Huuuge: „skupy akcji nie są priorytetem”. Mamy komentarz analityka

Rynek liczył na dystrybucję gotówki do akcjonariuszy. Raczej do niej nie dojdzie. Akcje tanieją, choć w wynikach producenta gier widać poprawę, a perspektywy dla biznesu na 2025 r. są dobre.

Podczas czwartkowej sesji przed południem za akcję Huuuge trzeba zapłacić 18,9 zł po spadku o prawie 7 proc. Widać wzmożony obrót. Właściciela od rana zmieniły już walory o wartości przekraczającej 1 mln zł.

Huuuge podał wyniki za 2024 r. i przedstawił perspektywy na 2025 r. Choć są one stosunkowo dobre, a biznes po restrukturyzacji radzi sobie już lepiej, to na pierwszy plan wybija się zapowiedź dotycząca dystrybucji gotówki. Raczej nie należy się jej spodziewać.

Huuuge: skupy akcji nie są planowane

Producent gier podkreśla, że wysokie przepływy pieniężne oraz stabilne przychody i bilans zapewniają mu solidną pozycję finansową.

„Spółka traktuje gotówkę jako strategiczne aktywo. Będzie skupiać się na inwestycjach wspierających rozwój, a kolejne programy skupu akcji nie są obecnie priorytetem” – czytamy w komunikacie.

Huuuge podkreśla również, że choć na rynku nadal pojawiają się okazje do przejęć, to grupa podchodzi do nich selektywnie i koncentruje się wyłącznie na transakcjach o wysokim potencjale – kierując się ich strategiczną wartością, a nie presją czasu.

Przełom w wynikach Huuuge

Spółka podkreśla, że ostatni kwartał poprzedniego roku był dla grupy przełomowy – przychody ustabilizowały się, m.in. dzięki pomyślnym premierom nowych funkcjonalności we flagowych grach. Dodatkowo, aby poprawić efektywność operacyjną oraz długoterminową rentowność, Huuuge przeprowadził restrukturyzację. Spółka zamknęła zespoły pracujące nad grami z segmentu casual, ograniczono też liczbę biur. Zapadał też decyzja o zmniejszeniu zatrudnienia o 29 proc.

Restrukturyzacja ma obniżyć roczne koszty operacyjne o około 12 mln USD, wspierając długoterminowy rozwój firmy.

- Wyniki czwartego kwartału pokazują, że nasze długoterminowe inwestycje w jakość gier zaczynają przynosić wymierne efekty – komentuje Wojciech Wronowski, CEO Huuuge.

Jakie wyniki w 2024 r. miał Huuuge

W całym 2024 r. przychody Huuuge spadły o 11,5 proc. rok do roku do 250,8 mln USD. Skorygowana EBITDA wyniosła 87,1 mln USD, przepływy pieniężne z działalności operacyjnej 65 mln USD, a stan środków pieniężnych na koniec 2024 r. sięgnął 141,8 mln USD.

Z kolei w samym IV kwartale przychody wyniosły 61,7 mln USD. To spadek o 13,4 proc. rok do roku, ale wzrost o 5,1 proc. kwartał do kwartału. Skorygowana EBITDA sięgnęła 24,8 mln USD (–4,9 proc. r/r, +18,9 proc. kw/kw). Spółka miała dodatni cash flow. Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły prawie 18 mln zł.

Mateusz Chrzanowski, analityk Noble Securities

Wyniki są dobre, przekroczyły oczekiwania rynkowe wyrażone w konsensusie, choć były niemalże w punkt z naszymi prognozami. Biorąc pod uwagę szacunkowe przychody za 1Q25 można rzeczywiście doszukiwać się stabilizacji. Do tego kontynuowany jest trend wzrostu udziału sprzedaży bezpośredniej, w marcu wyniosła już 21 proc., co będzie obniżać opłaty wypłacane platformą dystrybucyjnym, a więc będzie korzystne dla rentowności. Oba te czynniki będą pozytywnie kontrybuować względem naszej prognozy rocznej. Do tego dochodzą efekty restrukturyzacji, które zarząd szacuje na 12 mln USD rocznie, co jest zgodne z naszymi założeniami.

Jednak ten optymistyczny wydźwięk został przykryty przez wskazanie, że skup akcji własnych nie jest traktowany priorytetowo, zaś gotówka postrzegana jako zasób strategiczny ma umożliwić transakcje o największym potencjale, a dzięki stabilizacji wyników zarząd nie chce ulegać presji czasu i podjąć dobrze przemyślaną, choć odważną decyzję.

Oczywiście biorąc pod uwagę dotychczasową skuteczność przejęć, inwestorzy mogą się martwić o nieefektywne wykorzystanie gotówki. Spółka jednak podkreślała wcześniej, że nie ma przyjętej polityki determinującej podział zysku, więc uzależniała decyzje o skupie od bieżącej sytuacji. Patrząc jednak wstecz, jak duże były transfery do akcjonariuszy w ostatnich latach oraz widząc kolejne odpisy związane z nieudanymi inwestycjami, sądziliśmy, że znajdą się środki też na skup.