W minionym tygodniu złoty nadal konsolidował względem walut. Wartość PLN względem dolara była w dużej mierze uzależniona od wahań kursu EUR/USD na rynku zagranicznym. Ze względu na okres wakacyjny oraz przedłużony weekend inwestorzy krajowi nie zajmowali nowych pozycji na złotym. Również obawy związane z przyszłorocznym budżetem znacząco się zmniejszyły po deklaracja czołowych przedstawicieli rządu o zamiarze dążenia do zmniejszenia zapisanego poziomu deficytu budżetowego na przyszły rok. Według zapowiedzi wicepremiera J. Hausnera przyszłoroczny deficyt budżetowy zostanie zmniejszony o około 2-3 mld zł od przyjętego poziomu 45,5 mld zł. Deficyt budżetowy na 2004 r. został zwiększony w porównaniu do obecnego głównie z uwagi na konieczność zapłaty w przyszłym roku składki członkowskiej do UE. W kolejnych latach składka ta będzie jeszcze wyższa z uwagi na pełny rok uczestnictwa Polski w strukturach unijnych. Z nieoficjalnych informacji MF wynika, iż tegoroczny deficyt budżetowy po siedmiu miesiącach wyniósł około 72% planu założonego na cały rok. Podstawowym zadaniem dla rządu jest obecnie podjęcie działań zmierzających do obniżenia poziomu wydatków budżetowych.

Kluczowym wydarzeniem w minionym tygodniu była publikacja danych o inflacji za lipiec. Wskaźnik CPI w minionym miesiącu osiągnął poziom 0,8% r/r wobec takiego samego poziomu w czerwcu. Dane te zwiększają oczekiwania na kolejną obniżkę stóp procentowych. Ostatnie posiedzenie RPP przyniosło dużą ilość komentarzy zmniejszających prawdopodobieństwo kolejnych cięć stóp procentowych. Rada po przeanalizowaniu sytuacji budżetowej wyraźnie wskazała na konieczność szybkich reform budżetowych, które pozytywnie wpłyną na kondycję polskiego budżetu. Pojawiły się także komentarze o możliwości jeszcze większego kryzysu finansów publicznych. Prezes NBP L. Balcerowicz w dyskusji publicznej z wicepremierem J. Hausnerem wskazał na konieczność przyspieszenia reform budżetowych. Z kolei wicepremier jest zwolennikiem stopniowego zmniejszania wydatków w budżecie tak aby uniknąć zbyt dużych napięć społecznych.

W nadchodzącym tygodniu notowania złotego względem walut będą częściowo uzależnione od danych o produkcji przemysłowej. Dane te określą poziom oczekiwań rynku na obniżkę stóp procentowych w sierpniu. Część członków RPP nadal jest skłonna do kolejnych obniżek stóp procentowych z uwagi na mało wyraźne oznaki ożywienia polskiej gospodarki. Według wicepremiera J. Hausnera obecnie jednak nie należy już liczyć na znaczące redukcje stóp a obecny ich poziom jest odpowiedni do sytuacji gospodarczej Polski.