Orange Polska: Wyższy dług, niższa dywidenda i sprzedaż aktywów

Z 1,3 po trzech kwartałach br. do 1,9–2 w końcu tego roku i do maksymalnie 2,2 w 2016 roku wzrosnąć może wskaźnik dźwigni finansowej Orange Polska, jakim jest zadłużenie finansowe netto (po odjęciu gotówki) do EBITDA.

Mniej na dłużej?

Takie pułapy zadłużenia telekomu i zapowiedź cięcia dywidendy, ku zaskoczeniu części analityków, podał zarząd kierowany przez Bruno Duthoita.

Firma nie publikuje prognoz. Przy założeniu, że EBITDA telekomu utrzymałaby się, zadłużenie firmy mogłoby urosnąć do 7,5 mld zł.

Zapowiadając wzrost zadłużenia, Orange podał jednocześnie, że w przyszłym roku może zarekomendować akcjonariuszom wypłatę 25 groszy dywidendy na akcję, czyli o połowę mniej niż w tym. Informacja o możliwym obniżeniu wynagrodzenia inwestorów podana wraz z wynikami za III kwartał zepchnęła na czwartkowej sesji kurs akcji Orange poniżej 7 zł.

Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK, ocenia, że za sprawą wzrostu wskaźnika długu także w dłuższym terminie nie można oczekiwać wyższej wypłaty. Zarząd Orange nie chciał komentować takiej możliwości. Zapowiedział natomiast, że w przyszłym roku telekom przedstawi średnioterminowy scenariusz rozwoju firmy.

Maszty na sprzedaż?

Maciej Nowohoński, członek zarządu ds. finansowych, mówił przy tym zarówno analitykom, jak i dziennikarzom, że telekom obecnie przygotowuje się do zwiększenia zadłużenia u głównego akcjonariusza, ale też myśli już dziś o sposobach zmniejszenia poziomu zadłużenia. – Nie wykluczamy żadnego modelu, w tym sprzedaży niestrategicznych zasobów – mówił. Pytany, co ma na myśli, nie sprecyzował listy z pozycjami.

Niewiele ich już zostało, bo firma od kilku lat wyprzedaje spółki i biznesy, które uważa za poboczne. Pod młotek trafiły w ostatnich latach Emitel, Wirtualna Polska, Contact Center i wiele nieruchomości. W tym roku ze sprzedaży budynków i działek telekom uzyskał nieco ponad 100 mln zł. Na sprzedaż gotowe są kolejne za około 800 mln zł. Spółka nie zdecydowała jeszcze, w jaki sposób je sprzeda: jednemu dużemu nabywcy czy wielu mniejszym, ale – jak mówił Nowohoński – do tej pory lepsze warunki uzyskiwała w pojedynczych transakcjach.

Najcenniejszymi zasobami telekomu są obecnie częstotliwości oraz infrastruktura telekomunikacyjna. Jakiś czas temu pojawiła się informacja, że Orange może sprzedać maszty sieci komórkowej. Wtedy firma zaprzeczała.

W czwartek Maciej Nowohoński, pytany wprost, czy Orange zalicza do niestrategicznych aktywów maszty komórkowe, uniknął odpowiedzi, mówiąc: – To, co było strategiczne w przeszłości, może być mniej strategiczne w przyszłości.

Prezes Duthoit spodziewa się, że wszystkie telekomy będą na nowo przyglądać się swoim strategiom.

[email protected]