W dniu wydania rekomendacji akcja spółki kosztowała 71,5 zł, zaś w środę na zamknięciu kurs akcji wyniósł 72,0,0 zł, po spadku o 1,4%.
"1Q'2009/10 był w naszej opinii najgorszym okresem tego roku obrotowego przede wszystkim z uwagi na sezonowość oraz kilka czynników jednorazowych. Kolejny raport ZAP powinien przynieść już widoczną poprawę rentowności, którą dodatkowo wesprą oczekiwane przychody ze sprzedaży jednostek ERU.
W najbliższych miesiącach nie można co prawda liczyć na szybką zmianę niekorzystnej sytuacji na rynku nawozowym, ale nawet dla naszych prognoz uwzględniających konserwatywny scenariusz, ZA Puławy są wyceniane na bazie wskaźnika EV/EBITDA z 10-15% dyskontem do spółek z branży (już po oczyszczeniu o przychody z ERU, które szacujemy na 8,9 zł/akcję). Dodatkowo atrakcyjność Spółki zwiększa perspektywa potencjalnie wysokiej dywidendy. Biorąc powyższe czynniki pod uwagę, podnosimy naszą rekomendację do akumuluj i wyceniamy akcje ZAP na 80,2 zł" - czytamy w raporcie.
