WIG20 - 25 lipca zaczęła się korekta blisko dwu miesięcznej fali spadkowej z poziomu 1524pkt. Na razie efekt summer rally wygląda bardzo mizernie. Indeks od dna odbił się zaledwie o 7,7%. Porównując obecną zwyżkę do korekt z jesieni 2000 r i z okresu marzec-kwiecień br. odnosi się wrażenie, że jest ona nieproporcjonalnie mniejsza. Chciałbym zwrócić uwagę, na następującą próbę wyjaśnienia tej dużej różnicy. Wszyscy doskonale wiedzą, że w grudniu 2000 roku wzrosty zaszły za daleko , głównie przez podciąganie wycen na koniec roku przez Otwarte Fundusze Emerytalne. W grudniu indeks WIG20 wzrósł aż o 11,9% podczas gdy Nasdaq Composite stracił 5,0%, DJIA zyskał 3,6% a DAX 1,0%. Gdyby nie OFE to maksimum indeksu z listopada na poziomie 1746pkt prawdopodobnie nie zostałoby przekroczone (wykres1). Z kolei w kwietniu nieoczekiwana obniżka stóp przez FED spowodowała sztuczne wyciągnięcie indeksu WIG20 z poziomu 1465 do 1524 pkt. Jeśli spojrzeć na te dwie średnioterminowe korekty w ten sposób to obecne summer rally tak bardzo od nich nie odbiega.
Na razie byki nie były w stanie sforsować bariery 1200 pkt. Od pięciu sesji trwa konsolidacja poniżej tego oporu. Wsparcie w postaci luki hossy (1155-1162,6 pkt.) obroniło się i to pomimo załamania się cen akcji TPSA. W perspektywie najbliższych sesji spodziewam się kolejnej próby przełamania oporu na poziomie 1200pkt. Otworzy to drogę do wzrostu do 1220-1230 pkt. I tutaj widziałbym koniec wzrostów. Będzie to ostatni moment do wyjścia z długich pozycji. Jeszcze w sierpniu powinna zacząć się kolejna silna fala spadkowa. Będzie ona podobna do tych z okresu luty-marzec i maj-lipiec br. Jej celem będzie pogłębienie dna na poziomie 1114,8 pkt. Powinna ona również poprawić dno z października 1998 roku (poziom 971,3 pkt.).
Elektrim - Rozmowy z Vivendi przedłużają się. Podpisanie umowy bądź przełożenie tego na dalszy termin będzie okazją do zamknięcia długich pozycji. Od dna na poziomie 16,55 do szczytu na 21,20 zł kurs akcji wzrósł aż o 28,1%. Potencjał wzrostowy jest niewielki (kilkadziesiąt groszy - bardzo silny opór wyznacza pułap 21,20 zł) natomiast ryzyko dalszych spadków jest ogromne (pogłębienie dna na 16,55 zł i spadek nawet do 13-14 zł). Spadki z poziomu 34,50 zł wytworzyły ciekawą strukturę (obecnie mamy falę czwartą) (wykres2). Obie fale spadkowe miały zadziwiającą równość - pierwsza 37,5% druga 37,4%! Uważam, że jest to ważna wskazówka sugerująca, że przed nami jest jeszcze jedna silna fala spadków (fala 5) o zasięgu być może porównywalnym z falami 1 i 3. W perspektywie najbliższych kilku miesięcy możliwe są dalsze silne spadki. Kurs akcji może spaść nawet do obszaru konsolidacji (7-10 zł) z okresu poprzedzającego hossę z lat 1995-1997. Dopiero tam znajduje się silne techniczne wsparcie.
TPSA - Po przełamaniu historycznego dna na poziomie 15,40 zł w piątek kurs akcji ustanowił kolejne minimum na poziomie 14,00 zł. Technicznie sytuacja uległa gwałtownej zmianie. Spadek poniżej dna z 11 lipca oznacza, że fala, która zaczęła się 19 grudnia dzielić się będzie nie na 5 ale na 9 podfal (wykres3). Na początku tygodnia możliwa jest wzrostowa korekta. Nie mam pewności czy fala 7 już się zakończyła ale uważam, że jest to bardzo prawdopodobne. Jeśli tak to na początku tygodnia dojdzie do wzrostowej korekty (podfala 8). Jej maksymalny zasięg to 15,50 zł. Patrząc realnie uważam, że wzrosty utkną w silnej luce 14,70-15,10 zł. Na wtorek wyznaczony jest termin złożenia przez FT kolejnej oferty odnośnie zakupu akcji TPSA. Będzie to fundamentalny czynnik pod wzrosty. W dłuższej perspektywie spodziewam się jeszcze jednej fali spadkowej (podfala 9) i pogłębienia historycznego dna może nawet do 11-13 zł.
Nasdaq Composite - W czwartek nieudała się próba przełamania silnego oporu na poziomie 2100 pkt. w efekcie indeks zakończył tydzień na poziomie 2066.3 pkt. Jest to nieznacznie powyżej kilkutygodniowej linii trendu spadkowego łączącej szczyty z 22 maja, 8 czerwca sparcie dla indeksu znajduje się na poziomie 2040 pkt. Jest ono zabezpieczone od góry przez krótkoterminowe wsparcie w obszarze 2052-2060 pkt. Najbliższy tydzień powinien przynieść wzrosty i próbę przełamania oporu na poziomie 2100 pkt. Jeśli się ona uda to możliwe są wzrosty do 2180-2200 pkt. gdzie lokuje się kolejna bardzo silna bariera. W perspektywie dłuższej (po zakończeniu summer rally) spodziewam się kolejnej silnej fali spadkowej w trakcie której dojdzie do pogłębienia kwietniowego dna na poziomie 1619,6 pkt.
