Polifarb Cieszyn?Wrocław S.A. podpisał porozumienie z Organizacjami Związkowymi dotyczące redukcji zatrudnienia. W wyniku prowadzonych działań zatrudnienie w 2001 roku zmniejszy się dodatkowo o ponad 170 pracowników, z którymi Spółka rozwiąże umowy o prace w ramach outsourcingu, dobrowolnych odejść oraz redukcji. Zarząd szacuje roczne oszczędności z tytułu redukcji zatrudnienia na 6 mln. zł. Należy jednak pamiętać, że podjęte działania spowodują powstanie jednorazowych kosztów odpraw, które mogą negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe Polifarbu już w IV kwartale 2001 roku. Polifarb wdrożył w bieżącym roku program wcześniejszych emerytur. W lutym 2001 roku na emeryturę przeszło 111 pracowników. Koszt programu emerytalnego szacowany jest na blisko 10 mln. zł., natomiast planowane roczne oszczędności mają wynieść 5 mln. zł. W czerwcu w wyniku programu dobrowolnych rozwiązań umów o pracę z pracownikami, zatrudnienie w Polifarbie zmniejszyło się o 44 osoby. Koszt odpraw wypłacanych pracownikom wyniósł 2,5 mln zł, przewidywana oszczędność w skali roku ma wynosić 2,7 mln zł. Dzięki tym działaniom zatrudnienie w spółce spadnie z poziomu 1.700 osób do około 1.400 osób. Ponieważ koszty wynagrodzeń są istotnym składnikiem w strukturze rodzajowej kosztów (w 2000 roku stanowiły 17% całości kosztów) działania te zdecydowanie poprawią rentowność w przyszłości. Polifarb, mimo stagnacji popytu na farby i lakiery, dzięki przeprowadzonej redukcji kosztów, osiąga dodatnie wyniki finansowe. Zysk w I półrocznym wyniósł 1,1 mln. zł., pomimo znacznych kosztów odpraw pracowniczych zaksięgowanych w pierwszym kwartale. Oczekujemy znacznej poprawy wyników finansowych Polifarbu w przyszłym roku. Szacujemy, że zysk w 2002 roku znacznie przekroczy 20 mln. zł. W tym kontekście obecna wycena rynkowa (P/BV=0,44) jest zbyt niska. Przy zrealizowaniu naszej prognozy wyników wskaźnik P/E spadnie do poziomu 6,5. Dodatkowym pozytywnym czynnikiem przemawiającym za inwestycją w akcje Polifarbu jest możliwość zwiększania udziałów przez głównego akcjonariusza Kalon BV ? posiadającego 67% kapitału akcyjnego Polifarbu. Podmiot ten kupował akcje Polifarbu po cenie 10 zł cztery lata temu. Obecna niska cena giełdowa może skłonić Kalon do podjęcia działań zmierzających do zwiększenia udziału w kontrolowanej przez siebie Spółce, szczególnie w obliczu prognozowanej poprawy wyników finansowych w przyszłym roku