Sezon publikacji raportów wynikowych na warszawskiej giełdzie w pełni. Niestety rachunek przepływów pieniężnych często bywa pomijany przez inwestorów. Główną jego przewagą jest to, że w odróżnieniu od informacji zawartych w rachunku zysków i strat, będących jedynie zapisem księgowym, przedstawia faktyczne wpływy i wydatki firmy.
Plus i minus
Analiza tej części sprawozdania finansowego spółki polega na ocenie przepływów gotówkowych z poszczególnych rodzajów działalności – operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. W analizie wagę przywiązuje się do tego, czy saldo przepływów z danej działalności jest ujemne czy dodatnie. Dokonując tej oceny, bierze się pod uwagę specyfikę przedsiębiorstwa oraz branżę, w której funkcjonuje.
Z punktu widzenia inwestora najważniejszym kryterium oceny jest saldo przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Są one ściśle związane z podstawową działalnością firmy, na której z założenia powinna zarabiać, czyli generować nadwyżkę wpływów nad wydatkami. – Strumień przepływów operacyjnych jest kluczowym wskaźnikiem zdolności spółki do generowania środków na obsługę zadłużenia, utrzymanie potencjału operacyjnego, zdolności do wypłaty dywidend lub na dokonywanie nowych inwestycji bez ubiegania się o zewnętrzne finansowanie działalności, np. emisje nowych akcji lub kredyty bankowe – wskazuje Michał Krajczewski, analityk BM BNP Paribas. Dlatego w dobrze funkcjonującej spółce saldo przepływów gotówki z działalności operacyjnej powinno być dodatnie. Natomiast utrzymywanie się przez dłuższy okres ujemnych przepływów może świadczyć o przejściowych lub trwałych kłopotach finansowych.
Zestawienie przepływów z działalności inwestycyjnej obrazuje przepływ gotówki wynikający ze sprzedaży lub nabycia aktywów. W przypadku działalności inwestycyjnej ujemne saldo z reguły jest pozytywnym sygnałem, gdyż wynika ze zwiększenia majątku trwałego i na ogół świadczy to o tym, że firma rozwija biznes. Natomiast jeśli saldo przepływów z działalności operacyjnej jest ujemne, a z działalności inwestycyjnej dodatnie, może to oznaczać, że firma próbuje utrzymać płynność, posiłkując się wyprzedażą majątku trwałego.
Z kolei przepływy z działalności finansowej wynikają z obrotu kapitałem. Od strony wpływów mogą być związane z pozyskiwaniem finansowania zewnętrznego w postaci kredytów czy emisji akcji. Z kolei po stronie wydatków występować mogą w postaci spłaty kredytów. Obrazują one również dystrybucję środków do akcjonariuszy (dywidendy). Z tego względu saldo to może być zarówno dodatnie, jak i ujemne. Dodatnie najczęściej oznacza, że firma pozyskuje kapitał na finansowanie rozwoju.
