Wszystko za sprawą oczekiwań na agresywne obniżki stóp procentowych przez główne banki centralne. Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wróciła do poziomów z końca 2022 roku. Kwotowania zeszły w okolice 3,87 proc. W przyszłym roku dochodowości powinny być jeszcze niżej, a niektórzy analitycy przewidują ruch w stronę 3 proc.
Duże umocnienie miało także miejsce na rynkach długu w strefie euro. Rentowność dziesięcioletnich obligacji Niemiec zeszła w pobliże 1,9 proc. Obecny rok zaczynały one na poziomie 2,55 proc. Podobnie zachowywały się papiery francuskie, które rok temu były kwotowane powyżej 3 proc., a tuż przed końcem 2023 roku są notowane blisko 2,45 proc.
Oczekiwanie na gołębią zmianę w Europejskim Banku Centralnym silnie wspiera obligacje krajów z południa Europy. Jeszcze dwa miesiące temu dziesięcioletnie papiery Hiszpanii były notowane powyżej 4 proc., a rentowność włoskich dziesięciolatek dobijała do 5 proc. Wczoraj kwotowania obligacji Włoch zeszły poniżej 3,5 proc., co jest najniższym poziomem od sierpnia 2022 roku. W efekcie spread względem niemieckich papierów osiągnął wczoraj tegoroczne minimum na poziomie 155 pkt baz.
Jeszcze lepiej zachowywały się w mijającym roku dziesięcioletnie papiery Grecji, których rentowność spadła o ponad 155 pkt baz. W środę ich notowania zeszły po raz pierwszy od półtora roku poniżej 3 proc. Jeśli chodzi o ryzyko kredytowe, to obecnie rynek żąda zaledwie 105 pkt baz. premii względem bundów. Spread nie był tak wąski od ponad dwóch lat.
Czy ostatnie spadki rentowności nie były więc zbyt duże i nie nastąpiły zbyt szybko? Tak silne ruchy na rynku długu rodzą bowiem pytania o ryzyko korekty. Inwestorzy wyceniają, że w 2024 roku EBC aż siedem razy będzie obniżał główną stopę procentową, a pierwsza decyzja o cięciu zapadnie już na marcowym posiedzeniu.
