atrakcyjności spółki wśród inwestorów dywidendowych - napisano w raporcie. BM BGŻ BNP Paribas prognozuje, że w tym roku spółka wypracuje 242,4 mln zł zysku netto i 298,5 mln zł zysku EBIT przy przychodach na poziomie 5,5 mld zł.

Z kolei analitycy DM BDM w raporcie z 29 kwietnia podwyższyli cenę docelową akcji Budimeksu do 170,1 zł z 125,6 zł poprzednio, obniżając rekomendację spółki do redukuj z trzymaj. Budimex pokazał dobre wyniki za I kwartał. Spółka ma także rekordowy w historii portfel na poziomie 9,1 mld zł. Entuzjastycznej reakcji kursu jednak zabrakło. Uwagę ekspertów przykuwa kilka negatywnych sygnałów, które pojawiły się w ostatnim czasie: - Zdaniem spółki rentowność w segmencie budowlanym z I kwartalu (9,7 proc.) będzie trudna do powtórzenia w kolejnych okresach. - Ostatnie tygodnie przyniosły dynamiczne odbicie cen surowców i materiałów (m.in. ropa, wyroby stalowe). - Spółka sygnalizuje, że odczuwa presję na płace. - Rynek dużych przetargów drogowych i kolejowych z nowej perspektywy UE jest obecnie zamrożony (zakładamy, że przetargi ruszą najwcześniej na przełomie III/IV kwartału.

Analitycy zwracają uwagę, że rekordowy backlog Budimeksu oraz rozpędzanie się realizacji już podpisanych umów w segmencie drogowym niebezpiecznie zbiega się z mocnymi wzrostami na rynku surowcowym, które można obserwować od I kwartału. - Część ekspozycji spółka była w stanie zahedgować w poprzednich okresach, zawiązano także rekordowy poziom rezerw. Wiele kontraktów kończy się jednak dopiero w 2018/19. Bieżąca wycena (P/E'16=17,3x wg naszych prognoz) wskazuje, że oczekiwania rynku w kwestii przyszłej ścieżki wyników są dość wymagające. Tymczasem w naszej opinii czynniki ryzyka w średnim terminie przeważają nad polem do pozytywnych zaskoczeń - twierdzą analitycy.

Kupuj Trakcję

Analitycy Haitong Banku w raporcie z 29 kwietnia podwyższyli cenę docelową akcji Trakcji do 14,03 zł z 13,7 zł. Nadal rekomendują kupuj. Haitong Bank podniósł swoje prognozy zysku EBIT spółki w 2016 i 2017 r. o odpowiednio, 29 proc. i 14 proc., pomimo nieznacznego obniżenia prognozowanych przychodów o odpowiednio, 3 proc. i 8 proc. Ich zdaniem, w 2016 r. Trakcja będzie w stanie utrzymać wysoką rentowność (marża EBIT bliska 6 proc.) oraz zwiększyć zysk EBIT o 24 proc. rok do roku. Zdaniem Haitong, wyniki Trakcji w 2016 r. są niedoszacowane przez rynek. Wydana przez analityków banku prognoza EBIT jest o 41 proc. wyższa od konsensusu. W maju 2016 r. spółka powinna ogłosić decyzję o wypłacie dywidendy, która w ocenie analityków Haitong może wynieść ok. 0,4 zł na akcję.

Kupuj Cognor

Analitycy DM BDM w raporcie z 28 kwietnia wznowili rekomendację dla Cognoru od zalecenia kupuj i ceny docelowej na poziomie 1,66 zł.

- Po bardzo wymagającym 2015 r., na przełomie I i II kwartału 2016 r. doszło do istotnych zmian na rynku wyrobów stalowych. Dokonane dynamiczne zwyżki cen stali naszym zdaniem zasadniczo zmieniają perspektywę dla hut w najbliższych kwartałach (nawet w sytuacji nadejścia korekty tego ruchu). Tym samym według nas przed Cognorem pojawia się wyjątkowa szansa na trwałą odbudowę marż produkcyjnych i istotne obniżenie wskaźnika dług netto/EBITDA - czytamy w raporcie.

- Dlatego też decydujemy się wznowić zalecenie kupuj ustalając cenę docelową na poziomie 1,66 zł. W scenariuszu realizacji naszych założeń na lata 2016-2017 dostrzegamy w przyszłości pole do wielu korekt wpływających istotnie in plus na przyszłą ocenę spółki - dodano.

DM BDM prognozuje, że w tym roku Cognor wypracuje 4,7 mln zł zysku netto i 64,8 mln zł zysku EBIT przy przychodach na poziomie 1,48 mld zł. Rok później zysk netto ma wzrosnąć do 21 mln zł, a zysk operacyjny do blisko 91 mln zł, z kolei obroty zwiększą się do 1,52 mld zł.