Przed zamknięciem

Mimo niewielkich zmian WIG20 na zamknięcie (teraz +0,1%) dzisiejsza sesja

jest zwycięstwem byków. Do takiego stwierdzenia zachęca po pierwsze

głębokość przedpołudniowej korekty. Nie było tam żadnej agresywnej podaży, a

jedynie cofnięcie się popytu na niższe poziomy, co sprowokowało realizację

zysków. Po drugie słabość PKN i KGHM (zasłużona) zupełnie nie przełożyła się

na szerszy rynek. Często wybrany przez najcięższe (w indeksie) spółki

kierunek jest ślepo naśladowany przez resztę. Teraz rynek jest odporny. W

końcu po trzecie, po raz kolejny ignorowaliśmy słabe zachowanie węgierskiego

BUX. Te plusy w zachowaniu GPW najwyraźniej dostrzegły też kontrakty, które

zwiększyły bazę do +20 pkt. Czy to już ten optymizm ? Absolutnie nie. Trzeba

przecież w tej ocenie bazy uwzględnić zarówno wartość teoretyczną

wygasającej w marcu serii kontraktów, oraz fakt, że nie możemy porównywać

wartości obecnej bazy do tych, które notowane były na dnie bessy. Wtedy

wartość indeksu była o połowę mniejsza.

Patrząc na takie sesje nie można oczekiwać niczego innego jako kontynuacji

window dressing robionej głównie przez rodzime fundusze. Do końca roku

zostało jeszcze 6 sesji i niezależnie od rynkowego otoczenia największe

fundusze zrobią wszystko, by zamknąć miesiąc przy szczytach. Jedyny zgrzyt w

ten sielankowy obraz mogą wnosić dzisiejsze obroty. Wprawdzie należy odjąć

od nich ponad 300 mln pakietówki na TPS, ale i tak aktywność dużych funduszy

jak na ten okres bardzo duża. Zwiększone obroty przy wtorkowym wzroście były

bez wątpienia pozytywnym argumentem. Natomiast gdy taka aktywność pojawia

się w czasie całosesyjnej konsolidacji, to budzi to obawy o dystrybucję.

Przy takich obrotach powinniśmy rosnąć. Dopiero pierwsze miesiące Nowego

Roku przyniosą odpowiedź, czy podejrzenia o oddawanie papierów przez

zagranicę w ręce rodzimych instytucji są zasadne. 67 68 MP