Dzisiaj ważny będzie Draghi, oraz dane ISM z USA

Dane nt. wstępnej inflacji HICP dla całej strefy euro we wrześniu wskazały na jej spadek o 0,1 proc. r/r wobec wzrostu o 0,2 proc. r/r w sierpniu.

Oczekiwania zakładały odczyt na poziomie 0,0 proc. r/r (dane zostały opublikowane wczoraj o godz. 11:00) Ostateczny indeks PMI dla przemysłu dla całej strefy euro wyniósł we wrześniu 52,0 pkt. (zgodnie z pierwszymi szacunkami, ale mniej niż 52,3 pkt. odnotowane w sierpniu). Gorzej od wstępnych danych 52,5 pkt. wypadły Niemcy (wynik 52,3 pkt.), ale lepiej Francja (50,6 pkt.). Słabsze dane pojawiły się też dla Hiszpanii (51,7 pkt.), oraz Włoch (52,7 pkt.) Dzisiaj o godz. 13:30 poznamy zapiski z ostatniego posiedzenia ECB we wrześniu, podczas którego szef ECB otworzył na konferencji prasowej furtkę do dyskusji nt. zwiększenia skali luzowania. Natomiast o godz. 15:30 zabierze Mario Draghi – wystąpienie w Waszyngtonie na Atlantic Council Global Citizens

Naszym zdaniem: Po słabszych odczytach inflacyjnych z Hiszpanii i Niemiec, jakie pojawiły się we wtorek, rynek liczył się z tym, że wcześniejsza prognoza HICP na poziomie 0,0 proc. r/r dla całej Eurostrefy będzie nieaktualna. Ostateczny odczyt na -0,1 proc. r/r i tak nie był aż tak zły (panikę wywołałyby dane -0,3 proc. r/r). Niemniej wystarczył on jako pretekst do spadków euro. Teraz rynek będzie uważniej zerkał na wystąpienia członków Europejskiego Banku Centralnego próbując ocenić, na ile byliby oni skłonni przyspieszyć decyzje ws. ewentualnego zwiększenia QE bądź wprowadzenia innych działań (bardziej ujemna stopa depozytowa?). Dotychczas ECB zdawał się sugerować, że dyskusja jest otwarta, czyli decyzje pewnie zostaną podjęte, ale obecnie jest zbyt wcześnie, aby o tym rozmawiać. Stąd też dzisiejsze informacje z godz. 13:30, a zwłaszcza 15:30 mogą mieć przełożenie na euro (naszym zdaniem negatywne). Wczoraj agencja Bloomberg zaprezentowała ciekawą grafikę, która mierzy średnią oczekiwaną inflację na 5 lat za 5 lat (tzw. swap inflacyjny 5y5y) – wykres poniżej. Okazuje się, że oczekiwania inflacyjne spadły w tym kwartale najmocniej od 4 lat, co zwiększa presję na ECB (zwłaszcza, że ta miara jest brana pod uwagę przez bank centralny).

Układ techniczny koszyka BOSSA EUR zaczyna się pogarszać – dzienny układ wskazuje na wykształcenie się w ostatnich 3 dniach formacji gwiazdy wieczornej, mogącej sugerować wyraźniejszy ruch kierunkowy. Tym samym jeszcze w tym tygodniu może dojść do złamania wsparcia przy 113,40 pkt. i testowania wrześniowych minimów 112,82-112,98 pkt.

Dolar amerykański (USD)

Przemawiający na przestrzeni ostatnich 24 godzin przedstawiciele FED: William Dudley, Lael Brainard, James Bullard oraz Janet Yellen nie poruszali tematyki związanej z polityką monetarną

Opublikowany wczoraj o godz. 14:15 raport ADP wskazał na możliwość wzrostu etatów w sektorze prywatnym we wrześniu na poziomie 200 tys. (dane za sierpień zrewidowano do 186 tys.). Oczekiwania zakładały 190 tys.

