Cena w wezwaniu na Pelion za niska dla OFE. Co na to KIPF?

Pięć funduszy zdecydowało, że nie odpowiedzą na wezwanie, ponieważ proponowana w nim cena jest zbyt niska. Wzywający przekonuje, że wyższej nie będzie.

Aegon OFE, Aviva BZ WBK OFE, MetLife OFE, Nationale-Nederlanden OFE oraz OFE PZU Złota Jesień łącznie posiadają ponad 30 proc. akcji Pelionu. Zdecydowały, że cena na akcję (52,33 zł) zaproponowana w wezwaniu przez Korporację Inwestycyjną Polskiej Farmacji (KIPF) nie odzwierciedla wartości godziwej spółki i nie będą sprzedawać swoich walorów. Co na to wzywający?

Cena poniżej rynku

Korporacja Inwestycyjna Polskiej Farmacji jest spółką inwestycyjną, utworzoną kilkanaście lat temu przez założycieli Pelionu – Jacka Szwajcowskiego i Zbigniewa Molendę. KIPF obecnie posiada 950 tys. akcji spółki, dających 5,21 proc. głosów na walnym. Razem ze Szwajcowskim i Molendą posiadającymi akcje bezpośrednio łącznie mają 25,77 proc. papierów, dających 54,1 proc. głosów na walnym zgromadzeniu. W przypadku sukcesu wezwania i osiągnięcia progu co najmniej 90 proc. łącznej liczby głosów na walnym zgromadzeniu wzywający planuje przeprowadzenie przymusowego wykupu akcji, a następnie wycofanie spółki z GPW.W piątek walory dystrybutora leków kosztowały 59 zł, a więc znacząco powyżej ceny proponowanej w wezwaniu. W ostatniej rekomendacji analitycy DM BOŚ wyceniają papiery Pelionu na 75,3 zł.

GG Parkiet

– Inwestorzy oczekują szybkiego i dynamicznego rozwoju firmy, wzrostu ceny akcji, regularnie wypłacanej i rosnącej dywidendy. Realia są jednak takie, że działamy w branży ochrony zdrowia. Bardzo często mówi się o tym, że sektor ochrony zdrowia i podmioty z tego rynku mają działać nie dla zysku i jednocześnie powinny dużo inwestować na rynku, który jest bardzo mocno regulowany – mówi Jacek Szwajcowski, prezes i współzałożyciel Pelionu.

– Zmiany regulacyjne są zbyt duże i częste, wymagają sporej elastyczności w reagowaniu na nie, co jest znacząco utrudnione w spółce publicznej. Przyszedł więc moment na rozstanie z rozsądku. Nie jesteśmy w stanie spełnić oczekiwań inwestorów co do zwiększania zysków i wypłacania dywidendy w obecnym modelu funkcjonowania – wyjaśnia powody ogłoszenia wezwania.

Historia lubi się powtarzać

W przypadku wezwania na Farmacol również pięć funduszy emerytalnych określiło, że nie sprzeda swoich akcji po pierwotnie zaproponowanej cenie 47,5 zł za walor. Po jej podniesieniu do 52 zł OFE odpowiedziały jednak na wezwanie, dzięki czemu dystrybutor leków jest już jedną nogą poza parkietem. Czy przypadek Pelionu będzie podobny? – Zaproponowana cena w wezwaniu na akcje Pelionu jest moim zdaniem fair, a samo wezwanie jest sytuacją win-win dla obu stron, biorąc pod uwagę wycenę spółki uwzględniającą realne ryzyko naszej działalności. Wyższej ceny nie będzie, ponieważ nasze wezwanie jest inne. Nie jesteśmy bogatą instytucją finansową i nie stoi za nami żaden zagraniczny czy krajowy fundusz, który chce zarobić na operacji. Dostaliśmy kredyt, zadłużając się tak mocno, jak to jest możliwe. Nasze możliwości finansowe ograniczają się do wysokości kredytu, który dostaliśmy – zapewnia Szwajcowski.

– Różnica między naszym wezwaniem a innymi podobnymi transakcjami polega na tym, że mówimy o konkretnych czynnikach ryzyka, które stoją przed naszą spółką. One są związane z legislacją i otaczającymi nas realiami. Zagrożenia te dotyczą każdego obszaru naszego biznesu – dodaje szef spółki, która jest właścicielem największej sieci aptek w Polsce i czołowym dystrybutorem leków.

[email protected]