Przed zamknięciem

Jeśli oceniać tylko dzisiejszą sesję, to nie można powiedzieć nic dobrego.

Tyle tylko, że ta dzisiejsza słabość wynikała głównie z przegrzania spółek

surowcowych w ostatnich tygodniach. Dzisiaj sprowokowało to inwestorów do

realizacji zysków. Obroty ponownie skupiły się właśnie na spółkach

surowcowych i tylko PKN z KGHM stanowiły aż 40% wartości obrotów (WIG20).

Niedźwiedzie podkreślać będą, że takie osuwanie tych spółek systematycznie

przez całą sesję i przy tak dużych obrotach świadczyć może o zakończeniu

wzrostu. Tym bardziej, że tak słabe zachowanie oglądaliśmy w otoczeniu

świeżych rekordów na ropie i miedzi. Ja nie określałbym tej sesji jako dzień

odwrotu, a jedynie jako zasłużoną realizację zysków. Różnice w ocenie rynku

są bardzo wyraźnie widoczne na kontraktach. Niewiele mieliśmy sesji w

historii GPW, gdy w czasie jednej sesji baza wahała się o więcej niż 50 pkt.

Na otwarcie sesji ujemna wartość przekraczała 60 pkt. by już w połowie

notowań stopnieć do wartości jednocyfrowych. To też wyraźny sygnał, że

instrumentem bazowym dla kontraktów przestały być akcje wchodzące w skład

WIG20, a stały się surowce, gdyż to właśnie kontynuacja wzrostów miedzi i

ropy zachęcała większość inwestorów do oczekiwania zakończenia korekty.

Takich giełdowych paradoksów jest więcej, bo bardzo zaskakujące dane

przyniósł ostatni raport o przepływie globalnych kapitałów. Wprawdzie mówię

teraz o danych zebranych tylko do 12 kwietnia, ale i tak warto je

przytoczyć, w kontekście rosnącej rentowności obligacji w USA, która w tym

czasie zbliżała się do 5% (10-latki). Jak powszechnie wiadomo, rosnąca

rentowność negatywnie wpływa na inwestycje w aktywa emerging markets i

przyciąga kapitał z powrotem do USA. Okazuje się, że w tygodniu do 12

kwietnia fundusze akcji inwestujące na rynkach wschodzących dostały prawie 2

mld USD zwiększając wartość aktywów powierzonych w zarządzanie w tym roku do

26 mld USD (dane z Emerging Portfolio). Rekordowy napływ kapitału notują też

fundusze inwestujące na europejskich rynkach rozwiniętych. W omawianym

tygodniu napływ kapitału (1,4 mld USD) był największy od momentu rozpoczęcia

zbierania danych. Wszystko to kosztem inwestycji w amerykańskie aktywa. Jak

widać, teoria czasem sobie, a praktyka sobie. Nasi inwestorzy nie chcą

patrzeć na wartość teoretyczną kontraktów, a globalne fundusze zdają się nie

dostrzegać zmian na rynku długu w USA. Wiadomo - wszystkich interesują teraz

tylko ... surowce 51 52 MP