Opublikowany wczoraj o godz. 15:45 indeks Chicago PMI nieoczekiwanie spadł we wrześniu aż do 48,7 pkt. Spodziewano się pogorszenia, ale do 53,6 pkt. z 54,4 pkt. w sierpniu

Dzisiaj kluczowe będą: wrześniowy raport Challengera o godz. 13:30 pokazujący liczbę przyszłych zwolnień (w sierpniu spadł do 41,2 tys.), cotygodniowe dane nt. bezrobocia o godz. 14:30 (mediana oczekiwań to 270 tys.), ostateczny PMI dla przemysłu we wrześniu o godz. 15:45 (czy potwierdzi odczyt na poziomie 53 pkt.?), oraz dynamika wydatków na inwestycje budowlane w sierpniu (prognoza 0,5 proc. m/m) i wrześniowy indeks ISM dla przemysłu (oczekiwania 50,6 pkt. po spadku do 51,1 pkt. w sierpniu) – dwie ostatnie publikacje poznamy o godz. 16:00. Wieczorem o godz. 20:30 polskiego czasu zaplanowane jest jeszcze wystąpienie Johna Williamsa z FED, które będzie mieć miejsce w Salt Lake City.

Naszym zdaniem: Kluczową figurą dnia będą wrześniowe dane nt. ISM dla przemysłu o godz. 16:00. Oczekiwania zostały ustawione dość nisko (50,6 pkt. dla indeksu głównego, oraz 39,3 pkt. dla indeksu cen płaconych, oraz 50,7 pkt. dla zatrudnienia) i co ciekawe mimo zaskakującego spadku, jaki miał miejsce w sierpniu. Niemniej trudno byłoby spodziewać się odbicia, skoro wszystkie indeksy regionalne za wrzesień były słabe. Nie można jednak zupełnie wykluczyć, że dane będą gorsze od mediany. Niebezpieczne zbliżenie się do bariery 50 pkt. może zwiększyć sceptycyzm rynku, co do prawdopodobieństwa tegorocznej podwyżki stóp procentowych. Pogorszy też sytuację na rynkach akcji, ale poprawi na rynku długu – stąd dolar może zyskać.

Na razie kontrakty FED Funds Futures z CME zachowywały się wczoraj wieczorem nieco lepiej – rynek większą uwagę skupił na nieco lepszym ADP, ignorując słabe wskazania Chicago PMI. Dzisiaj rano zwracano też na nieco lepsze względem prognoz dane z Chin – rządowy PMI dla przemysłu wyniósł we wrześniu 49,8 pkt. (spodziewano się 49,7 pkt.), a usługowy utrzymał się na poziomie 53,4 pkt. Z kolei ostateczne dane Markit/Caixin wskazały na lepszy końcowy odczyt dla przemysłu (47,2 pkt. wobec 47,0 pkt. w pierwszym odczycie). Dane dla usług spadły do 50,5 pkt. z 51,5 pkt. przed miesiącem. Inwestorzy liczący na to, że chińskie dane wesprą dolara (mniejsza recesja w Chinach to większe prawdopodobieństwo, że FED nie zrezygnuje z tegorocznej podwyżki) byli jednak w błędzie. Odczyty nieznacznie wsparły – naszym zdaniem chwilowo – przeceniane wczoraj bardziej ryzykowne aktywa.

Układ techniczny koszyka BOSSA USD pokazuje rysującą się na dziennym układzie świeczkę spadkową. Ostateczne rozdanie może być jednak zupełnie inne. Po pierwsze istotne jest to, że środa potwierdziła wtorkowe odbicie się od wsparcia przy 81,45 pkt. Wyłamaliśmy się także z formacji flagi. To powinno dać w najbliższych dniach mocny ruch kierunkowy. Prawdopodobne może być złamanie strefy oporu 82,00-82,20 pkt.

Sporządził: Marek Rogalski – główny analityk walutowy DM BOŚ