OFE Nationale?Nederlanden Polska poinformował o zakupie akcji Jelfy S.A. powodującym przekroczenie 5% głosów na WZA akcjonariuszy. Jest to drugi fundusz emerytalny, który przekroczył 5% kapitału akcyjnego Jelfy, w lutym uczynił to OFE BPH CU WBK. Pozostałymi akcjonariuszami Jelfy są Skarb Państwa (35.18%) oraz Grupa PZU (9,99%). Sytuacja finansowa Jelfy znacznie się poprawiła w ostatnim czasie dzięki zwiększeniu sprzedaży na rynku krajowym oraz znacznym odbudowaniu rynków eksportowych (przede wszystkim rynki wschodnie). Pozytywnie na wyniki w I kwartale wpłynęła zyskowna transakcja sprzedaży udziałów w Cefarmach. Nie należy wykluczyć w najbliższych miesiącach rozpoczęcia procesu poszukiwania inwestora strategicznego dla Jelfy, którym może zostać zagraniczny inwestor branżowy. Biorąc pod uwagę obecną sytuację finansową, prognozowane i realne do zrelizawania wyniki finansowe (28 mln zł. zysku netto w 2001 roku), pozycje rynkową oraz wskaźniki rynkowe Jelfy (P/E=12,2; P/BV=0,85) ? można oczekiwać zainteresowania Spółką inwestorów branżowych, zainteresowanych kupnem akcji po cenie przewyższającej obecną cenę giełdową. Naszym zdaniem minimalna cena sprzedaży akcji Jelfy inwestorowi branżowemu powinna przewyższać wartość księgową przypadającą na jedną akcję, która może przekroczyć na koniec 2001 roku 50 zł. W tym kontekście zakup akcji Jelfy przy obecnej cenie giełdowej (41 zł) powinien okazać się atrakcyjną inwestycja w perspektywie średnioterminowej.