PALLADIA: Istnieje ryzyko krótkoterminowego osłabienia złotego

Dziś o godz. 16:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane z sektora wytwórczego za sierpień. Analitycy ankietowani przez agencję Reuters spodziewają się, że produkcja przemysłowa wzrosła w skali rok do roku o 16,2 proc., a ceny produkcji sprzedanej przemysłu wzrosły o 8,6 proc. W lipcu było to odpowiednio 6,0 proc. i 8,6 proc.

Wydaje się jednak, że dane te mogą mocno rozczarować tych prognozujących

dalszy wzrost notowań złotego już z obecnych poziomów.

Nie mówię tu oczywiście o informacjach dotyczących produkcji przemysłowej -

ta będzie zapewne wyraźnie wyższa niż w lipcu - choćby tylko z racji

większej liczby dni roboczych w tym właśnie miesiącu. Moim zdaniem

zagrożeniem dla złotego w krótkim okresie są przede wszystkim dane o

wzroście cen produkcji przemysłowej. Wskaźnik PPI jako wyprzedzający dla

inflacji może być niższy niż powszechnie się oczekuje. W mojej ocenie

wyniesie on 8,1-8,2 proc.

W takim przypadku spadną nadzieje na 50 pkt podwyżkę stóp procentowych przez

RPP we wrześniu i będziemy świadkami krótkookresowej korekty złotego, której

apogeum przypadnie zapewne dopiero na poniedziałkową sesję (z racji

publikacji danych na koniec sesji krajowej). W przypadku kursu EUR/PLN jej

zasięg szacuję na 4,3800 - 4,3900. Co do kursu USD/PLN możemy znaleźć się w

okolicy poziomu 3,5850.

Tak jak w poprzednim miesiącu taką przecenę złotego zalecam wykorzystać do

ponownego zwiększenia zaangażowania w naszą walutę. Rada Polityki Pieniężnej

i tak będzie nadal kontynuowała proces podwyżek stóp (we wrześniu zapewne o

25 pkt bazowych). Nie należy również zapominać o możliwości podniesienia

perspektywy ratingu Polski przez agencję Standard & Poor's (wszystko

wskazuje na to, że może to nastąpić w już w tym miesiącu) oraz o zbliżającej

się ofercie PKO BP.

Marek Nienałtowski

Chief Dealer

Palladia - Capital Markets