Przed zamknięciem

KGHM wraz z PKN mają 25 proc. udział w WIG20.Jeśli dodamy do tego tylko

Lotos i PGNiG to udział tych spółek rośnie o kolejne 10 proc. Nie jest to

nic nadzwyczajnego. W poprzednich miesiącach waga spółek surowcowych była

momentami jeszcze większa. Tyle tylko, że wcześniej nie mieliśmy do

czynienia z tak dużymi wahaniami cen surowców, szczególnie na rynku miedzi,

której kurs w ciągu ostatniego miesiąca wzrósł już prawie 30%. WIG20 jest

szczególnie czuły właśnie na wahania cen tego surowca,. Po pierwsze ze

względu na jednoznaczne przełożenie na wyceny KGHM, a po drugie ze względu

na fakt, że KGHM ma największą wagę w indeksie. Taka sytuacja spowodowała,

że w ostatnich tygodniach instrumentem bazowym dla kontraktów tak naprawdę

stała się miedź (z ropą w tle), a nie wszystkie 20 spółek wchodzących w

skład indeksu. Potwierdzeniem tego niech będzie chociażby właśnie dzisiejsza

sesja, na której wzrost kursu KGHM odpowiadał w poszczególnych etapach sesji

za 50-75% ze wzrostu WIG20.

Nie jest to komfortowa sytuacja dla inwestorów, choć oczywiście ci

zarabiający braku

komfortu nigdy nie odczuwają. Prognozy analityków dotyczące rynku miedzi

też jakby stały się mniej pewne, ale nic dziwnego, gdy o zakończeniu trendu

ostrzegano do roku i powtarza się to przy każdym okrągłym tysiącu (USD za

tonę).

Giełdowa reguła zawsze każe trzymać się trendu i do niczego innego na GPW

namawiać w tej chwili nie można. Jednak trzeba pamiętać o charakterze tego

wzrostu, który ma bardzo silnego lidera, ale niestety tylko jednego. Poza

surowcami nie wspierają nas ani rynki regionu (jesteśmy liderem w ostatnich

tygodniach), ani przepływy globalnego kapitału (napływ kapitału na rynki

emerging markets słabnie), ani też amerykański rynek długu, gdzie rentowność

obligacji pocałowała dzisiaj 5%. Surowce ostatnie rekordy WIG20

usprawiedliwiają, ale gdy wzrosty miedzi i ropy zostaną choćby tylko

wyhamowane, to korekta na GPW powinna być gwałtowna. Wiele spółek dostało w

ostatnich dwóch tygodniach sporą premię, nie dzięki surowcom, ale tylko

dzięki optymizmowi inwestorów wynikającemu z nowych rekordów hossy na

indeksach.

Weekendowej w Święta nie ma, więc na kolejny komentarz zapraszam dopiero do

wtorkowego porannego. Jednocześnie na Święta życzę wszystkim dużo smacznych

jaj na

świątecznym stole i nieco mniej w polityce. MP