Technologie

Mocno ścięta wycena dla CD Projektu

„Krajobraz po nieudanej premierze” – tak swoją rekomendację zatytułowało BM mBanku. Cenę docelową dla akcji obniżyło do 232 zł z 445,1 zł, zalecając „redukuj”.
cd projekt Foto: AFP

W poniedziałek po południu kurs CD Projektu oscyluje w okolicach 280 zł. Maksimum zanotował 7 grudnia na poziomie przekraczającym 460 zł. Od tego czasu kapitalizacja studia stopniała o kilkanaście miliardów złotych.

Analitycy BM Banku w upublicznionej dziś rekomendacji oceniają, że premiera „Cyberpunka 2077” nie spełniła oczekiwań, czego główną przyczyną jest słaby stan techniczny gry.

„Bardzo dobrze przeprowadzony marketing przełożył się na 8 mln sztuk sprzedanych w preorderach oraz łącznie 13 mln sztuk sprzedanych w pierwszych 11 dniach (vs. 15 mln oczekiwane przez nas w 2020 r.), pomimo niskich ocen wersji na konsole. Rewidujemy nasze oczekiwania sprzedaży w 12 miesięcy od premiery do 25,8 mln sztuk (vs. 31 mln zakładane poprzednio). Zakładamy, że CDR w 2021 roku skupi się na poprawianiu C2077 oraz wydaniu wersji na nową generację konsol, co niesie poważne implikacje dla zakładanego przez nas harmonogramu wydawniczego” – czytamy w raporcie.

Eksperci przesunęli swoje oczekiwania dotyczące wydania „Cyberpunka” w wersji online na 2023 r. z wcześniejszego 2022 r. oraz kolejnej gry AAA na 2025 r. z 2024 r. Biorąc pod uwagę zakładane zmiany, eksperci usunęli wydanie jednej gry AAA z ich prognoz, co obniżyło wycenę DCF. Zwracają też uwagę, że doniesienia o niezadowoleniu pracowników w związku z nieudaną premierą zwiększają ryzyko odejścia części załogi, co z kolei będzie miało potencjalne implikacje dla jakości i czasu tworzenia przyszłych produkcji.

Założenia BM mBanku dotyczące EBITDA na lata 2022/2023 są odpowiednio 16 proc i 14 proc. niższe niż konsensus rynkowy, który zdaniem BM mBanku ulegnie obniżeniu w kolejnych tygodniach. Zdaniem analityków zysk netto spółki w 2020 r. wyniósł 1,1 mld zł, w 2021 r. urośnie do 1,3 mld zł, natomiast w 2022 r. spadnie do 970 mln zł. Implikuje to odpowiednio wskaźnik ceny do zysku w wysokości niemal 25 (przy zysku za 2020 r.), prawie 21 (dla 2021 r.) oraz 28,9 (na 2022 r.).
Autorem rekomendacji jest Piotr Bogusz. Raport jest datowany na 23 grudnia.

Załączniki

Powiązane artykuły


REKLAMA: automatycznie wyświetlimy artykuł za 15 sekund.